Акции нефтянки: покупать или нет — разбор для тех, кто не трейдер

Покупать нефтяные акции или нет — сейчас один из тех вопросов, которые зависают в голове и не дают покоя. Brent скачет то вверх, то вниз, новости про Иран меняются каждый день, а портфель стоит на месте и смотрит на тебя с немым вопросом.

Попробую разложить на пальцах. Без графиков, без сложных мультипликаторов, без «дисконтированных денежных потоков». Просто — что видит обычный инвестор, когда открывает приложение брокера.

Для тех, кто не в теме: май 2026 года — месяц, когда надежда на перемирие с Ираном обрушила нефть на 19%. Brent упала с $115 до $92 за баррель. Российские нефтяные акции потащило следом. Лукойл, который в апреле стоил 5500, к концу мая — 4880. Роснефть — с 440 до 390.

И вот теперь главный вопрос: это возможность или ловушка?

Начну с того, что при цене нефти в районе $90 российская нефтянка чувствует себя очень даже неплохо. Бюджет свёрстан из $59 за Urals. Всё, что выше — сверхдоход. То есть с астрономической точки зрения всё нормально. Вот только рынок смотрит не в прошлое, а в будущее. И будущее пока туманное.

Лукойл

Самый стабильный, самый предсказуемый. Дивидендная политика — дважды в год, минимум 100% свободного денежного потока. По итогам 2025 года выплатили 278 рублей в апреле и 397 — в январе. Итого 675 рублей на акцию. При текущей цене 4880 это 13,8% годовых. За 2026 год аналитики прогнозируют около 440 рублей в качестве дивидендов — доходность около 9% к текущей цене.

Почему меньше, чем за 2025-й? Потому что часть прибыли съедят крепкий рубль и операционные расходы. Но 9% — это всё равно выше, чем по депозитам в любом банке.

Минус Лукойла — он уже не дешёвый. P/E около 6 — дороговато по историческим меркам. Раньше он торговался по 3-4 прибыли. Сейчас рынок закладывает премию за стабильность.

Роснефть

Главный бенефициар всего этого хаоса. Когда нефть дорогая и Запад ищет альтернативные источники — Роснефть на коне. Объёмы поставок в Индию и Китай бьют рекорды.

Но есть обратная сторона: долги. Роснефть традиционно нагружена кредитами. Проект «Восток Ойл» требует вложений, а когда он даст отдачу — непонятно. Пока оценки — дивиденды около 2,3 рубля на акцию в ближайшую отсечку, и это смешная доходность. Основной дивиденд ждут во второй половине года, и там оценки разнятся от 30 до 60 рублей.

При этом P/E — 7-7,5 к прибыли 2026 года. Дешевле Лукойла, но и рисков больше. Если нефть упадёт — Роснефть просядет сильнее всех.

Сургутнефтегаз

Тут история not about нефти. Сургутнефтегаз ценен своей «кубышкой» — многомиллиардными запасами долларов, накопленными за годы высоких цен. При ослаблении рубля эти доллары дорожают — и капитализация компании растёт.

В 2026 году Сургут — это ставка на девальвацию. Если рубль пойдёт к 100, как заложено в бюджете, Сургут выстрелит. Если рубль останется 75 — будет болтаться рядом с текущими уровнями.

Дивидендов много не ждите. Сургут никогда не был щедрым на выплаты. Его история — про сохранение капитала, а не про доход.

Татнефть

Тёмная лошадка, которая всегда выезжает за счёт переработки. У Татнефти мощный перерабатывающий комплекс, поэтому при падении цен на сырую нефть она страдает меньше других.

За 2025 год прибыль компании упала на 48% — это много, но меньше, чем у конкурентов. По итогам 2026 года дивиденды могут составить 9-12% к текущей цене. P/E — около 6. Выглядит адекватно.

Башнефть-преф

Здесь начинается самое весёлое. P/E 1,5 к прибыли 2026. Не опечатка. Акция оценивается в полторы годовых прибыли. Это смешные деньги.

Но есть нюанс. Почти вся прибыль Башнефти уходит Роснефти через дебиторскую задолженность. На дивиденды остаётся около 25% от заработанного. Но даже при таком раскладе дивидендная доходность по префам оценивается в 11-15%.

Если вы верите в нефтяной сектор в целом и готовы мириться с корпоративными рисками — Башнефть-преф может быть интересным вариантом. Если нет — тут слишком много «но».

Теперь, когда всё разложил, — что со всем этим делать?

Моё мнение. Если у вас длинный горизонт и вы готовы пережить коррекции — Лукойл и Татнефть выглядят адекватно для входа. Разгон нефти выше $105 даст и рост капитала, и дивиденды. Если нефть уйдёт к $80 — потери будут, но не катастрофические. Модель бизнеса позволяет платить дивиденды и при $70 за Urals.

Роснефть — для тех, кто считает, что нефть останется выше $100. При таком раскладе она даст максимальный апсайд. Но и риски — максимальные.

Сургут — для любителей страховки от девальвации. Нефтяной доход здесь вторичен.

Башнефть-преф — для охотников за скидками с высокими дивидендами, но готовых к корпоративному шуму.

Золотой совет, который дают все и который всё равно никто не соблюдает: не вкладывайте все деньги в один сектор. Нефтянка — это отличное дополнение к портфелю, но не единственная его часть. Если завтра Ближний Восток успокоится, Brent провалится к $80, и ваш дивидендный рай превратится в квартиру с видом на убытки.

Держите в голове хотя бы эту мысль.

И последнее. Сейчас — сейчас, на 1 июня — ситуация такая: Brent пришла к $92, перемирие на 60 дней официально не утверждено, Трамп заявляет, что «подумает», а на земле удары продолжаются. Это значит, что волатильность будет высокой в любом сценарии. Июнь может принести как резкий рывок вверх — если переговоры сорвутся, так и провал вниз — если подпишут мир.

На этом рынке нет правильного ответа. Есть только ваша толерантность к риску. Если готовы просидеть с нефтянкой год-полтора — можно заходить. Если надеетесь заработать за месяц — лучше даже не начинайте. Потому что цена акции может упасть на 10% просто потому, что Трамп проснулся не с той ноги.

Решение, как всегда, за вами.

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Большой разбор на сайте