Короткие продажи: как это работает

Когда мы говорим о торговле на фондовом рынке, обычно подразумевается покупка одного актива, а затем его продажа. То есть у инвестора чего-то не было, и инвесторчто-то купил.

К примеру, инвестор захотел купить акции Tesla в апреле 2021 года по цене $600 за акцию. К апрелю 2022 года акции выросли до $900 за акцию, и инвестор их благополучно продал, потому что посчитал оценку акций справедливой, благополучно заработав 50% на капитал. Это классическая long-позиция.

Но что, если инвестор решил не просто покупать акции недооценённой компании, а нашёл явно переоценённую компанию и решил заработать на падении акций.

Как зарабатывают на падении акций?

Как мы говорили выше, чтобы что-то купить в обычной ситуации вы обмениваете ваши средства на акции компании. В случае же с открытием короткой позиции «short» инвестор должен продать что-то, чего у него нет.

При открытии короткой позиции инвестор берет в долг бумаги у брокера и продаёт их с наценкой. Если инвесторсделал правильный выбор и акции упали в тот же день, то он откупает их обратно по сниженной цене и возвращает бумаги брокеру. Разница между ценой продажи и ценой покупки – это выгода инвестора.

Важное отличие шорта (короткой позиции) от лонга (длинной позиции): шорт всегда платный, то есть инвестор несёт дополнительные издержки за возможность продать то, чего у него нет.

Поэтому если операция происходит день в день (внутри торгового дня с 10:00 до 18:45), то такой шорт будет бесплатным. Но если короткая позиция будет переноситься на другие торговые сессии, то необходимо будет оплачивать брокеру этот займ по ставке РЕПО. Размер комиссионной ставки может отличаться, но в среднем составляет 17% годовых. Точная ставка РЕПО может меняться, поэтому необходимо уточнять эту информацию. Валютная ставка обычно ниже.

Рассчитать стоимость займа ценных бумаг у брокера можно по формуле:

(ставка РЕПО в % / 365 * сумма займа)

Почему игра на понижение называется «короткой позицией» (short)?

Исторически так сложилось, что рынки растут обычно долго, а падают быстро. Безусловно, бывают разные ситуации, но, например, на 2 года затяжного падения обычно может приходиться до 10 лет затяжного роста.

А поскольку важной частью короткой позиции является то, что долго держать открытый шорт дорого, ибо приходится оплачивать долг по ценным бумагам по ставкеРЕПО, то открывать такую позицию надолго не выгодно.

Какие есть способы открытия коротких позиций?

Чтобы извлечь выгоду из падения цены акций, обычно используют несколько методов:

Займ ценных бумаг у брокера: это самый классический способ, по которому инвестор можете взять бумаг на определенную сумму, которую позволяет ему брокер и его депозит. Сейчас такие операции запрещены на Московской Бирже.
Шорт фьючерсов: когда покупается фьючерс, инвестор обязуется купить тот или иной товар на определенную дату по цене фьючерса. Важное преимущество фьючерсов в том, что не обязательно иметь на счету всю сумму, которую планируется потратить. Фьючерс обязывает иметь в обеспечении (на счету) до 40% суммы контракта. Поэтому использовать фьючерсы можно также эффективно, если на счету меньше средств.

Инвестор будет обязан взять фьючерсы в долг у брокера по той же ставке РЕПО и продать их. Когда цена акции будет падать, стоимость фьючерса будет, наоборот, расти.

Покупка put-опциона: является самым эффективным, дешёвым и относительно безопасным способом открытия короткой позиции. Все, что нужно инвестору, это купить соответствующий put-опцион (право на продажу акции по определённой цене). За это он заплатит небольшую премию продавцу и если акция действительно упала, то можно будет реализовать опцион и продать акции дороже, а если цена, наоборот, вырастет, то инвестор терпит сравнительно небольшой убыток, который не превышает суммы уплаченной премии продавцу.

Сейчас возможно открывать шорт только по доллару и евро, а также по фьючерсам на Московской Бирже. Использование шортов – актуально в текущей ситуации, поскольку американские индексы находятся под давлением из-за сокращения баланса ФРС и повышения ставки. Когда весь рынок находится в нисходящем тренде, это основная возможность повысить доход в краткосроке. Но для этого необходимо понимать рыночные механизмы и обладать соответствующим опытом. Американские фонды в большинстве своем использую лонги, увеличивая количество шортов, только в волатильныепериоды, поскольку большую часть времени рынок находится в фазе роста. Часть российских брокеров сейчас позволяют использовать шорт и если у вас большой опыт на фондовом рынке, но вы не использовали шорты, имеет смысл ознакомиться с этим инструментом подробнее.

#Шорт #акции #лонг