«Дождитесь настоящей паники»: особенности инвестиций в 2023 году

Александр Клещев, управляющий директор и член совета директоров Инвестиционной компании ЛМС, поделился своими прогнозами относительно фондовых рынков на 2023 год.

Прошедший год был непростым для российских инвесторов, включая падение котировок акций на 45% в феврале, приостановку торгов и заморозку вложений в иностранные инструменты.

Но что ждет нас в будущем? Сможет ли 2023 год стать периодом возможностей, или нас ждут новые потрясения? Какими целями следует руководствоваться при разработке инвестиционных стратегий? Стоит ли сохранять сбережения и ждать, или же рискнуть и воспользоваться турбулентностью фондовых рынков?

В 2022 году Россия существенно укрепила свой суверенитет в области финансовых рынков. С отъездом иностранных инвесторов фондовый рынок стал менее зависимым от мировых тенденций.

В 2023 году внутренние факторы будут оказывать большее влияние на динамику российского рынка. Однако, чтобы расширить инвестиционные возможности, необходимо изучить мировые тренды.

В 2023 году главным трендом в мировой экономике станет продолжение ужесточения монетарной политики и повышение ставок для борьбы с инфляцией. Проблема заключается в том, что высокая инфляция в развитых странах зарекомендовала себя достаточно долго, чтобы закрепиться в умах экономических агентов.

Предполагать, что регуляторы смогут снизить инфляцию с нынешних 6,5-8% до целевого уровня в 2% в США за год-два — ошибочно. Если граждане и компании привыкли к росту цен и ждут его, то инфляция будет продолжаться в будущем.

Согласно последним данным, инфляция в США в декабре 2022 года составила 6,5% в годовом выражении. Однако прирост цен на продукты питания до сих пор превышает 10%, что означает, что высокие инфляционные ожидания будут сохраняться, и инфляция не снизится. Следовательно, я ожидаю, что уровень монетарного ужесточения в США будет значительно выше, чем предсказывают эксперты.

Проще говоря, в мире будет меньше денег, и они будут стоить дороже. Это неизбежно приведет к резкому снижению цен на многие американские акции, долгосрочные облигации, криптовалюты и другие активы. Такого не наблюдалось с 2008 года.

Предположительно, мировые рынки будут подвержены крайне негативным новостям, которые будут казаться причиной обвала. Однако, ключевым фактором будет наличие или отсутствие достаточного количества ликвидности на рынках.

Именно это определяет то, насколько рынок отреагирует на положительные или негативные новости. Когда денег много, позитивные новости отыгрываются сильнее, а негативные коррекции непродолжительны и быстро выкупаются. Это было наблюдаемо на американском рынке акций за последние 14 лет.

Следовательно, важно понимать, что 2023 год будет особенным. Дешевые деньги закончились, поэтому не стоит спешить с покупками на коррекциях.

Необходимо дождаться настоящей паники и падений не на 20-30% от локальных максимумов, а хотя бы в два-три раза. Никаких заемных средств не следует использовать для покупки подешевевших активов.

Из инвестиционной точки зрения, в 2023 году наиболее разумной тактикой будет выжидательная стратегия. Однако, чтобы быть готовым к потенциальным покупкам активов, важно знать, где лучше хранить доллары.

Некоторые брокеры и банки уже ограничили свою работу с россиянами, однако есть достаточно крупных игроков, которые продолжают оказывать услуги, хотя с некоторыми неудобствами.

Важно заметить, что западные финансовые институты давали возможность российским клиентам вывести свои активы, даже если они прекращали работу с ними. Это относится как к брокерам, так и к банкам, и даже к криптобиржам.

Если вы не рискуете попасть под санкции, то хранение активов на зарубежных счетах достаточно безопасно. Кроме того, практика многих коллег и клиентов показывает, что во втором полугодии 2022 года случаи блокировки счетов или сложностей с выводом средств в основном происходили не в США и европейских странах, а в Дубае и республиках бывшего СССР.

Россия в 2022 году смогла сохранить большую часть активов населения и компаний в рублевой зоне, что является одним из важнейших достижений года. Хотя курс доллара к рублю колебался, к концу года он остался примерно таким же, как и в начале.

Сохранение ₽50 трлн российских экономических агентов актуально более чем когда-либо, и вопрос сохранения этих сбережений стоит на повестке дня.

Год начался с максимальной неопределенностью, а геополитические риски остаются высокими. Однако многие продолжают опираться на проверенные годами инвестиционные стратегии и опыт предыдущих лет.

К сожалению, экономисты не прогнозируют быстрого восстановления экономики. В 2023 году ожидается снижение дивидендных выплат, увеличение налоговой нагрузки на некоторые отрасли и падение котировок акций.

Важно отметить, что в 2023 году будут проявляться ограничения на экспорт технологий и оборудования со стороны недружественных стран, что может привести к технологическим сбоям и негативным производственным результатам российских компаний.

Такие ограничения могут произойти в 2024–2025 годах, когда запасы оборудования будут исчерпаны и придется искать альтернативные решения.

В 2023 году рекомендуется перевести значительную часть рублевых накоплений в наличные доллары, чтобы диверсифицировать страновые риски и заработать на ограниченности предложения наличного доллара в России из-за санкций.

Возможно, спред между наличным и биржевым курсами доллара продолжит расти с нынешних 2-3% до нескольких десятков процентов. Это связано с тем, что наличной иностранной валюты у населения всего на 5,8 трлн рублей (меньше $100 млрд), а приток ограничен из-за санкций.

Безналичный доллар в России является очень условной вещью: его нельзя обналичить, и его нельзя вывести за рубеж в полном объеме. Если значительная часть из 50 трлн ликвидных рублевых активов решит уйти от российского риска, рост курса наличного доллара может стать экспоненциальным, ведь его объем в восемь раз меньше, чем объем рублевых активов.

Наличные доллары являются простым и общедоступным способом диверсификации странового риска в условиях, когда он у России запредельно высокий. Этот инструмент сложно конфисковать или заморозить, в отличие от депозитов.

Кроме того, россияне стали активно путешествовать, и наличная валюта нужна для этих целей, так как с картами периодически случаются неприятные сюрпризы.

Таким образом, в 2023 году инвесторам рекомендуется избежать российского риска путем перевода значительной части рублевых накоплений в наличные доллары.

Прогнозируется, что в 2023 году будет наблюдаться постепенная продажа российских акций, выкупленных у иностранных инвесторов по дешевым ценам.

Ограничение на продажу расконвертированных АДР составляет не более 0,2% в день, однако даже это оказывает давление на рынок акций, которое продолжится весь год. Поэтому общий прогноз на российский рынок акций негативный.

Тем не менее, на снижающемся рынке всегда можно найти возможности. Электросетевые компании (ФСК и некоторые МРСК) имеют определенные преимущества, такие как возможность дальнейшей консолидации, выплата дивидендов и денежные потоки от внутреннего рынка, что позволяет им избежать некоторых проблем, связанных с импортерами, такими как «Газпром».

В «Сургутнефтегазе« накоплено значительное количество валютных резервов, и на последнем совете директоров было обсуждено участие компании в других организациях. Возможно, часть этих резервов была сконвертирована в рубли, чтобы приобрести некоторые активы. Это может открыть путь к росту стоимости акций »Сургутнефтегаза».

Также в 2023 году можно ожидать роста акций компаний второго эшелона, связанных с государственными заказами и импортозамещением. Кроме того, есть возможность консолидации миноритарных пакетов или улучшения дивидендной политики в дочерних компаниях «Газпрома« и "Роснефти", таких как облгазы, "Славнефть-Мегионнефтегаз", нефтепродукты, »Уфаоргсинтез» и другие.

В настоящее время материнские структуры извлекают прибыль из этих компаний через займы, что лишает миноритариев возможности получить свою долю в прибыли.

Если будет более прозрачное распределение текущей и накопленной прибыли через дивиденды, акции таких компаний могут показать кратный рост. Однако такой рост акций будет зависеть от того, насколько быстро и эффективно материнские компании будут реализовывать изменения в дивидендной политике своих дочерних структур.

Также возможен рост акций компаний, связанных с развитием новых технологий, таких как Интернет вещей, искусственный интеллект, блокчейн и другие.

Российский правительство активно поддерживает развитие цифровой экономики, поэтому компании, работающие в этой сфере, могут получить дополнительные инвестиции и стимулы для развития. Однако, такие компании могут иметь более высокий уровень риска и волатильности, чем компании с более традиционным бизнесом.

Кроме того, стоит отметить, что любые прогнозы на рынок акций имеют свой уровень неопределенности, и реальные результаты могут отличаться от прогнозов. Инвесторы всегда должны быть готовы к возможным изменениям в рыночной ситуации и принимать решения на основе своих индивидуальных целей и рискованности.

Раскрываюсь больше как автор, также тут —

Телеграмм канал реалити-шоу: «Покупаю Виллу на Бали инвестируя по 15 000руб в месяц».