Выгодна ли девальвация рубля, почему курс доллара растет и как преодолеть последствия?
Это статья про влияние курса валют на экспорт и моя попытка разобраться, насколько экспортерам выгодно продавать свои товары при высоком курсе доллара.
Сейчас доллар больше 100 рублей. Еще недавно такая перспектива вызывала бы панику, но сейчас реакция куда спокойнее.
Что же изменилось, и почему курс рубля ослабляется?
Разберемся в причинах роста курса доллара:
1. Глобальное укрепление доллара
Американская валюта растет к валютам развивающихся рынков на фоне ожиданий повышения тарифов на импорт в США.
Трамп хочет поднять на 10% тарифы для всех, для Китая до 60% и до 100% на товары из стран, которые стремятся отказаться от доллара в международной торговле (по типу Замбии).
Схема такая: рост тарифов -> увеличит стоимость импортных товаров в Штатах -> что повысит инфляцию -> что поднимет процентную ставку -> что даст более высокую доходность в долларе -> что способствует укреплению доллара.
2. Влияние санкций
Они усложнили проведение платежей и увеличили расходы на посредников, тем самым сократили доходы экспортеров.
3. Растет спрос и снижается предложение на валюту
В 4м квартале растут импортные закупки и валютные платежи крупного бизнеса по кредитам, что увеличивает спрос на валюту.
Также снижено требование по продаже валютной выручки до 25% для крупных экспортеров, что сокращает предложение доллара.
Всё это формирует перекос на валютном рынке.
4. Нефть и волатильность цен на ресурсы
Высокая волатильность цен на нефть сохраняется на фоне ожиданий о возможном избытке предложения, за счет увеличения добычи и поставок нефти из США.
С текущим уровнем инфляции в мире, цены на ресурсы не отражают реальность.
5. Инфляционные ожидания
Рост государственных расходов, закрытый рынок инвестиций и девальвация подогревают спрос на твердые активы, увеличивая давление на рубль.
Все эти факторы в разной степени поддерживают девальвацию рубля.
Девальвация рубля ⚡— спасение или ловушка?
Принято считать, что ослабление национальной валюты выгодно экспортёрам.
Однако реальность куда сложнее.
Почему девальвация невыгодна российским экспортёрам?
Короткий ответ — из-за разгона инфляции.
Если оценивать успешный опыт экспортно-ориентированных стран (Китай, Южная Корея, Япония), то станет понятно, что экспорт выигрывает при девальвации национальной валюты только при низкой инфляции и слабой зависимости от импорта в производстве.
В нашем случае, при текущей инфляции и зависимости от импорта, девальвация для экспортёров невыгодна.
Сейчас девальвация помогает свести бюджет в рублях и обеспечить рост занятости.
У нас и так низкая безработица, но это значит, что работают почти все, кто хочет работать.
Инфляция с девальвацией помогает вовлечь тех, кто работать не хотел или мало работал.🙄
Почему сейчас при ослаблении курса рубля российские товары не становятся более конкурентоспособными по цене?
- Разгон инфляции увеличивает расходы на производство.
- Зависимость от импорта в производстве удорожает готовую продукцию.
- Минимальный приток иностранных инвестиций и высокая ключевая ставка ограничивают возможности масштабирования.
- Низкая добавленная стоимость экспорта.
Девальвация более выгодна для высокомаржинальных товаров, так как увеличивает конкурентоспособность, сохраняя прибыльность.
Вот почему нам так нужна низкая инфляция.
Поэтому Набиуллина так жёстко ведёт ДКП и повышает ставку, несмотря на все очевидные минусы для экономики.
Вероятно, где-то можно было просто донапечатать деньги и не захлебнуться в инфляции, но нам приходится (во всех смыслах) дорого платить, чтобы удержать инфляцию.
Далее рассмотрим, какие шаги можно предпринять для минимизации негативных последствий девальвации и стабилизации экономики с учётом высокой инфляции.
Как преодолеть последствия девальвации рубля?✍
Важно понимать, почему растет доллар и выгодна ли нам девальвация, чтобы оценить, есть ли у нас рычаги для сдерживания курса и как долго будет сохраняться трехзначный курс доллара.
Если мы не можем влиять на факторы, приводящие к обесцениванию валюты, то и обсуждать нечего — курс будет продолжать падать.
Однако в нашем случае рычаги воздействия существуют, хотя их реализация не так проста.
На данный момент курс рубля не является критичным, а девальвация приносит больше пользы, чем вреда для экономики, поэтому сдерживать курс валюты, вероятно, не будут.
Но что же можно сделать для преодоления последствий девальвации?
1. Поддержка экспортеров:
• Субсидии и дешевые кредиты для переработчиков.
• Развитие логистической инфраструктуры, в том числе беспилотных тягачей и контейнеровозов.
• Создание льготных условий для экспортеров услуг.
• Стимулирование к сокращению скидок на ресурсы.
2. Контроль валютных операций:
• Таргетирование курса валют.
• Ограничение валютных спекуляций.
3. Импортозамещение:
• Развитие ключевых отраслей экономики.
• Снижение зависимости от импорта в производстве.
4. Укрепление внутреннего рынка.
• Стимулирование инвестиций в средства производства.
• Создание нетарифных барьеров для входа на рынок импортных товаров.
• Развитие скоростных трасс и железных дорог.
5. Альтернативные валютные системы:
• Использование расчетов в валютах стран БРИКС.
• Внедрение цифровых активов в международные расчеты.
Кто следит за новостями экономики, тот знает, что работа по большинству из этих направлений уже ведется.
Однако видимые результаты появятся только после накопления критической массы.
*Данная информация носит исключительно ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Помогаю развивать несырьевой экспорт в – neraconsult.com
Веду авторский канал в TG «Экспорт без романтики».