Северсталь: отчет за 2 кв. 2024 по МСФО. Ремонт печи и трейдерский бизнес всё испортили

Сегодня рассмотрим операционный отчет Северстали за 2-й квартал ( компания как и раньше стала ежеквартально раскрывать информацию и выплачивать дивиденды), чтобы понять на что рассчитывать акционерам компании, начнем с основных показателей:

Выручка достигла 220,4 млрд. р (+17% кв/кв) почти добралась до максимумах 2021 г. (236 млрд. р)
Чистая прибыль: 35,9 млрд. р (-27 кв/кв)
EBITDA: 61.2 млрд. р (-6% кв/кв)
Свободный денежный поток: 24.3 млрд. р (-27% кв/кв)
Производство чугуна: 2 млн. т. (снизилось на 28% кв/кв)
Выплавка стали: 2,32 млн. т. (снизилось на 20% кв/кв)
Продажи металлопродукции: 2,68 млн. т. (выросли на 8%)

Стоит отметить два важных момента, во-первых, выплавка стали и производство находится на минимальных значениях за последние 10 лет из-за планового ремонта доменной печи на Череповецком металлургическом комбинате. Это позволит повысить надежность и производительность объекта, а также снизить себестоимость продукции и выбросы CO2. Во-вторых, маржинальность упала из-за приобретения крупнейшего металлотрейдера в РФ – А Групп ( металлотрейдерский бизнес сам по себе низкомаржинальный).

Дивиденды

Из-за капитальных затрат и выплаты дивидендов за 2023 год и 1 квартал 2024 кубышка сильно уменьшилась. У Северстали впереди серьезные капитальные работы, которые продолжаться до 2028 года. Несмотря на это компания продолжает платить выше 100% от свободного денежного потока (за 2-й квартал они выплатят 107%).
Прогнозируемый дивиденды за следующие года:
2024: 140 р на акцию ( 9.9% див доходности)
2025: 100-110 р на акцию (6,8-7,5% див доходности)
2026: 170-180 р на акцию (11,7-12,4% див доходности)
2027: 270-280 р на акцию (18,6-19,3% див доходности)
2028: 350-360 р на акцию (24,1-24,8% див доходности)
То есть компания к 2028 году будет выдавать дивидендную доходность выше, чем сейчас выдаёт депозит.

Вывод: средний отчет, стабильные показатели немного портит картину металлотрейдерский комбинат и большие капитальные затраты, но в будущем это даст большие возможности компании. Планирую открывать позицию на "проливах" в интервале 1000-1200 р, сейчас по текущим добирать дорого, если у вас есть данная акцию, то просто держите и усредняйте на проливах.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, покупки в портфель, свежие новости! Не является инвестиционной рекомендацией.