Стоит ли покупать акции Сбера? Отчет за 2025 год по МСФО, дивиденды и перспективы

Сбер представил отчет по МСФО за 2025 года. Компания занимает у меня 1 место по объему акций, посмотрим данный отчет, а также результаты 4 квартала и оценим целесообразность покупки акций по текущим ценам.

Ранее рассматривал отчет за 2025 год Северстали, Новатэка и Яндекса.

Показатели за 2025 г.:
- чистые процентные доходы 3 556 млрд р. (+18,5 г/г);
- чистые комиссионные доходы 833,7 млрд р. (-1,1% г/г);
- чистая прибыль 1 705,9 млрд р (+7,9% г/г);
- операционные расходы 1237 млрд р. (+16,5% г/г);
- рентабельность капитала 22,7% (23,4% годом ранее);
- достаточность капитала (Н20.0) 13,7%.

Количество розничных клиентов выросло на 0,8 млн с начала 2024 года и составило 110,7 млн человек.

В 4 квартале рост спроса на ипотеку позволил нарастить совокупный кредитный портфель физических лиц на 3,8% за 4 квартал и на 6% с начала 2025 года до 19,207 трлн р.

Средства физических лиц превысили 33,3 трлн р., показав рост на 10,4% за 4 квартал и 20,3% за 2025 год.Но пока еще расходы растут быстрее прибыли на фоне высоких ставок по кредитам чистая прибыль уже на протяжении года растет медленнее расходов.

Дивиденды
Согласно дивидендной политике Сбербанк выплачивает 50% чистой прибыли по МСФО. Такие дивиденды будут поддерживаться при уровне достаточности капитала в 13,3%. Выплачивают равные дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям один раз в год.За 2024 год Сбербанк выплатил дивиденды в размере 34,84 р. на акцию.По результатам 2025 года дивиденды могут составить 37,76 р.

На показатели Сбербанка оказывает влияние пока еще высокая ключевая ставка (снижение до 15,5% на финансовых показателях отразится с задержкой), прибыль растет медленнее операционных расходов. Однако стоимость акций с учетом продолжающего цикла снижения ключевой ставки с начала 2026 года выросла на 5%. Далее все будет зависеть от динамики ключевой ставки и спроса на кредитование.

У меня Сбер занимает 1 место в портфеле акций с долей 19,5% со средней ценой покупки 271 р. Дивидендная доходность с такой средней получается почти 14%. Если бы большая доля, то на долгосрок (от 5 лет) можно было бы покупать больше акций Сбербанка даже по текущим ценам. Медленно, но верно стоимость акций будет расти, а при ключевой ставке 10...12% есть шанс повторить исторический максимум в 388 р. за акцию, установленный 11 октября 2021 года.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов, делаю обзоры на ценные бумаги.