Что дает 1 миллион в ОФЗ с плечом 1:5

52% годовых на бумаге выглядят красиво. Но рынок облигаций не прощает одну ошибку: слишком большое плечо.

Есть миллион рублей. Берём ещё два миллиона у брокера. Покупаем длинные ОФЗ примерно по 540 рублей.

Если к концу 2029 года бумага поднимается к 1000 рублей, расчётная сумма после возврата долга и процентов — около 3,52 млн рублей.

То есть миллион превращается в 3,5 млн.

Так и есть — если забыть о главном.

Плечо способно так же быстро превратить красивую доходность в большой убыток.

У облигаций есть простое правило: ставки вниз — цена старых облигаций вверх.

Особенно сильно это работает на длинных ОФЗ.

Сейчас ключевая ставка находится на уровне 14%. Если в следующие годы она продолжит снижаться, длинные облигации могут получить мощный импульс не только за счёт купонов, но и за счёт роста цены.

В расчёте используется бумага стоимостью около 540–545 рублей при номинале 1000 рублей.

То есть потенциально пространство для роста огромное.

Но есть нюанс: 1000 рублей — это не прогноз. Это расчётная цена выхода.

Именно на ней интересно посмотреть, что происходит с капиталом инвестора.

Раньше можно было рассчитывать на более быстрое снижение ставки.

Теперь горизонт приходится растягивать.

В прогнозе Банка России средняя ключевая ставка может составить:

Поэтому логичнее смотреть не на один ближайший год, а сразу на период 2027–2029 годов.

И здесь возникает проблема плеча.

Чем дольше ждём роста облигации, тем дольше платим брокеру за кредит.

Можно угадать направление рынка и всё равно заработать гораздо меньше, чем рассчитывали.

А можно вообще не дожить до момента, когда прогноз сбудется.

Самая агрессивная схема выглядит эффектно.

Есть 1 млн рублей своих.

Берём у брокера ещё 5 млн.

Получаем позицию на 6 млн рублей и покупаем примерно 11 тысяч облигаций.

Плечо — 1:5.

А теперь самое интересное.

Что будет с первоначальным миллионом при разных ценах облигации?

Вот где начинается настоящая магия плеча.

ОФЗ по 1000 рублей — и миллион превращается в 4,54 млн.

ОФЗ по 800 рублей — остаётся 2,34 млн.

ОФЗ по 600 рублей — всего 140 тысяч.

По 500 рублей — уже минус 960 тысяч.

По 400 рублей — минус 2,06 млн.

Именно так работает кредитное плечо.

Оно не спрашивает, хороший актив или плохой.

Оно просто увеличивает результат.

В любую сторону.

Самая большая ошибка здесь — смотреть только на потенциальную прибыль.

Да, при удачном сценарии цифры впечатляют.

Но представим, что в 2027 году снова ускоряется инфляция. Ставка растёт. Длинные ОФЗ падают.

Инвестор без плеча просто пережидает.

Инвестор с плечом получает проблему.

Стоимость его бумаг падает. Вместе с ней уменьшается обеспечение. Брокер может потребовать дополнительные деньги или заставить сократить позицию.

И получается парадокс:

вы можете правильно угадать рынок на три года вперёд — и всё равно потерять деньги сегодня.

Потому что брокеру неинтересно, какой будет цена ОФЗ в 2029 году.

Ему нужно обеспечение сейчас.

А теперь убираем экстремизм.

Есть 1 млн рублей своих.

Берём 2 млн рублей у брокера.

Общая позиция — 3 млн рублей.

Плечо — 1:2.

При цене около 540 рублей получается примерно 5555 облигаций.

И вот здесь цифры становятся особенно интересными.

За три года купоны дают 1 166 550 рублей.

Проценты по кредиту — 1 200 000 рублей.

Разница — всего около 33 тысяч рублей.

То есть купон практически оплачивает стоимость плеча.

А основная прибыль возникает совсем в другом месте — в росте самой облигации.

Если цена поднимается примерно с 540 до 1000 рублей, первоначальный миллион превращается примерно в 3,52 млн.

Это и даёт около 52% годовых при трёхлетнем сроке.

Если ждать тот же результат пять лет, доходность уже снижается примерно до 28% годовых.

То есть здесь важно угадать не только куда, но и когда.

Ставка может действительно снизиться.

ОФЗ действительно могут подорожать.

Но если на это уйдёт пять лет вместо трёх, экономика сделки меняется.

Брокер всё это время продолжает брать проценты.

Сейчас в расчёте кредит стоит 20% годовых.

На 2 млн рублей это 400 тысяч рублей в год.

Если ставка вырастет до 25%, расходы составят уже 500 тысяч рублей в год.

Разница — 100 тысяч рублей ежегодно.

За три года — ещё 300 тысяч расходов.

И это уже начинает давить на результат.

Особенно если одновременно падают сами ОФЗ.

Получается двойной удар:

облигации дешевеют, а кредит дорожает.

А восстановление бумаги может произойти потом.

Проценты брокеру платить нужно сейчас.

Есть очень простая ловушка.

Ставка падает с 14% до 8%.

Значит, облигация обязательно должна стоить 1000 рублей.

Нет.

На цену бумаги влияет не только ключевая ставка.

Имеют значение срок до погашения, купон, рыночная доходность, форма кривой доходности и ожидания инвесторов.

Поэтому 1000 рублей — это просто точка расчёта.

Можно посчитать результат при 900, 800, 700 рублях.

И именно это имеет смысл делать до покупки.

Потому что главный вопрос не «сколько я заработаю, если всё пойдёт идеально?».

Главный вопрос:

что со мной будет, если всё пойдёт неидеально?

В обычной покупке облигаций купон — это доход инвестора.

При покупке с плечом у него появляется ещё одна задача.

Он помогает оплачивать кредит.

В нашем расчёте:

купон — 1 166 550 рублей;

проценты — 1 200 000 рублей.

То есть денежный поток от облигаций почти полностью покрывает стоимость заёмных денег.

Если кредит подорожает до 25%, баланс ломается.

Купона уже не хватает, и дополнительно потребуется примерно 100 тысяч рублей в год.

Поэтому при такой стратегии ставка маржинального кредита важна почти так же, как цена самой ОФЗ.

Чтобы схема сработала, должны одновременно совпасть несколько факторов.

Ключевая ставка должна снижаться.

Длинные ОФЗ должны расти.

Кредит не должен слишком сильно подорожать.

Инвестор должен пережить промежуточную просадку.

И главное — не закрыть позицию раньше времени.

Если всё совпало, доходность на собственный капитал действительно может быть очень высокой.

Если хотя бы один элемент пошёл против инвестора, результат быстро меняется.

Именно поэтому максимальное плечо выглядит красиво только в таблице.

В реальном рынке оно требует огромного запаса прочности.

Если миллиона нет, позицию можно собирать постепенно.

Например, вкладывать по 10 000 рублей каждый месяц, меняя плечо в зависимости от цены облигации.

При вложении по 10 000 рублей каждый месяц расчётный результат после погашения долга:

через три года — 600 000 рублей;

через пять лет — 900 000 рублей.

При этом ставку маржинального кредитования всё равно придётся контролировать.

Если условия сделки кардинально меняются, позицию нужно пересматривать.

История с длинными ОФЗ интересна именно потому, что здесь можно заранее посчитать математику.

Есть цена покупки.

Есть купон.

Есть стоимость кредита.

Есть предполагаемая цена выхода.

И есть несколько сценариев.

Но цифра 52% годовых возникает только при совпадении целого набора условий:

облигация должна существенно подорожать, произойти это должно достаточно быстро, кредит не должен съесть результат, а инвестор должен сохранить позицию до конца.

Именно поэтому разница между плечом 1:5 и 1:2 принципиальна.

Первое способно превратить миллион в 4,54 млн.

Но при неблагоприятном движении рынка оно способно уничтожить капитал.

Второе оставляет больше пространства для ошибки.

И, пожалуй, это главный вывод всей истории:

в сделках с плечом важнее не то, сколько можно заработать в идеальном сценарии. Важнее — переживёте ли вы плохой сценарий.

Потому что цена ОФЗ в 2029 году имеет значение только для того, кто сумел сохранить позицию до 2029 года.

Материал не является инвестиционной рекомендацией. Все расчёты — авторская модель, а не прогноз. Решение о сделках с плечом принимайте самостоятельно и с учётом своих рисков.

Если вам близок такой взгляд на деньги - через расчёт, риск и здравый смысл, - познакомиться с Йосэфом Богатырёвым поближе можно в его интервью для Vigintillion Club, где он рассказывает о своем пути финансиста, работе и жизни в Сингапуре. Свой подход к деньгам и финансовому благополучию Йосэф подробнее изложил в книге «Дао Достатка». На ЛитРес можно прочитать фрагмент книги и познакомиться с ней ближе.