Кто возглавит рейтинг лидеров ПропТеха России - бизнеса размером в 25 трлн рублей

Классический рынок недвижимости умрет, вместо него будет ПропТех. На кону 25 трлн руб. Кто их получит?

Основные выводы

* +500 млрд руб. капитализации для Сбера с капитализацией в 4.8 трлн - это не так и много, +10% **Однако ЦИАН может не хватить ресурсов для получения лидерства и он может быть поглощен кем-то еще, Сбером, Самолетом или Яндексом / Avito

Напомним расчеты из нашего обзора «ПропТех: Будущее рынка жилья»:

Если рынок будет поделен между 3 игроками, то в России (и на ее фондовом рынке) могут появиться три компании с капитализацией около 500 млрд руб. каждая (из расчета P / E = 5х).

То есть почти три новых Яндекса (текущая капитализация Яндекса ~620 млрд руб.) или четыре новых Озона (его текущая капитализация ~380 млрд руб.).

ЦИАН, наверное, приходит в голову одним из первых как потенциальный кандидат на лидерство в ПропТехе.

Предпосылки лидерства в ПропТехе:

Компания стала своего рода Bloomberg в российском рынке покупки и аренды недвижимости. Развивает сервис поиска жилья для покупки и аренды с 2001 года, накопил аудиторию в ~18 млн активных пользователей (~20% трудоспособного населения России).

Обратим внимание, что по итогам 2022 году ЦИАН заработал ~8 млрд руб. выручки. Это менее 1% от 1 трлн руб. – потенциального пула выручки ПропТеха. Пока компания забрала на себя лишь пару процентов рекламных бюджетов риэлторов, застройщиков и ипотечных банков. ЦИАН развивает маркетплейс ипотечных кредитов и услугу проведения сделки с недвижимостью онлайн (покупка квартиры не выходя из дома).

Текущая капитализация ЦИАНа 33 млрд руб. До «Яндекса в ПропТехе» ему нужно вырасти почти в 15 раз. Основной риск для лидерства ЦИАН – малый размер компании. Для захвата и удержания лидерства в ПропТехе могут потребоваться ресурсы большего масштаба, чем есть у ЦИАНа. ЦИАН может стать целью поглощения.

Группа «Самолет» прямо называет себя «одной из крупнейших федеральных корпораций в сфере proptech и девелопмента». Группа внедряет готовые ПропТех решения в собственный девелоперский бизнес и выходит с ними на вторичный рынок жилья с помощью платформы «Самолет Плюс».

Предпосылки лидерства в ПропТехе:

Уже занимает 3% рынка продаж жилой недвижимости в РФ и 1.5% от всех расходов россиян на жилье. При этом предоставляет клиентам наиболее интегрированное готовое решение: от покупки до меблировки. Собственный девелоперский бизнес «Самолета» (один из крупнейших в РФ: #1 по размеру земельного банка) – тестовый полигон для развития ПропТех решений.

В отличие от ЦИАНа и Домклика «Самолет» фокусируется не только на сервисах для сделки (поиск объектов, организация сделки, ипотека и др.), но и на кросс-услугах: дизайне, ремонте, мебели, товарах для дома и др. Например, в 2022 году «Самолет» продал мебели на 7 млрд руб. – это ~1% рынка мебели РФ.

Девелопер «Самолет» стремится продавать квартиры в формате готового решения:

Текущая капитализация «Самолета» 160 млрд руб., лидерство в ПропТех может увеличить ее до 660 млрд руб. (в 4 раза). Выход в ПропТех позволяет «Самолету» ускорить монетизацию его крупнейшего в РФ земельного банка, диверсифицировать бизнес компании, сделав его менее чувствительным к циклам рынка недвижимости.

*Источники: Группа «Самолет»

Основной проект Сбера в ПропТехе – сервис Домклик. С Домклик сталкивается каждый, кто хочет взять ипотеку в Сбере.

Предпосылки лидерства в ПропТехе:

Домклик – проект Сбера, Сбер – это ~50% всех выдаваемых ипотечных кредитов в России, а ипотеки – это основной драйвер рынка жилья (~70% покупок жилья финансируется с помощью ипотеки). Получение ипотеки в Сбере – возможность получить клиента и предложить ему другие ПропТех решения.

Сегодня на Домклик можно выбрать квартиры (для покупки и аренды), получить ипотеку и сопутствующие сделки с недвижимостью услуги (страховые, юридические, оценочные и др.).

Заметим, что по данным Домклик, проникновение онлайн заявок на получение ипотеки составляет ~40%. Если даже такая склонная к цифровизации задача как подача заявки на получение ипотеки лишь на 40% в онлайне – то ПропПтех в России только в начале пути. Текущая капитализация Сбера 4.8 трлн руб. Даже для самой дорогой публичной компании страны «прибавка» к капитализации в 500 млрд руб. довольно значительна (+10%), но с позиции инвесторов не так интересна как для ЦИАНа или «Самолета».