Итоги симпозиума в Джексон Хоул. Значение для фондовых рынков
Предыдущий пост я закончила тем, что мы ждем, первое — выступления Пауэлла, второе — реакции рынка на выступление Пауэлла.
Итак, что у нас есть по итогам симпозиума в Джексон Хоул
1. Фондовые индексы резко взлетели
2. Доллар индекс обвалился
3. Доходность десятилетних облигаций (US Treasures) обвалились
4. Фьючерсы на ставку колебались во время речи Пауэлла, но в итоге стабилизировались на 75 – процентной вероятности понижения ставки на сентябрьском заседании.
После речи Пауэлла и взлета фондовых индексов заголовки СМИ пестрели чем-то вроде «Пауэлл в своей речи допускает возможность снижения ставки...»
Внимательно прослушав выступление и после этого еще раз перечитав транскрипцию, я лично не могу сказать, что мы где-то четко услышали, что высока вероятность того, что ставка будет снижена на ближайшем заседании.
Давайте приведем несколько цитат (переведено с английского):
"В течение этого года экономика США демонстрировала устойчивость в условиях масштабных изменений в экономической политике. С точки зрения целей, поставленных ФРС в рамках двух мандатов, рынок труда остается практически максимальным, а инфляция, хотя и остается несколько повышенной, значительно снизилась по сравнению с постпандемическими максимумами. В то же время баланс рисков, по всей видимости, меняется".
"Если сложить всё воедино, каковы будут последствия для денежно-кредитной политики? В краткосрочной перспективе риски для инфляции смещены в сторону повышения, а риски для занятости — в сторону понижения, что создает непростую ситуацию. Когда наши цели находятся в противоречии друг с другом, наша концепция требует от нас баланса между обеими сторонами нашего двойного мандата. Тем не менее, учитывая, что политика находится в зоне ограничений, базовый прогноз и меняющийся баланс рисков могут потребовать корректировки нашей политики".
Я не буду перегружать пост другими цитатами. Суть того, что я хочу подчеркнуть. Все зависит от интерпретации. Состоялось важное экономическое событие. Рынок взлетел. Кажется логичным провести причинно-следственную связь и сделать вывод, что именно в речи главы ФРС содержалась ключевая информация для роста индексов, обвала доллара итд
Из вышеприведенных цитат мы также могли бы сделать вывод: «ФРС указывает на вероятность стагфляции», «ФРС продолжает акцентировать внимание на рисках, что говорит о сохранении ограничительной монетарной политики в течение долгого времени». Я могла бы найти еще достаточно много выводов. Думаю, суть вы поняли.
Вывод: основной принцип, которым я руководствуюсь в принятии решений на рынке: «важны не столько новости, сколько реакция рынка на эти новости».
В самое ближайшее время речь Д. Пауэлла может быть «переосмыслена», акценты могут быть расставлены по-новому. Это риск, который сложно избежать, его надо просто учитывать. Я не «спорю с рынком». Отреагировали ростом — я в лонгах. Возможная смена риторики учтена в риск-менеджменте.
Больше информации :