Как инвестировать в индекс S&P500?

Самый простой и надежный способ инвестировать в индекс S&P500 — это купить ETF или БПИФ. К сожалению, если вы являетесь клиентом российского брокера и у вас отсутствует статус квалифицированного инвестора, то вам доступны для покупки только те ETF и БПИФ, которые представлены на Московской бирже. Объясняю в чем здесь сожаление. Дело в том, что комиссии «наших» ETF и БПИФ в десятки раз выше, чем у зарубежных аналогов, например совокупные комиссии фонда на индекс S&P500 от Сбера (тикер на бирже SBSP) составляют 1,02% в год, в то время как комиссия зарубежного аналога от компании Vanguard (тикер на бирже VOO) составляет 0,03% в год. Сбер снимает со своих клиентов комиссию в 34 раза больше, чем Vanguard со своих. Если вам кажется, что комиссия размером 1,02% в год — не так уж и много, то дочитайте этот пост до конца, возможно вы измените своё мнение.

Но, конечно, стоит отметить очень важное достоинство ETF и БПИФ, представленных на Московской бирже и которого лишены зарубежные аналоги с низкими комиссиями. Это возможность воспользоваться льготой долгосрочного владения ценными бумагами (ЛДВ) по прошествии трех лет с момента покупки. То есть по истечению трех лет вы освобождаетесь от налога на прибыль при продаже ценных бумаг. Если горизонт инвестирования не очень длинный, то вариант покупки наших ETF и БПИФ оказывается даже выгоднее, чем покупка зарубежных аналогов, с которых в любом случае придется заплатить налог на прибыль (13%).

Итак, если вы решили инвестировать в индекс S&P500 через российского брокера без статуса квалифицированного инвестора, то перед вами обязательно встанет вопрос:

Год назад я писал пост на тему «Какой ETF на S&P500 лучше выбрать?». Тогда на мой субъективный взгляд лучшим вариантом по совокупности всех факторов (доходность, стоимость чистых активов, возраст фонда, комиссия за управление) оказался фонд от FinEx — Акции крупнейших компаний США (FXUS), который отслеживает индекс Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR (очень похож на S&P500).

Я не считаю, что при выборе ETF на S&P500 стоит ориентироваться ТОЛЬКО на показатели доходности за прошлые периоды, но не принимать во внимание прошлые результаты тоже неправильно. Просто стоит помнить, что предыдущие результаты никак не гарантируют своего повторения в будущем.

Я решил провести небольшое исследование и посмотреть как вели себя фонды и насколько они отстали от индекса S&P500 полной доходности (с учетом реинвестирования дивидендов) за все время своего существования. Большинство фондов появилось относительно недавно, поэтому невозможно взять одну единственную дату в прошлом за точку отсчета, чтобы сравнить доходности фондов между собой. Я взял данные о комиссиях фондов и их доходности за последние несколько лет с сайта rusetfs.com и свел в единую таблицу.

Минимальная комиссия на данный момент у TSPX от Тинькофф — самого молодого из представленных фондов. Лучшую доходность на периоде от начала 2020 года до февраля 2022 года показывает фонд от FXUS от FinEx.

Я решил не останавливаться на данных сайта rusetfs.com и пойти дальше. Мне было интересно узнать среднее отставание за 1 год наших фондов от индекса полной доходности S&P500. Для этого я смоделировал 5 портфелей с разными фондами и посмотрел на итоговое отставание от индекса за тот отрезок времени, за который у меня были данные. Результаты можете увидеть ниже.

За 7,5 лет (срок существования данного ETF) индекс S&P500 полной доходности обогнал портфель, состоящий из FXUS на 14,72%. Если разделить разницу в доходности на количество лет существования фонда, то всё выглядит не так плохо (немного ниже будет табличка со средним отставанием в год).

Разница в 14,72% означает, что если индекс полной доходности S&P500 вырос на 30%, то FXUS за это время вырос на 30/1,1472=26,15%.

Если бы 7,5 лет назад вы вложили 1.000.000₽ в FXUS, то сегодня получили бы результат хуже индекса S&P500 полной доходности на 14,72% или 620.849₽. Разница больше половины изначальных вложений!

Стоит понимать, что покупка зарубежных ETF с низкими комиссиями (VOO или SPY), уплата налогов с дивидендов и издержки, связанные с реинвестированием дивидендов дали бы примерно такой же результат за счет отсутствия ЛДВ (в том случае, если бы вы продали все ценные бумаги). Но на более длинном горизонте инвестирования FXUS стал бы проигрывать в итоговой доходности своим аналогам от Vaunguard (VOO) или BlackRock (SPY).

Фонд от Тинькофф достаточно молодой и на данный момент разница в результатах за 1 год и 2 месяца между TSPX и индексом полной доходности S&P500 кажется космической: 10,11%. Посмотрим как себя покажет фонд на более длинном периоде.

БПИФ от ВТБ имеет в своем составе не отдельные акции, а один лишь iShares Core S&P 500 ETF. И за такой вид «управления активами» ВТБ Капитал накинул сверху свою комиссию в размере 0,81%.

За 2,5 года VTBA отстал от результата S&P500 полной доходности на 14,1%.

В составе фонда от Сбера находятся именно акции компаний согласно индексу S&P500 Net Total Return. За 2 года и 10 месяцев фонд отстал от результата S&P500 полной доходности на 10,39%.

Такой же «фонд фондов», как и VTBA от ВТБ Капитал. То есть он имеет в своем составе не акции отдельных компаний, а зарубежный ETF iShares Core S&P500.

За 2 года и 10 месяцев фонд отстал от результата S&P500 полной доходности на 10,56%. Удивительно, что за тот же период он показывает лучший результат, чем фонд от Сбера, который занимается репликацией индекса самостоятельно.

Если свести все полученные результаты в единую таблицу и глянуть на среднее отставание каждого фонда от индекса S&P500, то получим следующую картину:

ETF от FinEx FXUS отстаёт от индекса S&P500 полной доходности в среднем на 1,81% в год и имеет самый лучший результат среди рассматриваемых фондов. Напомню, что комиссия фонда FXUS составляет 0,9%, что гораздо ниже, чем 1,81%, которые мы получили по результатам исследования. Учтите этот момент при выборе фонда: комиссия индексного фонда не равна отставанию от индекса.

Остальные фонды имеют слишком короткий период для анализа данных, но на тех данных, которые у нас имеются — эти фонды проигрывают старичку рынка от FinEx. Поэтому, если бы передо мной стоял вопрос «Какой ETF на S&P500 лучше выбрать в 2022 году?», то лично я отдал бы предпочтение ETF FXUS.

Подробно на этот вопрос я отвечал в этой статье. Если коротко, то одна из основных причин — высокие комиссии наших ETF, которые съедают существенную часть прибыли на длинном периоде.

Я занимаюсь репликацией индекса S&P500 вручную, покупая акции компаний согласно их весам в индексе. Это не самый простой путь и точно не самый оптимальный. Я никому не посоветую заниматься тем же самым и всем друзьям, которые меня спрашивают «как инвестировать в американские акции», я советую рассмотреть покупку ETF на индекс S&P500. Это избавляет от многих проблем, лишних размышлений, активных действий и в том случае, есть вам не очень хочется уделять этому занятию слишком много времени, то это единственный рациональный выбор.

Я до сих пор занимаюсь сборкой индекса вручную по двум причинам: мне это нравится и пока что это занятие приносит положительный финансовый результат.

За 2 года и 2 месяца я проиграл индексу S&P500 всего 0,2%. Учитывая тот процент отставания, который показывают наши ETF и БПИФ, я более чем доволен своим результатом.

Но я сделаю очень важную оговорку: при ручной сборке индекса помимо всех очевидных минусов, можно получить результат гораздо более печальный, чем результат фондов на S&P500. Можно сказать, что мне повезло начать собирать индекс с «правильных» акций, которые привели в такому результату. На данный момент все мои труды окупаются, а значит нет причин отказываться от выбранного подхода. Всё может измениться с приходом зарубежных ETF с низкими комиссиями на наши биржи, но это уже отдельная история и нам нужно ещё дожить до этого момента.

Дело в том, что некоторое время назад я вместе со своей женой принял решение копить на собственную пенсию самостоятельно, откладывая ежемесячно некоторую часть своей зарплаты. Банковские вклады дают достаточно маленькую доходность, которой не хватает, чтобы покрыть хотя бы инфляцию.

Покупка акций крупных американских компаний видится мне оптимальным вариантом сохранения и приумножения своих накоплений по соотношению доходность/риск. Если всё будет ок, то я могу выйти на пенсию (обеспечить своей семье доход от капитала) в возрасте 40-45 лет.

Если вам интересна эта тема, можете почитать множество интересных и полезных статей у меня в профиле или же в блоге, который я веду в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @wkpbro).