Ваши привилегированные акции — воздух? Суд узаконил «грабеж» инвесторов
Двенадцатый арбитражный апелляционный суд признал законным решение Арбитражного суда Саратовской области, поставив точку в деле о привилегированных акциях. Теперь владельцы таких ценных бумаг утратили ключевые права: они больше не могут рассчитывать на дивиденды наравне с обычными акциями, а также оспаривать решения совета директоров, собраний акционеров и дополнительные эмиссии, размывающие их доли.
Как это произошло?
Прецедентом стало дело миноритарных акционеров АО «Завод Металлоконструкций» (г. Энгельс, Саратовская область), которые пытались оспорить дополнительную эмиссию акций, существенно размывшую их доли. В ходе корпоративного конфликта выяснилось, что новая эмиссия проведена по номинальной цене в 10 рублей за акцию, тогда как рыночная стоимость каждой бумаги превышала 300 000 рублей. Таким образом, миноритарии оказались в ситуации, когда их доля практически обнулилась, а активы перешли под контроль мажоритарного владельца.
При рассмотрении дела акционеры приводили аргументы в защиту своих прав, ссылались на законодательство, практику Верховного Суда и даже позиции Центрального Банка РФ. Однако суды Саратовской области приняли сторону мажоритарного владельца, фактически узаконив механизм «размывания» привилегированных акционеров.
Какие риски теперь существуют для инвесторов?
Это решение создает опасный прецедент для всего российского фондового рынка:
- Любая компания с подобной структурой капитала может воспользоваться этим механизмом, чтобы избавиться от неугодных миноритариев, а значит привилегированные акции теперь под угрозой.
- Мажоритарные акционеры могут инициировать эмиссии акций по номинальной стоимости и перераспределять собственность без учета интересов миноритариев.
- Суд признал, что владельцы привилегированных акций не могут оспаривать решения совета директоров и собрания акционеров, даже если они идут вразрез с законом, а значит инвесторы теряют защиту.
- Теперь достаточно провести эмиссию по заниженной цене, чтобы фактически обесценить миноритарные пакеты, т.е. размывание долей стало легальным.
Что делать владельцам привилегированных акций?
Решение суда Саратовской области – это тревожный сигнал для всего инвестиционного сообщества. Если раньше инвесторы могли рассчитывать на законную защиту своих прав, теперь они должны задуматься о стратегиях минимизации рисков:
- Мониторить корпоративные действия эмитентов, особенно в части допэмиссий и изменения уставов.
- Оценивать перспективы инвестиций в компании с привилегированными акциями, учитывая новую судебную практику.
- Обращаться в ЦБ РФ и законодателям с требованием прояснить статус привилегированных акций и защитить их владельцев.
- Добиваться публичности подобных случаев, чтобы не допустить массового обесценивания инвестиций.
Что дальше?
Предстоит рассмотрение кассационной жалобы в Арбитражном суде Поволжского округа. Однако, по мнению экспертов, шансы на пересмотр решения минимальны. Этот случай может стать началом системного кризиса доверия к фондовому рынку России. Если ситуация не изменится, статус привилегированных акций будет окончательно подорван, а миноритарные акционеры окажутся в уязвимом положении.
"Сегодня инвесторы привилегированных акций должны действовать проактивно: объединяться, защищать свои права и требовать от регуляторов пересмотра подходов к защите миноритариев. В противном случае доверие к фондовому рынку будет подорвано, а вложения миллионов граждан превратятся в «пустышки» без реальной стоимости".