реклама
разместить

Сильная компрессия рынка

Самый популярный способ измерить оценочную стоимость на фондовом рынке - использовать цену акции или индекса, а затем разделить ее на прибыль: классическое соотношение цена/прибыль (P/E). Стандартный ”грубый” анализ покажет, что акцию можно считать дорогой, когда ее коэффициент P/E выше некоторого долгосрочного среднего значения, и дешевой, когда он, соответственно, ниже. Если использовать эту простую метрику, то где сейчас находится рынок?

<i>Самый популярный способ измерить оценочную стоимость на фондовом рынке - использовать цену акции или индекса, а затем разделить ее на прибыль: классическое соотношение цена/прибыль (P/E)</i>
Самый популярный способ измерить оценочную стоимость на фондовом рынке - использовать цену акции или индекса, а затем разделить ее на прибыль: классическое соотношение цена/прибыль (P/E)

В целом, сейчас можно наблюдать сильное сжатие, когда акции “высокого полета” приближаются к норме, а сам рынок в целом стремится к абстрактному долгосрочному среднему значению (смотрим инфографику под постом👇). Интересно, что одновременно с этим, рынок все еще не выглядит дешевым. И все из-за доходности облигаций.

P/E не является высоким или низким только по отношению к его собственному прошлому, но должен оцениваться также и в общем макро-контексте.

Текущий мультипликатор прибыли на S&P 500 чуть выше среднего за 20 лет со значением в 15,4х. Достаточно адекватно, хотя и не дешево.

Проблема в том, что доходность облигаций на текущем уровне делает так называемую премию за риск по акциям (дополнительную доходность, которую инвесторы ожидают по части владения акциями, а не безрискового казначейского долга) - достаточно низкой.

Текущая оценка S&P 500 говорит нам о том, что инвестор платит около $16 за каждый доллар прибыли, ожидаемой в течение следующего года. Обратная величина, фактически представляющая собой доходность, в размере около 6% с небольшим. Сейчас, когда доходность 10-летних казначейских облигаций превышает 4%, премия за риск по акциям составляет всего около 2 процентных пунктов.

Это не так уж много дополнительной прибыли в обмен на значительный риск покупки акций в разгар самого агрессивного ужесточения ФРС в новейшей истории, и инфляции на самом высоком уровне за последние четыре десятилетия.

На самом деле, текущая премия за риск по акциям менее привлекательна, чем в середине июня, когда она составляла 3,2% во время падения индекса до минимальной отметки за год. Это также ниже среднего показателя около 4,25% за период после финансового кризиса 2008-2009 годов.

С одной стороны подобный расчет сейчас вряд ли даст нам опору для понимания, ожидать ли в дальнейшем новых сильных медвежьих движений рынка. Но вывод, который точно можно сделать: до тех пор, пока доходность облигаций не снизится, или рост прибыли в акциях не улучшится, с текущей отправной точки сложно рассмотреть основу для нового бычьего рынка.

Сильная компрессия рынка

🔹 Все новости в нашем Telegram-канале ТехноИнвест (https://t.me/teqnoinvest)

🔹 Чат Техноинвесторская (https://t.me/teqinvest_chat)

🔹 AI-TelegramБот, который поможет собрать инвестиционный пакет ТехноAI (https://t.me/teqnoaibot)

реклама
разместить
Начать дискуссию
«Меня можно ненавидеть, но сказать, что я плохой бизнесмен? Думаю, никто не скажет»: Олег Тиньков — о судьбе «Т-Банка», идее запустить эмигрантский стриминг и бизнесе в политике

Несколько цитат из его интервью журналисту Александру Плющеву.

Тиньков. Кадр из интервью 
1818
11
11
11
Ну что-то, а в этом он прав. Конечно его нельзя сравнить с тем же Галицким, но по крайней мере строил бизнес без государственных денег
реклама
разместить
День 1095: задолженность Google в России по исполнительным производствам составляет 21,5 млрд рублей — такую сумму требуют приставы

Собираем новости, события и мнения о рынках, банках и реакциях компаний.

Источник: iStock 
33
33
Техническая реализация запуска онлайн-курса под ключ
Техническая реализация запуска онлайн-курса под ключ
11
8 вещей за что хейтят Пчелошеринг и лично меня

*В предыдущих сериях* Я — дизайнер из Питера, переехал однажды жить в лес, трижды принял роды, сделал с другом стартап про пчёл, раскрутил его на VC, потом мой друг-кофаундер погиб, я продолжил дело, плюс развёлся. И еще я вегетарианец. Собрал комбо?

2 сентября 2018, в нашем недостроенном лесном доме
1515
66
44
22
Про награду "Хорошее место" на Яндекс Картах
Про награду "Хорошее место" на Яндекс Картах
33
11
Зарплата — это не то, что начисляют, а то, что остается после всех расходов на работу

Когда мы говорим о зарплате, мы часто думаем о цифре в договоре. Но давайте посмотрим глубже. Зарплата — это не просто деньги, которые вы получаете на карту. Это то, что остается после всех расходов, связанных с работой.

Игорь Капоне. «Хозяюшка» глазами гангстера

Америка 1920-х. Аль Капоне известен как гангстер, но немногие знают, что одним из его легальных бизнесов была сеть прачечных самообслуживания. Это был безупречный расчет: люди всегда будут стирать белье, независимо от кризисов и законов. В США поход в прачечную — часть культуры, в России же химчистки стали чем-то обыденным только в XXI веке.

Игорь Голиков в образе Аль Капоне
1212
33
22
11
11
[]