ММК: итоги сложного полугодия и проблески надежды

🔻 Негативные аспекты:

• Худшие результаты за 16 лет: прибыль за I полугодие рухнула на 88%, выручка — на 25%

• Продажи металлопродукции упали на 14.9% г/г

• Свободный денежный поток отрицательный (-4.25 млрд руб в Q2)

• Риск отказа от дивидендов в 2025 году

• Давление на спрос сохраняется из-за высокой ключевой ставки

🔍 Нейтральные факторы:

• Торгуется ниже исторических мультипликаторов (EV/EBITDA 2.8x vs 5-летнее среднее 3.1x)

• Наличие значительной "кубышки" (денежный запас прочности)

🔺 Позитивные сигналы:

• Минпромторг обсуждает меры поддержки отрасли

• Рассматривается снижение акцизов для металлургов (поручение Путина)

• Визит президента на комбинат (внимание к проблемам)

• Ожидание восстановления к 2026 году на фоне снижения ставки ЦБ #MAGN