GAAP и non-GAAP прибыль. Разбираемся в том, как правильно оценивать отчетность компании
Generally accepted accounting principles (GAAP) – общепринятые принципы бухгалтерского учета, которые представляют собой стандартизированный набор принципов, которым должны следовать публичные компании при проведении учета (в абсолютном большинстве случаев этот термин имеет в виду стандарты в США). На международном уровне стандартом бухгалтерского учета являются международные стандарты финансовой отчетности (МСФО). Хотя Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) уже давно объявила о намерении перехода к международным стандартам отчетности, у этого шага есть серьезные критики в мире бизнеса и пока GAAP также является обязательным стандартом.
GAAP стандартизирует финансовую отчетность и представляет собой единый набор правил и форматов для облегчения анализа инвесторами и кредиторами, однако иногда отчетность по GAAP не может точно отразить деятельность бизнеса.
Кто-то в шутку окрестил такие нестандартные показатели «цифрами, которыми оперируют менеджеры, когда аудиторов нет поблизости». Чаще в non-GAAP отчетности используют такие характеристики как «скорректированные» или «ключевые» (показатели прибыли), но их основная задача неизменно та же: дать инвесторам более точное представление о реальной деятельности компании до вычета из них видов расходов, которых требуют общепризнанные стандарты отчетности (GAAP).
Отчетность не по GAAP корректирует прибыль, чтобы показать операционную эффективность фирмы. В список наиболее популярных non-GAAP показателей входят небезызвестные EBIT и EBITDA. Показатель EBIT является промежуточным показателем прибыли до уплаты процентов и налогов. Показатель EBITDA — это «очищенный» показатель чистой прибыли от амортизации, процентов и налога на прибыль, позволяющий оценить прибыль компании вне зависимости от влияния. Основное назначение EBITDA в том, чтобы с помощью данного показателя можно было сравнивать различные предприятия, работающие в одной отрасли. Основная критика EBITDA состоит в следующем: очищая показатель от амортизации, мы лишаем пользователя информации о потребности компании в инвестициях. Поэтому следует всегда уточнять смысл сравниваемых показателей
Какие еще статьи исключают из Non-GAAP
Списание Гудвилла (разбирали на канале в отдельном посте).
Убытки/прибыль от инвестиций. Например, у Uber есть доля в Didi, которая «обвалилась на 80%». Этот убыток должен быть отражен по GAAP. Но он не имеет отношения к операционной деятельности эмитента, для лучшего восприятия отчетности, оптимально использовать non-GAAP.
Убытки/прибыль от хеджирования (разбирали на канале в отдельном посте).
Компенсация га основе акций (SBC) – неденежный расход, который также можно исключить.
Разовые потери – например, списание активов в РФ.
Создание/роспуск резерва.
Разовые выплаты/M&A сделки.
Стоит опираться на GAAP или non-GAAP?
Оптимальный вариант – использование non-GAAP, с пониманием какие статьи исключила компания и их оценкой. Например, Сегежа получила убыток по МСФО из-за валютной переоценки. В следующем квартале – наоборот будет прибыль, поскольку рубль укрепился. Можно ли исключить эту статью? Нужно, она мешает правильному восприятию информации.
Если компания публикует результаты по GAAP - нет проблем, с отчетом можно работать. Если по non-GAAP, изучаем какие статьи исключены, отмечаем если компания «хитрит» и также работаем с отчетом. Обладая этой информацией вы куда глубже сможете понять ситуацию в компании. И не поддадитесь на различные манипуляции телеграм-каналов, которые таким образом манипулируют данными из отчетности. «Прибыль XXX выросла на 90%, покупайте XXX – это ракета». Такой поверхностный анализ – причина необдуманных сделок. Завтра выйдет разбор HP, на этом примере как раз можно понять, как компании работают с non-GAAP.