ЦБ:будет ли снижение ставки?

Сегодня 30 мая 2026 года, и я тут на досуге прикидывал, чего ждать от Центробанка 19 июня. Честно, как обычный человек, который пытается разложить по полочкам всё, что слышно вокруг. У нас сейчас ключевая ставка 14,5% — её снизили в конце апреля на полпроцента. И вот на носу опорное заседание, где ЦБ не просто решит ставку, а заодно обновит свои прогнозы. Понятно, что такого дня все ждут с особым трепетом.

Пока что с ценами такая картина: годовая инфляция замедлилась примерно до 5,36%, а недельный рост цен — около нуля, а то и чуть ниже. То есть формально поводов нервничать вроде нет. Но есть и ложка дёгтя: инфляционные ожидания населения за май подросли до 13% (было 12,9%). Сам регулятор говорил, что такой небольшой скачок — не повод для тревоги, однако цифра всё равно высоковата, если вспомнить, что цель у нас 4%. И главное — государство в первом квартале нарастило расходы бюджета аж на 17% по сравнению с прошлым годом, хотя на весь год закладывался скромный плюс в 3%. Это такой мощный проинфляционный впрыск денег, который ставкой, увы, не перебьёшь.

Аналитики, за чьими комментариями я подсматриваю, в большинстве своём склоняются к тому, что 19 июня ставку уронят ещё на 0,5 процентного пункта — до 14%. Такой консенсус у Freedom Finance Global и у многих других. Я и сам поставил бы на это примерно 55%. Но спокойной прогулкой это снижение не будет: на апрельском заседании, как выяснилось из резюме обсуждения, вариант «оставить всё как есть» рассматривали всерьёз, а более быстрое снижение даже не обсуждалось. Так что «пауза» — это не маргинальный хвост, а полноценная альтернатива. Я бы ей дал процентов 30.

Вот как у меня в голове разложились вероятности:

Базовый сценарий — снижение на 0,5%, до 14%: ~55%.
Пауза, ставка останется 14,5%: ~30%.
Осторожное снижение на 0,25%, до 14,25%: ~10%.
Резкое, «голубиное» снижение сразу на 1%, до 13,5%: ~5%.

Если перемножить и усреднить, ожидаемое изменение ставки — примерно минус 0,4 процентного пункта. То есть шансы скорее на снижение, но очень осторожное, а «внезапно оставят» — вполне реальная история.

Теперь о том, что меня насторожило и что редко обсуждают в обычных новостях. Доходности длинных государственных облигаций (ОФЗ со сроком больше семи лет) после апрельского заседания подскочили выше самой ключевой ставки. Такое случилось впервые с августа 2023 года. Если по-простому: банки и крупные инвесторы, которые торгуют этими бумагами, закладывают в цены не плавный спуск ставки до 10% к концу года, а паузы во второй половине 2026-го. А ведь в прессе и от официальных лиц всё чаще слышны прогнозы «12% к декабрю», а то и «10% к концу года». Получается, рынок облигаций говорит: «ребята, не спешите радоваться, дешёвых денег быстро не будет». Если он прав, то основной выигрыш от будущего снижения ставки для держателей длинных ОФЗ уже отыгран, и рассчитывать на мощный дополнительный рост цен от очередного смягчения — так себе идея. Единственное, что может этот тезис сломать — если в июне мы увидим несколько недель подряд с околонулевой инфляцией и люди начнут ждать меньшего роста цен, тогда кривая доходностей развернётся и рынок задышит оптимизмом.

Что будет ключевым в ближайшие три недели? Два-три недельных отчёта по инфляции и майская цифра по инфляционным ожиданиям. Если недельная инфляция так и останется возле нуля, а ожидания не полезут выше 13%, то — снижение на 0,5% почти предопределено. Если же цены неожиданно ускорятся или ожидания подскочат выше 13%, пауза станет основным вариантом. Бюджетный фактор — это такой долгоиграющий риск, из-за которого сигнал от ЦБ в любом случае останется жёстким, даже если ставку снизят.

Таков мой обывательский взгляд на конец мая 2026 года. Повторюсь: это просто рассуждения на основе открытых данных и чужих аналитических записок, а не руководство к действию. Деньги — штука такая, что любой прогноз может не сбыться, и ответственность за решения всегда лежит на том, кто их принимает. Но прикидывать разные варианты всегда полезно, чтобы завтра не удивляться