На следующей неделе Минфин РФ размещает квазивалютные ОФЗ в юанях. Сегодня стал известен купон, и он выше ожиданий.

Очень интересно еще и то, что объем размещения объявлен меньше, чем планировалось. Информация о планах разместить ОФЗ в юанях появились месяц назад, и тогда Минфин заявлял о желании продать юаневые ОФЗ на эквивалент 400 млрд руб. Теперь же стало известно, что будет 2 выпуска с объёмом каждого в 100 млрд руб.

Объявлены дата, купон и примерная доходность ОФЗ в юанях.

Размещение пройдет 2 декабря 2025, то есть на следующей неделе во вторник. Будет предложено 2 выпуска (см. скриншот ☝). Объем каждого примерно равен эквиваленту 100 млрд руб.

1. Среднесрочный выпуск на 3 года. Его можно будет купить как за юани, так и за рубли.
Купон по нему составит не более 6,25-6,5%. Соответственно, полная доходность к погашению должна быть в диапазоне 6,6-6,9%.

2. Длинные ОФЗ на 7,5 лет. Точно так же их можно купить и за юани, и за рубли. Купон не выше 7,5%, а доходность к погашению примерно 8,2%.

Слишком высокие доходности. Причина пока непонятна.

Неожиданным для экспертов и для меня тоже стало то, что объявленные доходности высоки для ОФЗ. По уже существующим замещающим облигациям в долларах от Минфина доходности от 4 до 5%. А в новых выпусках сравнимы с купонами корпоративных замещаек и квазивалютных бумаг с высокими рейтингами: Лукойл, Газпромнефть, Фосагро, Металлинвест, Норникель и т.д. Еще 2 недели назад упоминалось, что доходности составят в диапазоне 5,5-6%. Сейчас диапазон выходит 6,5-8%. Это опасно для рынка замещаек. Они и так прилично скорректировались за сентябрь - октябрь, но если Минфин разместится с доходностью 8%, то боюсь, что корпоративные замещайки еще упадут. Не хотелось бы. Получается, Минфин может "подложить нам свинью". Остается надеяться только на то, что Минфин поставил такие цифры как некую замануху, и в процессе сбора заявок произойдёт стандартный ажиотаж и купон все же снизят до 5 и 6%. Вот это будет уже нормально для рынка.

И еще хочу отметить один нюанс. Почему-то упорно ходят слухи, и это появлялось даже в комментариях у меня на канале, что представленные юаневые ОФЗ — это попытка занять денег в Китае.

Но это совсем не так! Хочу развеять этот миф.
Бумаги выпускают исключительно на Мосбирже, будут регистрироваться и храниться в подсанкционном НРД, и официально покупать их для иностранных инвесторов будет чревато вторичными санкциями. В общем, эти бумаги рассчитаны полностью на внутреннего покупателя. А вот зачем они в таком виде потребовались? Интересный вопрос, на который пока нет точного ответа, но есть несколько более-менее логичных версий. Но это уже лучше рассмотреть в отдельной статье.

Ждете размещение ОФЗ в юанях? Или совсем не интересны данные бумаги?