Облигация как финансовый инструмент и альтернатива вкладам

Хочу проговорить про облигацияи. На мой взгляд, это один из лучших инструментов для тех, кто не занимается рынком фуллтайм. У бумаги заранее известны и график выплат, и дата возврата денег. И не нужно каждый день смотреть в терминал. При этом проценты повыше вкладов

Начну с самых основ, дальше пойду к вещам посложнее, если это будет интересно на vc. Это мой личный опыт – сам в последние 2 года активно покупаю облигации, и у меня есть пара вкладов, поэтому могу на своем примере показать разницу (облигации – выгоднее, но и есть риски)

Облигация это долговая бумага. Компания берёт деньги в долг, обязуется вернуть номинал в назначенную дату и до неё платить процент в виде купона.

Юридически – это договор займа, оформленный как стандартизированная ценная бумага. От обычного кредита её отличают два свойства. Все выпуски одной серии одинаковы по параметрам, поэтому бумагу можно передать любому желающему. И она обращается на бирже, и чтобы выйти из позиции, разрешение эмитента не требуется.

По профилю инструмент стоит между вкладом и акцией. Плановая доходность как у вклада, рыночная цена как у акции.

А вот разница с акцией принципиальная, и лежит она в очереди на деньги компании.

Важно, что облигационер стоит выше акционера. Если у компании проблемы, сначала рассчитываются с кредиторами и держателями облигаций, и только потом, если что-то осталось, с акционерами. Плата за это место в очереди простая: на росте бизнеса облигационер не зарабатывает. Его доход ограничен купоном и номиналом, даже если компания за это время выросла втрое.

Возьму типовой выпуск: номинал 1 000 руб, купон 12% годовых с выплатой раз в полгода, срок 3 года, куплен по номиналу.

Шесть выплат по 60 руб плюс возврат номинала в конце. Совокупно 1360 руб на вложенную тысячу, то есть 360 руб чистого дохода.

Важно, что этот график зафиксирован в момент размещения и от рыночной конъюнктуры не зависит. А вот цена самой бумаги до погашения гуляет.

Допустим, через полгода Банк России поднимает ставку, и сопоставимые эмитенты начинают занимать под 14%. Мой выпуск с купоном 12% становится хуже новых, и рынок опускает его цену примерно до 96% номинала, чтобы доходность к погашению сравнялась. Если я продам бумагу в этот момент, я зафиксирую убыток по цене. Если досижу до погашения, получу свои 12%, как и договаривались.

Здесь и лежит главная идея всего облигационного рынка. Платежи не меняются, меняется их сегодняшняя стоимость. Ставки выросли, значит будущие 60 руб сегодня стоят дешевле, и цена бумаги падает. Ставки упали – картина обратная.

1. Купон. Основной источник для большинства выпусков. Приходит по графику независимо от того, что происходит с ценой.

2. Накопленный купонный доход. Если я продаю бумагу в середине купонного периода, покупатель компенсирует мне ту часть купона, которая успела набежать. Благодаря этому механизму облигацию можно продать в любой день и не потерять начисленный процент. Обратная сторона: покупая, я плачу НКД сверх цены, и на брокерском счёте списывается больше, чем показывает котировка.

3. Курсовая разница. Прибыль или убыток от того, что бумага продана дороже или дешевле, чем куплена.

Складывать эти три источника в уме бесполезно. Для сравнения выпусков есть YTM: годовая ставка, при которой все будущие платежи, приведённые к сегодняшнему дню, дают текущую цену.

У вклада один параметр, ставка, ну и банк нужно выбрать поприличнее/надежнее/ближе. У облигации их много: купон, срок, тип купона, кредитное качество эмитента, ликвидность выпуска. Поэтому «облигации это вклад на пару процентов повыше» это неверная модель, и она регулярно стоит людям денег.

Отдельно скажу про рейтинги. Рейтинг – это мнение агентства (АКРА, Эксперт РА, НКР, НРА) о вероятности дефолта, а не гарантия и не защита цены. Бумага с инвестиционным рейтингом вполне может ощутимо просесть в цене, при этом эмитент продолжит платить по графику. Дефолта нет, а позиция в минусе.

И да, я делаю сервис, где можно отслеживать новые выпуски облигаций, сравнивать компании по их финансовой отчетности.