Русагро стоит неприлично дешево!
Последнюю неделю меня не покидает мысль о возвращении РусАгро в портфель.
Но при владении акциями могут возникнуть трудности - это кипрская ГДР. Если брокер попадет под санкции, то придется повторить путь многих инвесторов, кочующих от одного брокера к другому. Это по сути основной минус, наряду с почти свершившимся фактом регулирования внутренних цен.
При этом шансы на редомицилляцию достаточно высоки. Мошкович, попав под санкции, снизил долю в капитале Русагро ниже 50%, что также позитивно. Текущая рыночная конъюнктура благоволит компании, цены на продукцию компании на историческом максимуме. На Россию приходится ~30% мирового экспорта подсолнечного масла, при этом в некоторых странах ЕС оно сейчас в дефиците, а у Русагро около 40% доля подсолнечного масла в выручке.
Также посмотрел данные по экспорту пшеницы и подсолнечного масла. Правда последний год публикации - 2019 г. Но главное суть: экспортируем мы в дружественные развивающиеся страны, которые будут покупать у нас.
Подсолнечное масло: https://atlas.cid.harvard.edu/explore?country=186&produc...
Долгосрочно РусАгро мне всегда нравилась больше Черкизово за счёт лучшей диверсификации и потенциальный переход на азиатский рынок, где рыночные цены значительно выше.
Скопирую логику добавления компании в портфель от ноября 21 года:
Инвестиционный цикл компании должен закончится к 2022 году (Capex 2021- 16-20 млрд; 2022 - 20 млрд. Далее без новых крупных инвест. проектов - около 10 млрд.). Возможности развития экспортных направлений в Азию: увеличение объемов поставки свинины во Вьетнам и Гонконг, комбикорм в Китай, подсолнечное масло в Китай, соя и кукуруза в Китай, термически обработанная свинина в Японию. Под эти направления в том числе будут инвестироваться средства в 21-22 годах. Мясной комплекс на Дальнем Востоке наконец-то запущен и выйдет на полную мощность к 2023 году.
В последнюю неделю все ГДР сильно корректируются и текущая рыночная капитализация компании составляет 117.0 млрд руб. (при 870 р за ГДР). При этом нераспределенная прибыль превышает 120.0 млрд руб. Т.е кэша на балансе больше, чем капитализация компании - 892 р на ГДРку + бизнес в подарок.
Понятно, что дивиденды в этом году не заплатят по техническим причинам. Возможно будут привлекательные M&A, выкуп у убегающих иностранцев активов за пол цены (завода Valio и т.д). Собственно под запланированные M&A уже были взяты краткосрочные кредиты.
Возможно стоит взять на Тинькофф, учитывая, что у меня там уже есть Глобалтранс. Олег в последние дни сделал все, чтоб не попасть под санкции. Но это самый крупный банк не под санциями и возможно следующая мишень. Вообщем и хочется и колется...