Покупать ли юань?

В последнее время торговля юанем становится всё более популярной и многие задаются вопросом – стоит ли покупать юань? Может ли юань стать достойной альтернативной доллару и евро?

Сейчас распоряжаться такими привычными для нас "твёрдыми" валютами как доллар и евро становится всё сложнее: банки и брокеры вводят повышенные комиссии за хранение и сделки с этими валютами или вообще ограничивают возможности по сделкам, постепенно вытесняя «токсичные валюты» из своего оборота.

Конечно, в такой ситуации инвесторы вынуждены искать альтернативные валюты, которые позволят защитить сбережения от возможного обесценивания. На наш взгляд, юань может стать одной из таких валют.

👉🏻 Ранее мы уже разбирали особенности юаня и предлагаем вспомнить основные моменты:

• Юань юаню рознь.

Юань бывает оффшорным/валютным (CNH) и оншорным/внутренним/материковым (CNY).

Оншорный юань (CNY) торгуется на территории континентального Китая, а оффшорный юань (CNH) обращается за пределами материкового Китая. Обе формы являются единой валютой и конвертируются по курсу 1:1.

Оффшорный курс (CNH) хоть и является свободно плавающим, однако, на практике плотно следует за оншорным/внутренним (CNY) курсом валюты.

👉🏻 Оффшорный юань появился только в 2009 году, когда власти решили сделать юань более интернациональным, не теряя контроль за обменным курсом. Тогда оффшорный юань начал торговаться на Гонконгской бирже с целью возможности перемещения юаня за пределы Китая и упрощения инвестирования в Китай.

👉🏻 Соответственно, за пределами континентальной части КНР все юани оффшорные (CNH).

• Плавающего, рыночного обменного курса юаня в Китае нет.

Курс юаня находится в так называемом режиме "управляемого плавания" - определяется Народным банком Китая.

Курс формируется ежедневно и называется "центральный паритетный курс" (ЦПК). Он формируется исходя из динамики юаня по отношению к 24 валютам. Банк позволяет валюте колебаться в пределах 2% от центрального паритетного курса.

👉🏻 В связи с жестким регулированием курса, юань подвержен риску снижения по отношению к другим валютам под влиянием мер китайских властей.

1. Высокая ликвидность.

Из месяца в месяц обороты торгов юанем на Московской бирже ставят рекорды: еще в июле 2022 года объём торгов юанем на Московской бирже превысил объёмы торгов по доллару и евро. С тех пор юаню удаётся удерживать лидерство.

2. Высокая экономическая роль Китая на мировой арене.

По итогам 2021 года, доля Китая в мировой экономике - 17,9%. С таким результатом Китай находится на втором месте после США с долей 25%.

При этом в ВВП США основную долю занимают услуги, а по объёмам производства Китай уже сейчас является мировым лидером. По покупательной способности Китай также с 2014 года является первой экономикой мира.

Высокая значимость Китая в мировом ВВП обеспечивает надёжность китайской валюты.

3. Повышение роли юаня в торговле между Россией и Китаем.

В связи с геополитической ситуацией, роль юаня в во внешнеэкономических расчётах России не только с Китаем, но и с другими азиатскими странами продолжает расти. Поэтому можно ожидать и продолжение роста объёмов торгов юанем на валютном российском рынке.

1. Юань подвержен риску снижения по отношению к другим валютам.

В частности, это связано с политикой китайских властей, которые могут занижать курс юаня для повышения конкурентоспособности китайских компаний на мировом рынке. Как мы писали выше - ценообразование юаня не всегда рыночное. Соответственно, пока правящей элите страны не нужен сильный юань - ждать роста валюты не стоит.

2. Высокие геополитические риски.

Противостояние Китая и США на мировой арене, а также напряжённая ситуация с Тайвань может оказать серьёзное влияние на курс китайской валюты. И если противостояние с США носит уже почти традиционный характер, то ситуация с Тайвань может развиваться абсолютно непредсказуемо. При начале открытого конфликта - юань окажется под серьёзным давлением.

1. Состояние экономики Китая.

Многие эксперты оценивают состояние экономики Китая как весьма хорошее. А перспективы ухудшения ситуации в мировой экономике из-за снижения деловой активности уже в большей степени заложены в котировках юаня к доллару.

2. Состояние внешней торговли.

Курс юаня сильно завязан на экспорт, который, в свою очередь, зависит от экономической активности в стране. Поэтому если снова введутся коронавирусные ограничения и экономическая активность спадёт - курс юаня будет ослабляться.

3. Политика партии Китая.

Установка курса валюты, ситуация с Тайвань, коронавирусные ограничения - все эти решения будут оказывать серьёзное влияние на курс юаня.

4. Дедолларизация российской экономики.

Процесс дальнейшей дедолларизации экономики видится уже неизбежным. Населению и бизнесу потребуется дополнительная к рублю валюта для сохранения своих сбережений. Юань вполне может стать такой валютой.

5. Возможные валютные интервенции ЦБ.

Ранее глава Минфина Антон Силуанов заявлял о том, что рассматривается возможность вложений в валюту дружественных стран, чтобы с помощью них влиять на курс рубля:

«Закупки валют недружественных стран, прежде всего долларов и евро, сейчас невозможны. В обозримом будущем картина не изменится. Для нас эти валюты токсичны: наши резервы заморожены, активы бизнеса арестованы, вводятся ограничения на расчеты. С валютами дружественных стран проблем нет, поэтому если и принимать решение о возобновлении бюджетного правила, то интервенции должны производиться только в таких валютах».

Лидерство юаня среди других дружественных валют очевидно. Поэтому на Московской бирже активно появляются новые инвестиционные инструменты в этой валюте. А по мере отказа Национального клирингового центра (НКЦ) от долларового обеспечения, роль юаня продолжит расти.

Поэтому рассмотреть юань как инструмент для валютной диверсификации имеет смысл. Однако, безусловно, нужно внимательно оценить все риски и недостатки этой валюты.

При этом рассматривать юань, как полноценную альтернативу доллару и евро, на наш взгляд, очень рано. Китай не готов форсировать этот вопрос, китайские банки с осторожностью смотрят в отношении российских компаний, поэтому говорить о замене доллара и евро юанем можно, на наш взгляд, возможно только в очень отдалённой перспективе.

В любом случае, начать активно изучать возможности китайского рынка, китайской валюты - очень разумно, так как переориентация российских компаний на восток - это уже наша новая реальность.