🎩 Новатэк: Когда бухгалтер стал волшебником, а отчёт загадкой..

Что это за отчет, который больше похож на черновик и как компании удалось добиться таких впечатляющих результатов? Смотрим..

Написал для вас пост - "как защититься от повышения ключевой ставки", а также разобрал "Компанию "Тинькофф". Все идеи на канале, заходи у нас уютно❤ Если интересно заходи!

🎲#8. Под ребрами..

НОВАТЭК недавно опубликовал финансовые результаты за первое полугодие 2024 года.

⬆ Выручка: +17% (752,4 млрд руб.)
⬆ EBITDA: +15,6% (480,7 млрд руб.)
⬆ Чистая прибыль: рост в 2,2 раза (341,7 млрд руб.)

❓На первый взгляд, картина выглядит более чем оптимистично. Однако, возникает закономерный вопрос: как при относительно скромном росте выручки и EBITDA чистая прибыль смогла показать такой феноменальный рост?

Снова немного углубимся в отчёт, чтобы понять истинную природу этого сие "чудо":

🔹Прибыль от операционной деятельности составила 192,7 млрд руб. (+34,8% г/г). Это хороший рост, но он явно не объясняет двукратное увеличение чистой прибыли.
🔹Расходы от финансовой деятельности показали -17,3 млрд руб. Для сравнения, в первом полугодии 2023 года здесь был доход в 207,7 млрд руб. за счет более привлекательного курса рубля и меньших санкций. Влияет ли это на итоговый результат, да.. но не думаю, что сильно повлияет на долгосрочном росте.
🔷Ключевой фактор – доля в прибыли совместных предприятий. Она составила 204,8 млрд руб., тогда как в аналогичном периоде 2023 года был зафиксирован убыток в 130,3 млрд руб.

Именно этот пункт и является главным драйвером роста чистой прибыли.

❓Но что такое это ваше " прибыль от совместных предприятий"?

Совместные предприятия НОВАТЭКа – это не абстрактные бухгалтерские приколы, а вполне конкретные проекты: "Арктик СПГ 2", "Ямал СПГ", "Арктикгаз", "Нортгаз", "Криогаз-Высоцк" и другие. НОВАТЭК отражает их финансовые результаты пропорционально своей доле владения.

Важно понимать, что на прибыль этих предприятий влияют не только операционные показатели, но и финансовые расходы, курсовые переоценки и другие факторы. В этот раз видим положительную переоценку, которая существенно повлияла на итоговый результат.

Отдельного внимания заслуживает вопрос долговой нагрузки. Долг НОВАТЭКа вырос на 155 млрд до 292 млрд рублей. Смотрим в контексте🙃

Соотношение чистого долга к EBITDA составляет всего 0,15 (ND/EBITDA). Это довольно низкий показатель, согласен, но этого вполне достаточно, чтобы обслуживать свои долговые обязательства, но..

❕Однако, не стоит забывать о долгах в совместных предприятиях – именно там может скрываться потенциальный риск.

🤔 Что касается перспектив: $NVTK продемонстрировал сильные финансовые результаты, но говорить о полноценном развороте пока преждевременно.. Ключевым фактором здесь будут новости об "Арктик СПГ-2". Положительные сдвиги в этом проекте могут стать катализатором для дальнейшего роста.

Главное помнить: Временный всплеск прибыли за счет переоценки активов не должен затмевать необходимость оценки долгосрочных перспектив и рисков компании.