Фондовый рынок: просто о сложном
Коллеги, здравствуйте.
Ценю ваше время, поэтому без долгих предисловий сразу же скажу, для кого этот цикл публикаций полезен, а для кого — нет. Обо мне вы сможете прочесть в конце статьи – если дочитаете до конца, конечно же :) !
Этот цикл публикаций НЕ предназначен для профессиональных инвесторов/трейдеров, а также для тех, кто считает, что уже всё знает и всему научился, что используемые им методы – лучшие и единственные, кто не готов терять деньги на фондовом рынке и кто ожидает немедленных результатов и планирует удваивать, а лучше – утраивать свои вложения каждый год. Для них эти материалы совершенно бесполезны – можно сразу же перестать читать дальше.
При этом абсолютно уверен, что данные статьи совершенно необходимы для начинающих инвесторов и тех, кто пока что только задумывается об инвестициях на фондовом рынке, а также для тех, кто:
имеет:
- здравый смысл;
- как минимум 100,000 руб. для инвестиций в акции
- реалистичные ожидания потенциального заработка;
готов:
- слушать, слышать и учиться;
- тратить на управление своими деньгами 1-2 часа в неделю;
- инвестировать минимум на 1 год, а не торговать каждый день;
понимает, что:
- доверять можно только себе и фактам;
- фондовый рынок – не «рулетка»;
- инвестиции в акции сопряжены с риском потери денег;
- настоящие профессионалы рынка имеют несоизмеримо больше ресурсов и, как следствие этого – гораздо более высокие шансы заработка за счёт непрофессионалов;
Для тех из вас, кто посчитал для себя эту тему интересной и полезной – welcome!
Сразу же хочу сказать о том, что я не считаю себя ни Учителем, ни Гуру, что всё сказанное ниже – моё субъективное мнение, а не «истина в последней инстанции», что все названия и символы, которые я использую, ни в коем случае не являются рекомендациями к покупкам/продажам, а служат только для иллюстраций, и, наконец, главное: фондовый рынок – рискованное занятие, где нет никаких гарантий заработков, а определённые потери совершенно реальны и неминуемы.
Данный цикл публикаций будет состоять из нескольких (пока не знаю – скольких: зависит от вашего интереса или его отсутствия) статей, 1-я из которых – вступительная, общая (хотя вопросы, затронутые в ней – крайне важные и, на мой взгляд – основополагающие, требующие вдумчивой оценки и размышления; ответы на поставленные вопросы заложат фундамент вашей инвестиционной философии, и как следствие этого – стратегии и тактики инвестиций).
Если кто-то из вас ищет ответы только на конкретные вопросы («Правильно ли всё ещё покупать Tesla по $620 за акцию или уже поздно?», «Что лучше использовать – SMAs или MACD?» и пр.) – пропустите эту статью, будут другие – с конкретной тематикой: «Риск менеджмент», «Кому верить, а кому – нет?», «Как и где достать акции IPO по цене первичного размещения?» и другие. Эти статьи не преследуют своей целью ни финансовый «ликбез», ни конкретные рекомендации по покупкам/продажам – для этого уже существует большое количество вдумчивого полезного материала.
Ещё одно важное замечание: мне бы очень хотелось, что бы мои статьи вызвали интерес (совсем не обязательно – согласие) и, как следствие этого, возникли бы дискуссии по предложенным мною темам, где обсуждались бы разные мнения, звучала бы конструктивная критика, появлялись бы новые идеи и мысли, так что не стесняйтесь – пишите свои вопросы и комментарии!
Аристотель когда-то организовал свою знаменитую философскую Школу, собрав вокруг себя мудрых людей, которые обменивались своими мнениями, спорили, доказывали друг другу свои принципы и взгляды, а сам Философ выступал лишь в роли «модератора», направляя учёные беседы в нужное русло, задавал правильные вопросы и высказывал свои мнения. Я, безусловно, не Аристотель, но очень бы хотелось, чтобы у нас происходили подобные диалоги, в результате которых каждый из их участников выносил бы для себя что-то полезное и нужное.
Итак, к делу!
Является ли фондовый рынок (ФР) рациональным?
Wall Street… Что управляет рынком – Разум или Эмоции? Ответ на этот вопрос совершенно неоднозначный, но архиважный – вам обязательно нужно определиться с ним!
Лично для меня ФР – это не просто ещё один способ зарабатывания денег, но некая среда, в которой я живу, по сути дела – большая часть Жизни (не единственная, разумеется, хотя был и такой период), которая наполнена как разумными решениями, основанными на знаниях, опыте – своём и других, ошибках, поражениях и победах, так и эмоциях: страхах, алчности (что греха таить?), зависти, растерянности, апатии, надеждах и восторгов, некий симбиоз миллионов факторов. Как и сама жизнь, все перечисленные выше качества как-то уживаются вместе, часто противоречат друг другу, какие-то из них доминируют, какие-то являются второстепенными – в зависимости от конкретного человека.
Для подавляющего числа людей единственной целью инвестиций в ФР является заработок денег: «купил дёшево – продал дорого» (о «шортах» речь в другой статье) – в самом простом и понятном формате. Текущая цена акции (или облигации/дериватива/индекса – без разницы) является некой сбалансированной, «договорной» ценой, с которой согласны две огромные группы людей – продавцов («медведей») и покупателей («быков»). Если покупателей становится больше, чем продавцов – цена акции идёт вверх, и наоборот. Почему покупателей становится больше? Потому, что бОльшее количество инвесторов считает, что цена акции увеличится, а значит – время её покупать, здесь всё очевидно. Но почему эти инвесторы так решили, кто им об этом сказал? Возможны самые разные варианты ответов:
- 1) Аналитики хором заявили, что акции этой компании недооценены (и привели за это сотни аргументов; например: акции Amazon (AMZN) рекомендуют «активно покупать» 38 аналитиков, и лишь 1 – «держать», акции Facebook (FB) рекомендуют «активно покупать» 32 аналитика и лишь 2 – «держать»), опубликовали свои аналитические отчёты с рекомендациями «Buy» или «Strong Buy» («Покупать» или «Активно Покупать»), их прочитали миллионы клиентов-инвесторов и, у какого то их числа, в результате, сложилось коллективное мнение о том, что данные акции недооценены и что цена на них пойдёт вверх. Почему аналитики сделали такой вывод – тема отдельной статьи.
Означает ли этот факт (массированные рекомендации «Активно Покупать») сигналом для покупок? Для меня – нет: он является сопутствующим, поддерживающим, но не доминирующим…
- 2) Какой-то из гуру (например – Warren Buffet) объявил о своих очередных многомиллиардных инвестициях в компанию XYZ, посчитав её недооцененной инвесторами. С огромным уважением отношусь к этому человеку и супер-инвестору, преклоняюсь перед его результатами, постоянно читаю его статьи и перечитываю его книги, и тем не менее: является ли его покупка сигналом для моих действий?
Для меня – так же нет, и вот почему:
- Баффет инвестирует на многие десятилетия вперёд (его главное кредо – найди недооцененную компанию, купи её акции (а покупать он старается majority stake, т.е. такое количество акций, которое даёт ему право участия в управлении компанией – в таких случаях он становится не просто её совладельцем, но и со-управляющим, что, согласитесь, совсем другое дело!) и держи их вечно. У меня другой временной горизонт – я не готов держать купленные акции многие десятилетия (за редчайшим исключением – как пенсионный фонд, например), а В? ;
- Баффет так же ошибается: акции его инвестиционной компании Berkshire Hathaway падали в 2020 г на 22.8%, и если бы вы купили эти акции в начале 2020 то сегодня были бы в «нулях» (при этом не надо забывать, что эти же акции росли по 20.3% в год начиная с 1965 по 2019, что делает его одним из величайших инвесторов всех времён!);
- Баффет является классическим примером т.н. Value Investor (инвесторов, покупающих акции недооцененных, по их мнению, компаний). Одним из главных и фундаментальных параметров такой оценки (в целом называемой «фундаментальный анализ», т.к. этот метод рассматривает и оценивает многочисленные соотношения, имеющие отношения к деятельности компании: её продажи и заработки – как фактические, так и ожидаемые, кредитную задолженность, дивиденды, активы и пр.) является P/E ratio (отношение текущей цены акции к её заработку в пересчёте на 1 акцию, например: компания № 1: текущая цена акции – $100, компания заработала $20 на 1 акцию, P/E ratio такой компании = 5 (100/20); компания № 2: текущая цена акции – так же $100, но эта компания заработала всего $10 на 1 акцию, P/E ratio такой компании = 10 (100/10); основываясь на этом показателе акции компании № 1 являются более привлекательными для инвестиций, а сама компания – более недооцененной).
Но проблема в том, что используя фундаментальный анализ для выбора акций для инвестиций такие компании как Tesla (TSLA) и сотни других остаётся «вне радара»: у Tesla, например, P/E = 1208 (что является невероятно высоким показателям, недопустимым с точки зрения Value инвесторов, а сама компания – крайне переоцененной, при этом за всё время своего существования на ФР (за 8 лет) акции компании поднялись в 100 раз (!) – с $6 до $600; Ozon (OZON) только за 2020 г потерял $283 миллиона, т.е. имеет отрицательный P/E, что не помешало цене акции вырасти на 50% в 1-й же день торгов. Таких примеров – тысячи, и все эти компании, по мнению Value инвесторов, не заслуживают их внимания. А Ваше?
Как и в предыдущем случае, данный метод отбора акций (повторение/копирование сделок ведущих инвесторов) для меня так же является сопутствующим, вспомогательным, но не определяющим…
- 3) Все мы любим (а значит – пользуемся) многими продуктами и сервисами: Google, iPhone (Apple/Alphabet), Porsche (Volkswagen group), British Petroleum, Facebook, Alibaba и многими другими. Эти компании являются мировыми лидерами и, безусловно, заслуживают того, что бы их акции были в ваших инвестиционных портфелях. Вопрос: когда их покупать, по какой цене? Ни одна из даже самых суперуспешных компаний не имеет прямую восходящую линию роста цены своих акций – у всех у них есть свои «ямы» и пики. Если бы вы купили акции Facebook (FB) 26 августа 2020 за $303 за акцию, то были бы в потере сегодня (цена на данный момент, 14 декабря 2020 — $273.55), минус 9.72%, а если бы купили те же самые акции 29 июня за $210 – были бы в «плюсе» на 30%. Есть разница, правда?
- 4) Советы друзей, коллег, слухи, многочисленные «гуру», интернет, телевизор, «тусовки» на инвестиционных форумах, гадалки, астрологи…
Думаю, вы и сами понимаете, что всё это – «разговоры глухих со слепыми»: «я купил это, а это продал» и подобные «советы» в принципе не могут и не должны быть основаниями для ваших собственных решений: все они (или абсолютное большинство) не являются результатом глубокого изучения фактов и психологии, а значит являются пустыми рассуждениями, которые практически гарантированно приведут к потерям денег.
Ко всему вышесказанному добавлю ещё одно – последнее по списку, но одно из первых (а м.б. – и первое, не уверен) по значимости – УДАЧУ! Кому-то она сопутствует, а кому-то – нет… Как её заполучить – не знаю, посоветуйте!
Что делать дальше?
Как минимум есть следующие варианты:
- Испугаться и инвестировать в другие сегменты – недвижимость, антиквариат, вина и пр.;
- Продолжать экспериментировать с различными методами анализа (фундаментальным, техническим, contrarian и пр.);
- Отдать свои деньги в доверительное управление управляющим инвестиционными фондами;
- Следовать советам брокеров, аналитиков, блогеров, друзей и коллег;
- Окончить финансовую академию/университет, отработать 5, а лучше – 10 лет на международной бирже и разработать свой собственный метод или методы;
- Среди великого разнообразия выбрать оптимальную для себя систему отбора акций для инвестиций – объективную, проверенную, разумную, практически применимую.
Выбор, безусловно, за вами.
Тема следующей статьи: «Кому можно и нужно верить, а кому – нет?»
Надеюсь, что мой собственный опыт работы с трейдерами, аналитиками и клиентами, вместе с опытом сотен моих коллег, даст вам уникальную полезную практическую информацию и поможет вам самостоятельно зарабатывать на ФР.
Подписывайтесь на наши публикации, задавайте вопросы, оставляйте комментарии и делайте предложения.
Всем доброго дня и пусть Удача сопутствует нам!
С уважением,
Олег Дризен
Руководитель компании Wall Street Insiders
Брокер с 10-летним стажем работы в крупнейших американских инвестиционных фирмах — Shearson Lehman, Lehman Brothers, Pain Webber и Morgan Stanley (1989-2000 гг.).