Купил «надёжные» ОФЗ — получил минус на счёте. Почему так бывает и что проверять до покупки
Представьте: человек решил обойтись без рискованных историй. Никаких акций маленьких компаний, никаких обещаний удвоить деньги. Купил государственные облигации — и через месяц увидел красный минус в приложении.
Первая мысль: «Подождите. Это же ОФЗ. Мне говорили, что они надёжные!»
Приветствую вас, друзья! На связи Максим Петров. Здесь легко перепутать две вещи: способность заёмщика вернуть долг и цену, по которой вашу бумагу готовы купить сегодня. Давайте разберём, почему даже у надёжного заёмщика облигация может подешеветь.
Государство должно погасить долг. Рынок не обязан выкупать его у вас по прежней цене
Покупая ОФЗ, вы становитесь кредитором государства. В условиях конкретного выпуска прописаны погашение и порядок купонных выплат.
Но когда вы продаёте облигацию на бирже, покупатель смотрит на доступные ему альтернативы. Его не интересует, сколько вы заплатили месяц назад.
Если похожие бумаги теперь дают больше, за старую цену вашу покупать невыгодно. Цена снижается — и для нового покупателя доходность становится привлекательнее. Связь рыночных ставок и стоимости облигаций объясняется в нашей статье «Почему одна облигация падает сильнее другой»
Красная цифра сама по себе не означает дефолт. Но и слово «ОФЗ» не отменяет риск продать дешевле, чем купили.
Один год, одна выплата — и вся механика видна
Упростим пример до одной будущей выплаты. По условной бумаге через год должны перечислить 1 100 рублей: 1 000 рублей номинала и 100 рублей последнего купона. Промежуточных выплат нет. Налоги и комиссии не учитываем.
Сколько вы готовы заплатить за эти 1 100 рублей сегодня?
Если требуемая доходность — 10% годовых, цена составит 1 000 рублей: 1 100 / 1,10.
Если требуемая доходность выросла до 15%, цена будет около 956,52 рубля: 1 100 / 1,15.
Если она снизилась до 8%, цена получится около 1 018,52 рубля: 1 100 / 1,08.
Обещанная выплата одна и та же. Меняется сумма, которую покупатель готов отдать за неё сегодня.
Это сравнение трёх сценариев в один момент времени, а не прогноз котировок конкретной ОФЗ. У реальной бумаги может быть много купонов, и расчёт будет сложнее, но принцип тот же.
Почему длинные бумаги могут неприятно удивить
Допустим, вы отложили деньги на ремонт через год, а облигацию выбрали с погашением через двенадцать лет. Просто потому, что процент понравился.
Если цена вырастет, всё выглядит прекрасно. Если упадёт, придётся выбирать: переносить ремонт или продавать бумагу по доступной цене.
Длинные облигации с фиксированным купоном обычно сильнее реагируют на изменение рыночных доходностей, чем сопоставимые короткие. Значение имеет и размер купона. Подробнее — в нашем разборе дюрации в статье «Почему одна облигация падает сильнее другой»
Поэтому спокойный по характеру человек вполне может случайно собрать портфель с сильными колебаниями. Достаточно выбрать самые длинные выпуски, не соотнеся их со своими планами.
«Тогда просто подержу до погашения» — всегда ли это выход?
Удержание до погашения убирает необходимость продавать по текущей рыночной цене, если вам действительно не нужны деньги раньше. При исполнении обязательств выплаты придут по условиям выпуска.
Но здесь есть три бытовых вопроса, которые полезнее любого успокаивающего лозунга.
Есть ли у вас отдельный резерв? Если сломалась машина или пропал доход, на какие деньги вы будете жить, не продавая облигации?
Готовы ли вы ждать именно столько? «Инвестирую надолго» и «могу не трогать эту сумму до конкретного года» — разная степень определённости.
Что вы считаете сохранностью денег? Возврат номинала не гарантирует сохранения его покупательной способности: за время ожидания цены на товары могут вырасти.
Есть и ещё одна деталь. При погашении возвращают предусмотренный условиями номинал, а не любую сумму, за которую вы когда-то купили бумагу. Если заплатили выше номинала, это нужно учитывать вместе с купонами.
Пять проверок перед нажатием «Купить»
1. Тип купона. Фиксированный или плавающий? В статье выше речь о фиксированных выплатах; у плавающих купон пересчитывается по условиям выпуска.
2. Дата погашения. Успеете ли вы дождаться её до своей крупной траты?
3. Полная сумма покупки. Учтены ли накопленный купонный доход и комиссия?
4. Сценарий просадки. Сможете ли продолжать план, если стоимость позиции временно снизится?
5. Место в портфеле. Не оказались ли все деньги в нескольких похожих длинных выпусках?
Несколько ОФЗ одного государства с близкими сроками — это ещё не широкая диверсификация. Они могут одновременно реагировать на одни и те же изменения ставок.
Цель этих проверок простая: чтобы после покупки вас не удивляло поведение инструмента. Если вы знаете, зачем держите бумагу и когда нужны деньги, принимать решения легче.
Посмотрите разницу на конкретных выпусках
Мы подготовили бесплатную подборку из четырёх ОФЗ: с доходностью на дату подготовки, сроками до погашения и примерными ценами.
Используйте её как отправную точку: сравните параметры и проверьте, какие выпуски подходят вашему сроку. Само попадание бумаги в подборку не означает, что она подходит каждому инвестору.
ПОЛУЧИТЬ БЕСПЛАТНУЮ ПОДБОРКУ ОФЗ 👇
Материал выдаётся после регистрации и перехода в бот в мессенджере. Там же можно пройти короткий тест об инвестиционных целях и отношении к риску.
А вы смотрите на срок погашения до покупки или сначала сортируете облигации по доходности?
Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Учебные расчёты не описывают конкретный выпуск и не прогнозируют рыночную доходность.
Реклама. ИП Петров Максим Витальевич. ОГРНИП 319169000049349. Erid: 2VtzqviVT6C