Как оценить ликвидность актива: основные факторы и показатели

Универсальной формулы здесь нет. Для акций важны объем торгов и спред, для недвижимости — срок продажи и количество потенциальных покупателей, для оборудования — размер рынка и число заинтересованных компаний.

При этом общий принцип остается одинаковым: чем быстрее актив можно продать и чем меньше придется уступить в цене, тем выше его ликвидность.

Один из ключевых факторов — спрос. Чем больше потенциальных покупателей заинтересованы в активе, тем проще найти контрагента и заключить сделку.

При узком спросе продажа может занять значительно больше времени даже в том случае, если актив сам по себе обладает высокой стоимостью.

Поэтому при оценке ликвидности важно учитывать не только характеристики актива, но и размер потенциальной аудитории покупателей.

Ликвидность обычно выше на рынках, где регулярно встречаются покупатели и продавцы.

Большое количество участников увеличивает вероятность быстро найти контрагента. На узком рынке сделок может быть мало, поэтому даже востребованный актив иногда приходится продавать длительное время.

На ликвидность влияет и цена предложения. Если актив заметно дороже сопоставимых объектов, круг потенциальных покупателей сокращается.

Поэтому при оценке важно сравнивать не только характеристики актива, но и его цену с аналогичными предложениями и ценами состоявшихся сделок.

Конкуренция между продавцами также влияет на скорость реализации.

Если на рынке много похожих активов, покупатель может выбирать между предложениями. В этих условиях быстрее продаются объекты с более привлекательным сочетанием цены и характеристик.

При оценке стоит проверить:

Один из наиболее очевидных показателей ликвидности — время, необходимое для продажи.

Если аналогичные активы регулярно находят покупателей за короткий срок, это говорит о более высокой ликвидности. Если сделки проходят редко и продажа занимает месяцы, ликвидность ниже.

При этом ориентироваться лучше на фактические сделки, а не только на сроки, заявленные продавцами.

Скорость продажи неразрывно связана с ценой.

Если владельцу необходимо получить деньги срочно, ему может потребоваться снизить цену относительно обычного уровня рынка. Размер такой уступки показывает, насколько сильно приходится жертвовать стоимостью ради ускорения сделки.

Например, актив можно продать за месяц практически по рыночной цене или за несколько дней с дисконтом 15%. В первом случае актив обладает большей ценовой устойчивостью, во втором — большей возможностью быстро конвертироваться в деньги.

Поэтому при оценке ликвидности важно учитывать два параметра одновременно: скорость продажи и размер возможной потери в цене.

Чем меньше дисконт, необходимый для быстрой сделки, тем выше ликвидность.

В зависимости от рынка для оценки используют несколько показателей.

- Срок реализации — сколько времени в среднем требуется для продажи аналогичного актива.

- Объем и частота сделок — показывают, насколько активно активом торгуют.

- Количество участников рынка — характеризует потенциальное число покупателей и продавцов.

- Спред — разница между ценой, по которой готовы купить актив, и ценой, по которой его готовы продать. Небольшой спред обычно характерен для более ликвидного рынка.

- Дисконт — снижение цены, на которое продавцу приходится соглашаться при необходимости ускорить сделку.

- Количество аналогичных предложений и уровень спроса — позволяют оценить конкуренцию между продавцами и потенциальный круг покупателей.

Отдельный показатель не дает полной картины. Например, большое количество сделок еще не означает, что актив можно быстро продать по цене, близкой к рыночной. Поэтому показатели следует оценивать в совокупности.

Представим два актива.

Первый можно продать за несколько дней, но для этого придется снизить цену на 15%. Второй продается около месяца, зато практически по рыночной стоимости.

С точки зрения скорости первый актив ликвиднее. С точки зрения сохранения стоимости — второй.

Поэтому итоговая оценка зависит от задачи владельца. Если деньги нужны срочно, ключевым фактором становится скорость продажи. Если времени достаточно, более важным может оказаться минимальный дисконт.

Таким образом, ликвидность нельзя свести к одной цифре, одинаково применимой к любому активу и любой ситуации.

Представим два актива.

Первый можно продать за несколько дней, но для этого придется снизить цену на 15%. Второй продается около месяца, зато практически по рыночной стоимости.

С точки зрения скорости первый актив ликвиднее. С точки зрения сохранения стоимости — второй.

Поэтому итоговая оценка зависит от задачи владельца. Если деньги нужны срочно, ключевым фактором становится скорость продажи. Если времени достаточно, более важным может оказаться минимальный дисконт.

Принцип оценки общий, но показатели зависят от конкретного рынка.

Для акций и других финансовых инструментов смотрят на объем торгов, частоту сделок, число участников и спред. Чем выше активность и меньше спред, тем легче продать актив.

Для недвижимости учитывают срок продажи, спрос, цены аналогичных объектов, количество конкурирующих предложений и возможный дисконт при срочной продаже.

Для оборудования и других материальных активов важен круг потенциальных покупателей. Даже дорогое специализированное оборудование может быть низколиквидным при ограниченном спросе.

Термин «ликвидность» используется и применительно к компаниям, но в этом случае речь идет о другом показателе.

Когда говорят, что акция ликвидна, имеют в виду, что ее можно относительно быстро купить или продать на рынке без существенного изменения цены.

Когда говорят о ликвидности компании, оценивают ее способность выполнять краткосрочные обязательства за счет денежных средств и других оборотных активов.

Для этого используются финансовые коэффициенты.

Показывает соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств:

Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

Показывает, может ли компания покрыть краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидной части оборотных активов, без учета запасов или с их минимальным учетом в зависимости от методики расчета.

Показывает, какую часть краткосрочных обязательств компания способна погасить за счет денежных средств и их эквивалентов.

Ликвидность актива и ликвидность компании — разные понятия. В первом случае оценивается возможность быстро продать конкретный актив, во втором — способность бизнеса выполнять краткосрочные финансовые обязательства.

Перед покупкой или инвестированием имеет смысл проверить несколько параметров:

Чем больше фактических данных удается собрать по этим параметрам, тем точнее можно оценить ликвидность.