Большинство российских компаний попали в долговую ловушку. Набрали дорогих кредитов в 2023 году, чтобы захватывать рынок, а цена долга начала резко расти.

В российской экономике накопилось несколько системных перекосов и критических проблем, угрожающих стабильности всей системы. При этом эти проблемы и перекосы невозможно устранить, не усугубив другие перекосы.
Вот одну из этих проблем сейчас и проанализируем.

Итак, в чем, собственно, истоки проблемы?

Крупный бизнес всегда развивается за счет кредитного плеча, это известный факт, по другому почти не бывает, так как бизнес без этого не станет крупным. Именно поэтому для развития экономики нужна низкая стоимость денег, что регулируется через ключевую ставку.
В связи с этим в 2023 году, когда создали мощный импульс роста, который никто не ожидал, да еще и часть рынка освободилась от конкурентов, многие компании, несмотря на большие финансовые трудности, побежали расширяться и, конечно, набирать кредиты и облигационные займы.

"Общий объем размещений в 2023 г. оказался рекордным и составил около 4,1 трлн рублей (без учета однодневных, ипотечных и структурных облигаций). Для сравнения в 2022 г. было 1,9 трлн, в 2021 г. — 2,4 трлн рублей."
Ссылка на источник

Представляете себе? Ставка растет почти в 2 раза до 16%, а компании берут в долг рекордные 4 трлн.

И рекордный рост размещений в 2024 году только продолжился. Общий объем первичных размещений составил 5,4 трлн, и это при растущей Ключевой ставке! По данным рейтингового агентства Эксперт РА

То есть российские компании набрали за 2 последних года облигационного долга почти на 10 трлн. рублей под 15-20% годовых.

На что они надеялись, и в чем Суть проблемы?
Как говорится, ожидания и реальность.

Естественно, все надеялись, что сейчас они расширятся, пусть и за очень дорого, а через год перекредитуются под низкий процент, так как КС пойдет резко вниз. Прекрасно помню, как в 2024 весной все с упоением считали, насколько снизится ставка к концу 2024 года, до 10% или, может быть, до 8? В 2025 ожидалось тогда чуть ли не 7-8%. Откуда такие фантазии пошли, теперь совершенно непонятно. Но реальность оказалась суровой.

Что теперь?
Quo vadis?

А теперь получается так, что компании залезли в кабальные долги, и даже те проценты, которые брали в 23-м и 24-м, они не могли платить, да и не планировали. А теперь что делать? Чтобы платить кабальные долги, приходится брать новые, только теперь уже под еще большие проценты. Средний процент размещений в первой половине 25-го года составлял для фирм с рейтингом А и ниже 25%. И ведь брали! А что оставалось делать? Большинство компаний попало на кредитную иглу, и выход из этой зависимости у них по большей части только один, такой же как у классических наркоманов, на кладбище.

Единственное спасение для большинства заключалось в быстром снижении ключевой ставки. Это дало бы возможность перекредитоваться под низкий процент и быстро погасить дорогие долги новыми, более дешевыми. Это, конечно, все еще долговая игла, но уже с уменьшением дозы, так сказать. В таком режиме постепенно можно было бы и спастись. НО чуда пока не происходит. Ставка все еще ВЫШЕ, ЧЕМ в 2023 году. С каждым месяцем держаться на плаву становится тяжелее, кредитная гиря тянет на дно.

А долги-то все растут. И самое главное, что впереди? Тот ли самый мощный рост экономики, который ожидали в 2023 и который должен был окупить все эти инвестиции и захваты рынка в дорогой кредит?