НОВАТЭК: Свет и Тени на Фоне Санкций и Роста

Разбираем последние события вокруг ПАО "НОВАТЭК" (последняя цена: 1040.8 руб, -1.50% за день, -0.40% за неделю).

✅ Позитивные моменты:

• Успешная переориентация на Азию: Первый груз СПГ нового сезона отправлен в Китай по Севморпути. Россия вошла в топ-3 поставщиков СПГ в Китай (май 2025), Япония нарастила импорт СПГ из РФ на 36,9% г/г (май).

• Крепкие позиции в Европе *пока*: ЕС в январе-апреле 2025 увеличил закупки российского газа (труб.+СПГ) на 17% г/г. Россия – 3-й поставщик СПГ в Испанию (18% импорта в мае).

• Операционные успехи: "Ямал СПГ" произвел >21 млн т СПГ в 2024. Развивается проект подводного газовоза для СМП.

• Финансовая устойчивость: Успешно размещены 5-летние облигации на $350 млн (в рублях) под 7,50% годовых.

❌ Негативные моменты:

• Давление ЕС: Еврокомиссия активно готовит меры для ПОЛНОГО запрета импорта российского газа к концу 2027 года и запрета новых контрактов уже в ближайшее время. Используются нормы торгового права.

• Геополитические риски: TotalEnergies прогнозирует насыщение рынка СПГ альтернативными поставками с 2027-2029 гг., снижая ценовую конкурентоспособность.

• Внутренние регуляторные риски: Во

зможность направления части выручки от индексации цен на газ в бюджет через повышенный НДПИ (инициатива Минфина).

⚖ Вывод: Компания демонстрирует операционную эффективность и успешно наращивает поставки в Азию, диверсифицируя риски. Финансовое положение выглядит устойчивым. Однако долгосрочные перспективы сильно зависят от реализации планов ЕС по полному отказу от российского газа и способности НОВАТЭКа компенсировать эти объемы на других рынках на фоне растущей глобальной конкуренции. Инвесторам стоит учитывать высокий уровень геополитической неопределенности. #NVTK