Какое решение примет Центральный Банк 25 октября

Осталось совсем немного до опорного заседания ЦБ, на котором не только озвучат новую ключевую ставку, но и дадут обновленный прогноз по КС на 2025 год.

Спойлер: от обоих моментов не жду ничего хорошего. Но давайте по порядку рассмотрим, какие факторы будут влиять на принятие решения Эльвирой Набиуллиной.

Здесь я рассказываю про инвестиции, помогаю сделать так, чтобы вы смогли получить максимальную прибыль с фондового рынка. Больше информации в телеграм-канале.

1. Консенсус-прогноз

Для начала рассмотрим то, чего ждут аналитики. Они предсказывают, что шаг составит 100 б.п., а КС будет 20%. Так, например, считают 24 из 30 экономистов, опрошенных РБК Инвестиции.

Но управляющие Сбера ждут другого: они предсказывают, что ЦБ повысит ставку сразу на 2%. Обычно аналитики “зеленого банка” угадывают, хотя перед сентябрьским заседанием они давали 20%, поэтому к их словам тоже нужно относиться с опаской.

2. Банковские свопы

Если посмотрим, чего ждут банки, то лучшим индикатором будут банковские свопы. Очень упрощенно - это тот процент, под который кредиторы занимают друг другу.

Сейчас они показывают следующее: своп на 3 месяца - 20,7%, а на год - 22,26%. Страшно представить, но на дистанции года банки ожидают, что ставка будет 22-23%, а на ближайшем заседании - 21%.

3. Данные инфляции

Сегодня (в среду) вышли недельные данные по инфляции. Мягко говоря, они очень сильно разочаровали, ведь рост цен составил 0,2% - это самый высокий показатель с июля нынешнего года.

При этом нельзя сказать, что инфляция хотя бы как-то критично замедляется. Нет никакого тренда на ее охлаждение, а скорее, продолжают все больше нагнетать проинфляционные факторы. Такие цифры перед заседанием не дают ничего хорошего.

4. Инфляционные ожидания

Здесь также все плохо. Ожидания населения выросли на 0,9% с 12,5% в сентябре до 13,4% в октябре. Такой резкий скачок, конечно, не является позитивом, а наоборот, говорит ЦБ, что нужно и дальше повышать “ключ”

До этого цифры были больше в декабре 2023г. (тогда был сделан шаг до 16%) и в феврале-марте 2022-го. Для ЦБ это может стать сигналом, что нужно еще сильнее ужесточать ДКП.

5. Бюджет на 2025 год

Я уже рассматривал бюджет. Но коротко напомню, что он является проинфляционным. Поэтому не удивлюсь, что это также станет очень важным фактором. Уже сейчас нужно учитывать этот момент, чтобы потом не было поздно.

6. Ослабление рубля

С августа рубль ослаб на 14% относительно юаня. При этом основной импорт идет с Китая, а значит, что примерно на этот процент товары из Китая станут дороже. Конечно, это вызовет сильный рост цен и внутри страны. А сейчас очень много товаров идут из поднебесной.

7. Другие проинфляционные факторы

Никуда не делись и прошлые моменты: низкая безработица, санкции, проблема с параллельным импортом, дисбаланс спроса и предложения, повышенные военных расходы и многое другое.

Что в итоге?

Я думаю, что нас ждет повышение ставки до 21%. При этом для меня шаг до 22% вероятнее, чем до 20%. Последние результаты смотрятся очень негативно. Пока не видно, чтобы хоть что-то изменилось к лучшему. Никакого позитива для того, чтобы шаг был всего 1 п.п.

Рост цен увеличивается. КС слабо помогает. Это все очень плохо для долгосрочных перспектив российской экономики.