📉 Дисконтные облигации возвращаются в игру

t.me/...082

В начале мая 2025 года на российском долговом рынке произошло малозаметное, но важное событие — «Газпром нефть» разместила выпуск дисконтных облигаций с фиксированным купоном всего 2% годовых. Это редкий для российского рынка инструмент, и реакция рынка оказалась более чем положительной: спрос на выпуск многократно превысил объем размещения.

Что же вызвало такой интерес к бумагам с, казалось бы, «скромным» купоном? Ответ — в самом механизме дисконтных облигаций, а также в текущей макроэкономической обстановке.

Дисконтные облигации — это долговые бумаги, которые продаются по цене ниже номинальной (с дисконтом) и, как правило, не предполагают регулярных процентных выплат. Инвестор получает доход за счет разницы между ценой покупки и номиналом, выплачиваемым при погашении. Если облигация номиналом 1000 рублей продается за 700 рублей, то при погашении инвестор получит 1000 рублей — разница в 300 рублей и будет доходом.

Этот механизм делает дисконтные облигации особенно привлекательными в условиях высокой ключевой ставки, когда традиционные купонные выплаты теряют привлекательность из-за налогообложения, риска реинвестирования и инфляционного давления.

Успех выпуска «Газпром нефти» связан сразу с несколькими факторами:

Несмотря на явные преимущества, у дисконтных облигаций есть и ряд особенностей, которые следует учитывать:

По мнению экспертов, дисконтные облигации — это инструмент в первую очередь для тех, кто:

Их активно рассматривают институциональные инвесторы — страховые компании, фонды, крупные управляющие, которым важно запланировать доход в конкретную дату. Однако при грамотной диверсификации дисконтные облигации могут быть включены и в портфель частного инвестора как альтернатива депозиту или дополнение к облигациям с купонным доходом.

Пока рынок дисконтных бумаг в России невелик, но интерес к нему растёт. Особенно на фоне завершения программы льготной ипотеки, замедления потребительского кредитования и общего ухода инвесторов в более консервативные инструменты.

Если тенденция к снижению ставок продолжится, а инвесторы продолжат искать эффективные способы защиты капитала и налоговой оптимизации, можно ожидать, что дисконтные облигации займут более заметное место в структуре частных портфелей. Возможно, этот рынок наконец получит стимул к развитию.

💬Дисконтные облигации — это не просто экзотика, а реальный инструмент с понятной логикой, который может вписаться в стратегию умеренного инвестора. Главное — понимать, что вы покупаете, зачем и на какой срок.

✍ Материал подготовлен автором Telegram-канала https://t.me/fibonachaaa — там экономические новости с перцем, макроаналитика с огоньком, а графики такие, что хочется не плакать, а лайкать. Подписывайтесь, если хотите понимать, куда движется рынок, не засыпая с третьего абзаца. Тут вам и инфляция без инфаркта, и рецессия без депрессии.