Восемь краудлендинговых площадок, где вы можете заработать (или совсем нет)

Бывший топ Сбербанка и Ситибанка, опытный инвестор Евгений Дьячков (более 700 кейсов на 8 площадках) рассказывает об основных игроках рынка, доходности и рисках

Сейчас довольно много инвесторов начали проявлять интерес к краудлендингу – прямым инвестициям в малый и средний бизнес. При этом для 90% таких участников рынка инвестиции - это не основной заработок. Они готовы доверять анализу краудлендинговых площадок и не готовы серьезно изучать компании.

В первой части я дал основные советы начинающим инвесторам. В этой расскажу о конкретных площадках для краудлендинговых инвестиций: я начал работать с этим типом инвестиций два года назад, за все время у меня было более 700 кейсов на восьми площадках (с учетом 300 кейсов до 1 месяца). Сегодня я расскажу про основные из них.

StartTrack

Мой первый опыт инвестиций в краудлендинг был на этом сервисе. Привлек бренд ФРИИ, площадка показалась надежной. В течение 2018 года я вошел в 11 проектов с минимальным чеком 100 тыс. рублей. Первый кейс прошел благополучно, поэтому я продолжил инвестировать. На этом этапе моей главной целью было понять, что такое краудлендинг и как он работает. Семь из 11 проектов тогда закончились дефолтами (банкротствами), по пяти из них сейчас идут судебные разбирательства, причем их могло бы быть больше, если бы я не нашел контакты собственников компаний, которые StartTrack не разглашает. В личной коммуникации мне удалось вернуть деньги из двух компаний, другим инвесторам так не повезло. Ни о какой рентабельности в этих проектах речи и быть не могло.

Я решил максимально диверсифицировать портфель: каждый месяц находил новую компанию, но не чаще. Если все займы находятся одновременно на одной стадии исполнения – портфель может посыпаться. Большинство рисков дефолта лежат в первых трех-четырех месяцах. Шанс, что вы не получите первый платеж – примерно 30%. Шанс, что получите только первый, еще 30%. На второй – третий платежи приходятся остальные 30% риска. После 4 платежей риск дефолта не больше 10%. Все это характерно для стандартного займа на 12 месяцев. Сейчас редко можно встретить займы на более долгий срок.

Второй важный урок, который я вынес, – нужно, чтобы в платежах с первого месяца присутствовало тело кредита. Если срок другой, либо выплата тела происходит не с первого месяца, то динамика меняется. Половина компаний на StartTrack выплачивали тело кредита либо через полгода, либо вообще последним платежом. Это способствует сокрытию реального положения дел в компании. Когда компания платит тело кредита сразу, гораздо легче увидеть возможность дефолта. Выплатой только процентов (это небольшие суммы) компания маскирует свое реальное положение и может не выбиваться из графика даже в преддефолтном состоянии.

В этом проекте у меня возникли большие вопросы к андеррайтингу, финансовой оценке компаний, а также к работе служб поддержки и безопасности. К сожалению, стиль общения сотрудников этих подразделений очень далек от уровня банковских работников. Когда одна из компаний просрочила платеж более чем на полтора месяца без каких-либо комментариев, сотрудник службы безопасности отказался предоставить контактные данные компании с формулировкой «иначе вы их замучаете».

Penenza

Следующей краудлендинговой платформой для меня стала Penenza. Она специализируется на коротких займах до 90 дней (иногда они могут составлять 30 дней) на реализацию госзаказа либо под организацию торгов. Основное их направление – выдача займов для обеспечения участия в тендерах. В тот момент Penenza была крупнейшим игроком рынка, но надобности в этом виде инвестиций сейчас почти нет, компании обходятся банковскими гарантиями.

На эту площадку у меня пришлось почти 300 краткосрочных займов от 20 до 100 тысяч рублей на срок от 10 дней до 120 дней. На площадке очень быстрая оборачиваемость, работа идет через номинальный счет.

Я инвестировал туда достаточно крупные суммы, но соблюдал то же правило, что и в StartTrack с графиком распределения инвестиций и вычислением дефолтов: сегодня вкладываешь 100 тыс. рублей, если все идет хорошо, через неделю добавляешь еще 100 тыс. и так далее. Таким образом я довел сумму единовременных инвестиций на Penenza до 4 млн рублей.

Плюсы: отлаженная коллекторская работа, прозрачная схема инвестиций. Минусы: ужасная поддержка. Ничего хуже, чем общение в чате и по телефону с сотрудниками Penenza, я не встречал. Постоянно создается ощущение, что вы им что-то должны, высокомерное общение на грани хамства, на отвали. Никакой обратной связи. В лучшем случае ответ через несколько дней, в худшем – вообще без ответа. Я инвестировал довольно крупную сумму и настаивал на личном общении с руководством площадки, так как мне важно было видеть людей, которые получат мои деньги. В результате мне ответили, что «компания не видит смысла в личной встрече со мной».

В июле 2019 года Penenza просто перестала отдавать деньги: ты отправляешь платеж, он не приходит. Каких-то внятных комментариев, кроме «ждите, у нас проблемы с банком», я не получил. Я пытался понять реальное положение дел, уже было написано заявление в прокуратуру, исковое заявление в суд. Через две недели компания начала осуществлять выплаты с другого счета. После этого я стремительно вывел деньги из Penenza и прекратил с ними работу.

Invoice Cafe

Я зашел в несколько проектов Invoice Cafe весной 2019 года. Получил один дефолт. Когда стал разбираться, то понял, что у ребят серьезная беда с анализом. Мы разошлись с ними достаточно адекватно. Они занимались факторингом, пытались привести факторинговую историю в крауд – тогда единственные на рынке. Сейчас уже не работают.

Фандико

У проекта достаточно глубокая проработка кейсов: оценивается юридическая история компании, ее финансовое состояние, история возникновения бизнеса, платежная дисциплина юридического лица и бенефициаров и так далее. Специализируются на малом количестве выкладываемых проектов – это скорее нишевая история, чем массовая площадка. Я бы охарактеризовал их работу как инвестиции для себя и узкого круга близких лиц. Это такой крауд-клуб инвесторов. Поэтому собрать и проанализировать какую-то статистику по этому проекту пока тяжело. Пока у меня там только 4 кейса.

FanMoney

FanMoney совсем молодой проект. Контактные, открытые, амбициозные ребята, которые работают с моделью ЕБРР – это самая распространенная в России методика оценки микро- и малого бизнеса на основе не только официальной, но и управленческой отчетности. Она неплоха как базис, но ее как любую модель нужно адаптировать к российским реалиям. Их специфика – в основном FMCG-сегмент, которым ранее занимался основатель площадки Сергей Черемушин. Это тоже нишевый, отраслевой сервис.

Пока у меня там не очень много вложений - до 10, просто попробовать. С точки зрения контактности никаких претензий нет, они предельно открыты.

MoneyFriends

Пример площадки, к которой изменилось отношение во время кризиса в худшую сторону. Мне нравилась их концепция, за ними стоит вполне успешная лизинговая компания, которой также необходимо проводить скоринг и оценивать клиентов. Меня ставил в тупик всего один фактор - отсутствие поручителей при займах для юридических лиц. Я не знаю, как это возможно. Около 8 месяцев убеждал их, что нужно сделать бенефициаров и руководителей компаний поручителями по долгам. Именно по этой причине ограничивался займами только для ИП (собственник бизнеса и так является поручителем).

Что происходит во время пандемии? Не имея юридических полномочий, они поменяли условия договора с заемщиком без обсуждения с инвестором. Сослались на постановление президента и объявили бессрочные каникулы для заемщиков. Напоминаю, это мои деньги, не площадки. Я не давал никакого согласия на такие действия, а площадка - это не кредитная организация. При этом MoneyFriends продолжает привлекать деньги инвесторов в проекты. Скорее всего, мы получим много дефолтов по принципу “заплачу тому, кто потребует, из остатков, а на других не хватит”. При этом в моей практике были ситуации, когда компания восстановилась, а платить все равно не стала.

Jetlend

Работаю с Jetlend около года, общаюсь с CEO Романом Хорошевым. Пока могу сказать только хорошее. Человек был открыт и ничего не скрывал, приглашал постоянно на их командные сборы. Было очень четкое понимание, что они делают. Роман попросил поделиться своим опытом в инвестировании, просуживании кейсов, фиксировал себе эти моменты. Работа с заемщиками максимально автоматизирована, а вот с инвесторами работает отдельный менеджер адекватного уровня и хорошей коммуникацией. Технические косяки достаточно быстро исправляются, плюс у меня хорошие отношения персонально с Романом.

Сейчас одновременно держу там более 1,5 млн рублей в примерно 40 кейсах. В общей сложности было около 60 кейсов на этой площадке. До кризиса просрочка была только по одному из них.

Во время пандемии они самостоятельно провели переговоры с заемщиками, согласовали с ними определенные условия, и уже после этого вынесли их на суд инвесторов, которые могли либо их принять, либо отказаться и уже сами договариваться или судиться. Это достаточно честная позиция.

Город денег

Могу сказать, что у них один из самых сильных и адекватных блоков работы с клиентом на рынке. Крупная международная группа (холдинг Mikro Kapital, Делимобиль и AnyTime) – это явный плюс. Прежде чем сделать первую ставку (100 тысяч рублей) в феврале 2019, посетил офис – смущала частая смена генеральных директоров в компании. Со мной общался на тот момент директор департамента бизнеса Армен Минасян, который в том же году стал CEO. На следующий день у меня появился персональный менеджер, который рекомендует проекты, знает все детали по ним и занимается их сопровождением. Через несколько месяцев я единовременно вкладывал 15 млн рублей, общий объем инвестиций доходил до 30 млн рублей.

По количеству проектов по итогам 2019 года я был на первом месте среди всех инвесторов площадки. До декабря 2019 у меня из 120 активных кейсов (всего инвестировано в 173 проекта) было всего два дефолта, все шло идеально, но за декабрь-январь накопилось 12 просрочек. Вариация модели ЕБРР, которую использует «Город денег», видимо, дала сбой. Да, они ее регулярно пересматривают, но для меня январь был напряженным. Из 12 проблемных кейсов в феврале 2 займа успешно вернулось, еще 3 вышли на рабочий режим обслуживания.

Клиентоориентированность компании проявилась и во время кризиса. Площадка проводит большую работу, учитывая интересы инвесторов и заемщиков: по каждому проблемному кейсу выясняют, сколько данный заемщик может выплачивать ежемесячно. К примеру, до начала кризиса ежемесячный платеж составлял 300 тыс. рублей, а в текущий момент он готов выделять на погашение кредита не более 100 тыс. рублей. Далее переговоры с каждым инвестором этого займа о реструктуризации. Кто-то уступал больше, кто-то меньше, но в конечном итоге кредитная нагрузка заемщика сокращается, и всех это устраивает.

Отказ от инвестиций

У меня было несколько неудачных попыток, когда я принял решение не инвестировать на конкретных площадках. Это Модуль.Деньги, Альфа.Поток, Симплифай и Карма.

Руководство Модуль.Денег и Симплифая не шло на контакт: мы ничего вам не расскажем, хотите инвестировать – давайте, нет так нет. Я не взаимодействую с площадкой, чья механика принятия решений мне непонятна, поэтому я отказался от инвестиций в эти проекты.

От Потока отказался после общения с другими инвесторами, так как понял, что у большинства из них был минус, и я не стал даже пробовать. При этом знаю, что там осенью появились новые акционеры и сменился менеджмент. Возможно, ситуация изменится. Я лично не знаком, но от бывших коллег по финансовому рынку слышал положительные отзывы о новых акционерах, их подходе к бизнесу и компетенциям. Если они возьмут на вооружение модель JetLend и Города Денег “финтех с человеческим лицом”, возможно, попробую.

Изначально было желание инвестировать в Карму. Но оценив соотношение риска-прибыли, я все же не стал этого делать. Их средняя доходность – около 20%. Это неплохая ставка при меньших рисках. Брать на себя полноценные риски за такую доходность я не готов, у меня есть более интересные варианты. Смущает и малое количество заявок на платформе: без потока заявок сложно добиться заявленной доходности.

Настораживало довольно смелое позиционирование площадки менеджментом: у нас нет дефолтов (чуть меньше года назад не было). Мой 15-летний опыт в финансах подсказывает, что так не бывает. Если за месяц на сайте всего несколько заявок, а порой всего пара новых, то в первый год работы дефолтов и правда может не быть. Но, повторюсь, при таком количестве заявок не получится добиться даже обозначенной доходности, а при масштабировании бизнеса проблемы появятся. И придется держать удар и их отрабатывать. Поэтому для меня пока открытый вопрос, что хочет менеджмент от проекта: закрепить свое позиционирование в головах у как можно большего числа людей и продать его инвесторам без масштабирования как перспективный стартап, или расти и справляться с неизбежными сложностями? Пока вопрос открыт, я на паузе.

Какая стратегия эффективнее

Прежде чем начать инвестировать через краудлендинговые площадки, нужно стать для себя финансовым советником. Цель не том, чтобы всегда и все пропускать через себя, но важно разобраться в том, как все устроено, построить систему, которая промасштабирует опыт. У меня наработана структура, которая позволяет быстро принимать решения. Получаешь опыт на небольших кейсах, это выводится в некие аксиомы, которые потом закладываешь в какой-то механизм принятия решений, после чего этот механизм становится очень простым.

Многие оценивают компании, опираясь на коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности на основе мультипликативного дискриминантного анализа данных финансового баланса).

Я считаю, что для России этот коэффициент не работает.

Большинство хороших компаний в нашей реальности пытаются сделать вид, что у них все плохо. А большинство плохих, наоборот, пытаются показать, что все хорошо. Не нравится этот баланс - а какой нравится? Давайте нарисуем. Это реалии российской действительности на уровне большинства микро- и малых компаний, а также некоторых средних. Если компании нужно минимизировать налоги, она показывает, что все плохо, если нужно получить заём - то наоборот.

Как и любая новая бизнес-идея, краудлендинг проходит несколько этапов: сначала идет насыщение рынка, затем коллапс, а уже потом - стабильное развитие в сторону понятных нишевых проектов. Такое развитие было бы актуально в горизонте 4-5 лет, однако кризис смешал все карты. Конечно, он отразится и на этой истории, как и на всех остальных отраслях экономики. Кто-то оправится раньше, кто-то позже, все будет зависеть от глубины и длительности кризиса. Пока ясно одно, полностью мы в него пока даже не вошли.