Евраз выкатил баксовый выпуск: сталь, рейтинг и 9% годовых
Металлурги снова в деле: Евраз решил вспомнить молодость и заходит на рынок с новым долларовым выпуском— серия 003Р-05, купон до 8,75% годовых, срок 3 года, выплаты ежемесячные. Формально квазивалютка, расчёты в рублях, но номинал приятный — $100, можно брать не только «оптом».
⚙ Параметры
- Купон: до 8,75% (YTM до 9,11%)
- Срок: 3 года
- Платежи: ежемесячные
- Амортизация / оферта: нет
- Рейтинг: AA (АКРА), AA+ (НКР)
- Поручитель: АО «ЕВРАЗ НТМК»
- Размещение: 24 октября
🏭 Эмитент
Евраз — один из крупнейших металлургических холдингов России, полностью вертикально интегрированный: от добычи руды и угля до готового проката.Производит рельсы, балки, арматуру, а также ванадий — стратегический металл для легированных сталей.Промплощадки — в Туле, Кемерово и Нижнем Тагиле.Ключевой актив — НТМК, поручитель по выпуску.
💰 Финансовые показатели
📊 По данным рейтинговых агентств и презентации за 2024 г.:
- Выручка: $7,7 млрд (–19% г/г) — падение цен на сталь и экспортное охлаждение.
- EBITDA: $2,13 млрд (+9% г/г), рентабельность 27,6% — поджали издержки.
- Чистый долг: $1,75 млрд, ЧД/EBITDA = 0,82х — идеальная долговая форма.
- FFO/проценты: ~3,9х, ожидают ~3,2х к концу 2025 — обслуживание долга стабильное.
- FCF: положительный, дивиденды не платят, деньги оставляют в бизнесе.
Да, отчётность не публикуют с 2022 года, но рейтинговые агентства регулярно обновляют оценки, и пока тревоги нет.
✅ Плюсы
- Высокий рейтинг и сильный поручитель. Компания входит в топ мировых металлургов, а долговая нагрузка ниже, чем у многих корпоратов уровня АА.
- Хороший купон. Для валютного рынка 8,75% — щедро, особенно при стабильном рубле.
- Номинал $100. Можно собирать портфель, не ломая депозит.
- Ежемесячные выплаты. Редкость для долларовых выпусков, плюс для кэшфлоу.
- Поддержка крупных российских банков и госконтрактов. Ликвидность в системе есть.
⚠ Минусы
- Нет публичной отчётности. Всё, что видим — рейтинговые данные и оценки агентств.
- Рейтинг снижали. В августе АКРА опустила с AA+ до AA — но пока прогноз «стабильный».
- Долгосрочный риск курса. При крепком рубле доходность в рублёвом эквиваленте теряет блеск.
- Отраслевой риск. Металлургия циклична, а мировые цены на сталь пока не блистают.
💼 Вердикт
Выпуск в духе старой школы — надёжный металл, приличный рейтинг и купон выше средних 7–8% по другим «долларовым».
Не вижу здесь спекулятивного апсайда, зато вижу качественный валютный холд на 3 года.
Если ставите на ослабление рубля — бумага может стать одной из лучших корпоративных альтернатив замещайкам.
А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале https://t.me/+QqbKcYFV85Q1YzYy