Ваш вклад — это чья-то прибыль. Пора меняться сторонами или кто успел заработать на высоких ставках ЦФА

500 000 рублей. Год назад — 23% годовых, 115 000 рублей дохода. Вклад закрывается в июне 2026-го. Лучшее предложение на рынке сейчас — 13,3%. Это уже 66 500 в год. Деньги те же, но они стали давать меньше — почти вдвое.

Содержание

Именно в такой ситуации оказался мой коллега Андрей — финансовый директор в среднем бизнесе, человек, который умеет считать деньги лучше большинства. Он позвонил мне неделю назад с одним вопросом: «Куда теперь?»

Ключевая ставка ЦБ: октябрь 2024 года — 21%. Июнь 2026 года — 14,5%. Минус 6,5 процентных пункта за полтора года.

Средняя ставка по вкладам в топ-банках сейчас — 13,3% годовых, по данным Brobank на 8 июня 2026. В конце 2024 года было 22,5%. Разница — почти 10 п.п.

Прогноз SberCIB Investment Research: к концу 2026 года ключевая ставка может опуститься до 12%. Вклады, соответственно, — до 11–12% годовых.

Это не катастрофа. Но это другой мир, к которому большинство вкладчиков психологически не готово.

Вклад — это срочная история. Вы фиксируете ставку на период, потом закрываете и открываете снова. В период растущих ставок это выгодно: открыл под 16%, потом под 19%, потом под 23%. Каждый раз лучше.

В период падающих ставок логика зеркальная. Вы закрываете вклад под 23% — и видите, что следующий откроется под 13,3%. Потом под 12%. Потом, возможно, под 10%.

Андрей это понял сразу: «Получается, что я каждый раз теряю деньги, просто медленно».

Грубо, но точно. Вклад не защищает от снижения ставок — он просто откладывает момент, когда вы это почувствуете.

За 7 лет с 2019 по 2026 год банковские вклады принесли инвесторам суммарно +115% доходности, обогнав накопленную инфляцию в 62,9%, — это данные ARB Research. Но этот результат — итог эпохи высоких ставок. Следующие 7 лет могут выглядеть иначе.

Вот тезис, который я проверял несколько недель перед тем, как писать эту статью.

ЦФА сейчас не выигрывают у вкладов по абсолютной доходности. Большинство выпусков дают 14–17% годовых — это совпадает с верхней границей вкладов или чуть выше. Не 30% и не «вдвое больше банка».

Но есть одно принципиальное отличие, которое меняет расчёт.

ЦФА фиксируют ставку на весь срок. Вы купили ЦФА под 16% на 12 месяцев — и эти 16% вы получите, даже если ставка ЦБ упадёт до 10%, а вклады дадут 9%. ЦФА работает как долгосрочный вклад с невозможностью пересмотра условий — для обеих сторон.

Именно в этом суть. В падающем рынке ставок ЦФА — это страховка, а не спекуляция.

Июнь 2026 года. Что реально покупают:

Ростелеком — государственная компания, разместила ЦФА с доходностью 21% годовых до октября 2026 года, объём 15 млрд рублей. Это не МСБ с туманным балансом — это ПАО с государственным участием. Кредитный риск минимальный по меркам рынка.

ServiceHub на СберЦФА — 19% годовых на срок до 9 месяцев. Один из самых высокодоходных выпусков в обращении на июнь 2026 года. Эмитент — частная компания, риск выше, но и ставка выше.

А-Токен (Альфа-Банк) — 36 активных выпусков, диапазон доходности 14–17%. Купить можно прямо в мобильном приложении Альфы рядом с вкладом. Для тех, кто не хочет регистрироваться на отдельной платформе.

Средний диапазон по рынку — 14,5–19% годовых. Рынок ЦФА к февралю 2026 года составил 150 млрд рублей в обращении при 1057 выпусках. По итогам 2025 года объём превысил 1,5 трлн рублей — рост в 34 раза за два года.

С начала 2026 года на рынке зафиксировано 13 дефолтов по ЦФА на общую сумму около 6 млрд рублей. Первый крупный — Автосити, 200 млн рублей, июнь 2025 года.

Это не повод паниковать, но это повод считать.

Три риска, которые нельзя игнорировать:

Нет вторичного рынка. Купили ЦФА — держите до погашения. Если срочно нужны деньги, продать нельзя. Это фундаментальное отличие от облигаций на Мосбирже.

Нет страховки АСВ. Вклад застрахован до 1,4 млн рублей. ЦФА — нет. Если эмитент объявит дефолт, вы встаёте в очередь кредиторов, как при банкротстве компании.

Информационная асимметрия. Не все эмитенты раскрывают полную отчётность. Высокая ставка в 19–21% — это иногда сигнал, что компании сложно занять дешевле. Не всегда, но иногда.

Про налоги: с 2025 года ЦФА облагаются НДФЛ по стандартной шкале — 13% до 5 млн рублей годового дохода, 15% сверх этого. Налоговый агент — платформа, удерживает автоматически. Это нужно считать при сравнении доходностей.

Андрей, пока мы разговаривали, сформулировал это лучше меня: «Получается, ЦФА — для тех, кто не боится заморозить деньги и уверен, что эмитент не исчезнет».

Примерно так.

ЦФА имеет смысл, если:

Вклад лучше, если:

Я лично считаю разумным держать в ЦФА не более 20–25% от инвестиционной части портфеля — и только крупных, понятных эмитентов. Это не инвестиционная рекомендация, это просто логика диверсификации.

Рынок меняется быстро: актуальные выпуски с параметрами по доходности, сроку и эмитенту удобно сравнивать на цфа-навигатор — там собраны данные со всех крупных платформ в одном месте.

ЦФА — не является банковским вкладом, не застрахован АСВ. Статья носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Перед покупкой любых финансовых инструментов оцените свои риски самостоятельно.

А у вас как — вклад закрывается в этом году? Что решили делать с деньгами: пролонгировать под 13% или смотрите в сторону ЦФА? Интересно понять, как люди считают этот выбор.