ОФЗ дают почти 17%, а инфляция разгоняется. Кто кого?

На этой неделе длинные ОФЗ снова подешевели, и доходность лучших выпусков поднялась до 16,8% годовых. Для тех, кто покупает облигации ради пассивного дохода, это вроде бы хорошая новость. Но радоваться рано: инфляция за неделю ускорилась вдвое, Минэкономразвития повысил прогноз на год, а люди ждут роста цен на 14% в год — почти столько же, сколько дают ОФЗ. Разбираем топ-7 длинных облигаций, смотрим, что происходит с инфляцией, и заглядываем в декабрь — туда, где её меряют тушёнкой.

Мы живём в самой доходной стране на свете, и все остальные страны завидуют нашему фондовому рынку! Ведь именно мы первыми придумали ваучер... и первыми обменяли его на две бутылки водки! Это мы научились хранить сбережения в трёхлитровой банке, в трёх валютах и под тремя матрасами одновременно! Это у нас ключевая ставка бывает выше, чем давление у тёщи, а дивиденды отменяют быстрее, чем пригородную электричку.

Наш инвестор — самый закаленный в мире. Он пережил дефолт, деноминацию, «чёрный вторник» и заморозку активов, и всё равно каждое утро с надеждой открывает приложение брокера. Он прекрасно знает, что такое купон, дюрация и маржин-колл. Правда, узнал об этом на собственном опыте. Мы гордо называем нашу валюту — рубль. А иностранцы завистливо говорят — «рабл». Но всё-таки он наш! Наш Рабл!

Ямал — самый честный регион в мире. Здесь инфляцию меряют не в процентах, а в банках тушенки.

Минус сорок два. Вагончик прораба. Кузьмич в очках читает новости с телефона, Толян греет руки о кружку.

— Толян, слушай. Официальная инфляция за год — шесть и восемь.

— Шесть и восемь, Кузьмич? А у меня — пятнадцать.

— Это откуда?

— Из магазина. Тушёнка — плюс, яйца — плюс, гречка — плюс. Бензин для снегохода с января — плюс двадцать один процент. Я посчитал: пятнадцать.

— Ну так у тебя ж ОФЗ под шестнадцать и восемь. Ты в плюсе.

— В плюсе, Кузьмич. На полтора процента. Это ровно одна банка тушёнки в месяц.

— А если по официальной инфляции, то на десять процентов в плюсе!

— Вот я и хочу жить по официальной. Но в магазине цены неофициальные.

— Может, тебе в Росстат написать?

— Писал. Они говорят, у меня неправильная корзина.

— А какая правильная?

— Где картошка дешевеет. А я картошку не ем, Кузьмич. Я тушёнку ем.

Недельная инфляция ускорилась вдвое. По данным Росстата, за неделю с 22 по 28 сентября цены выросли на 0,12%. Неделей ранее — на 0,06%, а ещё раньше — на 0,02%. С начала года — 4,93%, с начала сентября — 0,25%.

Годовая инфляция держится высокой — 6,25% по методике Банка России.

Что дорожает. Яйца за неделю — плюс 1,9%, помидоры — плюс 2%, гречка и пшено — плюс 0,8%. Бензин с начала года подорожал на 21,1%, дизель — на 14%. Дешевеют только сезонные овощи: картошка, капуста, морковь, лук, а ещё сахар.

Прогноз повышен. Минэкономразвития поднял прогноз инфляции на конец 2026 года с 5,2% до 6,8%. Банк России ждет 6–7%. Чтобы уложиться в 6,8%, за оставшиеся три месяца цены должны вырасти еще примерно на 1,8%. Если недельные темпы останутся на уровне 0,1% и выше, прогноз может оказаться оптимистичным.

Ожидания людей — вдвое выше официальной инфляции. По опросу инФОМ для Банка России, в сентябре инфляционные ожидания населения выросли на 0,5 п.п. — до 14,2%. А инфляция, которую люди «наблюдают» в магазинах, — 15,1%. У тех, у кого есть сбережения, — 16,2%.

Почему это важно для инвестора: высокие ожидания мешают Банку России снижать ключевую ставку. А от ставки напрямую зависят цены длинных ОФЗ.

ОФЗ 26254

ОФЗ 26246

ОФЗ 26248

ОФЗ 26245

ОФЗ 26247

ОФЗ 26253

ОФЗ 26250

Разница между первым и седьмым местом — всего 0,06 п.п. Выбирать лучше по сроку и по месяцам купонов. Например, 26246 (март, сентябрь) + 26254 (апрель, октябрь) + 26247 (май, ноябрь) + 26248 (июнь, декабрь) дают выплаты в восьми месяцах года.

Цены продолжили снижаться: 26254 неделю назад стоила 83,34%, сейчас — 82,77%. Доходность 26245 выросла с 16,66% до 16,77%. Для тех, кто покупает, это более высокая зафиксированная доходность. Для тех, кто уже держит, — минус на экране, но купоны от этого не меняются.

Реальная доходность — это доходность облигации минус инфляция. Именно она показывает, богатеете вы или нет.

Правда, скорее всего, ближе к официальным цифрам: ожидания населения в России годами заметно выше официальной инфляции. Но в одном Толян прав: у каждого своя корзина. Если ваши основные расходы — бензин и продукты, а не картошка и сахар, то ваша личная инфляция выше средней.

Наш Рабл предсказывает: инфляция за 2026 год окажется выше 6,8%, а Толян посчитает её точнее Минэкономразвития.

Но всё хорошее когда-нибудь заканчивается... а цены — нет.

Мы живём в самой великой стране на свете, ведь только у нас есть MAX, и все остальные социальные сети нам завидуют (особенно Телеграм)! Это мы первыми придумали мессенджер, который устанавливается сам… и первыми нашли в нём пассивный доход! А еще у нас есть Смартлаб и Дзен. Подписывайтесь!

Внимание! Все персонажи вымышленные. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.