Курс рубля на декабрь. Чего ждать дальше.

Несмотря на, казалось бы, кликбейт заголовок, текст ниже аналитический, без воды и завлечений. Приятного чтения.

На фоне текущей экономической ситуации в России, вопрос о том, как долго продлится девальвация рубля остается актуальным. Давайте разберемся в этом вопросе более подробно, анализируя ключевые факторы, влияющие на курс рубля.

Девальвация рубля - текущая ситуация и перспективы.

С начала августа рубль непрерывно ослабляется, и доллар к рублю вырос почти на 18%. Впервые с 10 октября 2023 года курс рубля к доллару превысил отметку в 100. Исторически, уровень в 100 рублей за доллар приводил к отбою от этого рубежа, но возможно ли закрепление выше 100 и дальнейшее ослабление рубля?

Основные причины ослабления рубля.

1. Существует разница в темпах роста денежной массы и инфляции. В России денежная масса растет более чем на 20% в год, в то время как в США и Европе этот показатель составляет около 1-2%. Это создает платежеспособный разрыв, который ведет к росту спроса на валюту, как на более уникальный инструмент, подверженный меньшей инфляции.

2. С марта 2022 года внешнее фондирование с недружественными странами полностью заблокировано. Попытки наладить внешнее фондирование с нейтральными странами, такими как Китай и Индия, пока не увенчались успехом из-за рисков вторичных санкций. Улучшение ситуации есть, но гораздо слабее досанкционного периода.

3. Снижение валютных поступлений от экспорта. Судя по статистике, за 9 месяцев 2024 года поступления валюты по экспорту составили 206 млрд долларов против 370 млрд двумя годами ранее. Сложности с репатриацией валютной выручки давят и на компании.

Факторы, сдерживающие ослабление рубля

- Рост расчетов в рублях по импорту.

- Высокие процентные ставки по рублевым активам.

- Санкционный режим, ограничивающий накопление валюты на инвестиционных счетах.

Вопрос о том, вмешается ли правительство и Центральный банк в ситуацию, остается открытым. На данный момент, Банк России использует стандартные методы в виде золотовалютных резервов и административные меры контроля. Последнее вмешательство в лимиты месячного РЕПО вызывают больше вопросов. Обычно, меры ЦБ эффективны краткосрочно, но в долгосрочной перспективе они приводят к мы видим неизбежную растянутую во времени девальвацию. Естественно, шоковые события, такие как 120 и выше за доллар будут вынуждать что-то срочно делать. На время курс снова стабилизируется, но вектор не изменится.

В декабре на курс рубля продолжат влиять перечисленные факторы, но к ним добавится еще и сезонность. Со своей спецификой трансграничных расчетов. Возможные "черные лебеди" включают в себя усиление санкционного давления и обострение конфликта в восточной части Европы. Преследуя цель «добиться мира» и продавить свои интересы, западные страны могут ввести жесткие ограничения не только на экономику РФ, но и на партнёров, которые не готовы к этому. Чтобы избежать последствий некоторые из них согласятся.

С учетом текущих тенденций, доллар, вероятно, останется выше отметки в 100 рублей в начале декабря и на протяжении месяца. К концу года курс может колебаться в зависимости от внешних и внутренних факторов, но тренд на ослабление рубля, скорее всего, сохранится. В ближайшей перспективе курс 120 будет некой целью для рынка и новым маяком «нормы».

Как бы это ни было печально, долгосрочная перспектива для рубля остается негативной. Смещение фокуса в сторону юаня или других подобных валют не решат глобальной проблемы. Болезнь внутренней экономики – вот основной вопрос для правительства. А высокий курс – это симптом, последствия, повышенная температура, если хотите.