Золото - не скажу про коррекцию, но знаки будут

Сохраняющиеся геополитические риски, а также рост госдолга и дефицита бюджета США не позволяют исключить возможность движения цен на золото в этом году к отметке в $6 000 за унцию. Однако фундаментально отмечаем перегретость цен на золото относительно стоимости нефти и меди, а также глобальной денежной массы М2. Также видим замедление спроса со стороны ЦБ и ювелирного сектора. Отсутствие признаков реализации кризисных сценариев (дефолт США, отказ от доллара как от мировой резервной валюты, гиперинфляция в G7) может привести к коррекции цен в средне-долгосрочной перспективе.

Цены на золото в начале 2026 года демонстрируют поведение, которое многие аналитики характеризуют как "спекулятивный бум", сравнимый с динамикой акций технологических компаний в периоды ажиотажа. Тем не менее, за этим движением стоят серьезные макроэкономические дисбалансы.

Золото достигло исторического максимума в 5 608 долларов за унцию 29 января 2026 года. Это ралли последовало за чрезвычайно успешным 2025 годом, когда металл подорожал на 64–65%, что стало лучшим годовым результатом с 1979 года. Несмотря на кратковременную коррекцию в конце января — начале февраля, когда цены падали почти на 10% за один день, котировки быстро стабилизировались выше психологического уровня в 5 000 долларов.

Золото против нефти

Важнейшим индикатором перегретости рынка золота является его стоимость относительно других ликвидных товаров, например нефти. На текущий момент наблюдаются рекордные отклонения от исторических средних значений.

Соотношение Золото/Нефть: За одну унцию золота сейчас можно приобрести около 70 баррелей нефти Brent (при цене нефти 70 долларов за баррель). Это в 3,5 раза выше среднего исторического показателя в 20 баррелей за унцию. Единственный раз подобное соотношение наблюдалось в апреле 2020 года, когда цены на нефть обвалились из-за глобального локдауна. Возврат к среднему уровню при текущих ценах на нефть означал бы падение цены золота до 1 400 долларов. В противном случае, для оправдания золота по 5 000 долларов нефть должна вырасти до 200–250 долларов за баррель, что аналитики считают маловероятным из-за роста предложения со стороны ОПЕК+.

Глобальная денежная масса M2 в размере 116 трлн долларов в настоящее время эквивалентна стоимости 23,6 млрд унций золота. Это значение близко к историческому минимуму. Средний показатель за последние 20 лет составляет 49,3 млрд унций, что более чем в два раза выше текущих цифр. Аналогичная картина наблюдается и в США, где отношение M2 к цене золота также находится на исторически низких уровнях. Это означает, что при текущей стоимости золота мир должен либо столкнуться с резким витком инфляции, либо значительно увеличить денежную эмиссию, чтобы оправдать нынешнюю оценку драгоценного металла.

Больше аналитики и новостей в тг канале