ARM после IPO - что это за компания?
В середине сентября состоялся долгожданный выход на биржу ARM - одного из ключевых представителей полупроводникового сектора. Рассмотрим, что из себя представляет компания подробнее, и чем обоснован энтузиазм инвесторов.
Читайте больше инвестиционных идей в нашем телеграмм канале
Целевая цена - $70, потенциал роста +25%
ARM связана с проектированием и лицензированием архитектуры, а не производством и продажей физических полупроводников. Компания выпускает лицензии на интеллектуальную собственность для партнеров. Они, в свою очередь, используют наработки ARM для создания и производства систем на основе конструкции микрочипов, оплачивая ARM лицензионный сбор и роялти за каждый чип или произведенную пластину.
Компания также выделяется тем, что за последние 30 лет создала оптимизированную архитектуру, предоставляющую наилучшую среди аналогов производительность при оптимальном энергопотреблении. Это позволило ARM стать главным игроком на рынке смартфонов. Ожидается, что уникальные технологии позволят ей расширить присутствие и на других рынках.
Разбивка выручки по основным сегментам
Client - 58% выручки. В данный сегмент входят процессоры для смартфонов (ARM занимает почти 100% глобального рынка), сетевые чипы для портативных устройств (60% рынка), а также разработки для широкого спектра потребительской электроники (телевизоры, ноутбуки, AV/VR решения и др). Общий адресный рынок оценивается в $95 млрд. Ожидается, что он расширится до $102 млрд к 2025 году. По оценкам, в этом время выручка сегмента будет расти по 24-28% в год.
ЦОД и сетевая инфраструктура - 11% выручки. Подразделение разрабатывает архитектуру для чипов ЦОД, базовых станций, серверов и др. Среди прочих клиентами являются Nvidia, Amazon и Ampere, при этом компания активно заключает новые контракты. По оценкам, общий адресный рынок сегмента расширится с $48 млрд до $60 млрд к 2025 году, а выручка ежегодно будет расти по 45-50%.
Автомобильные чипы - 7% выручки. ARM занимает 40% рынка и отлично позиционирована для расширения на фоне глобальной электрификации автомобильной отрасли. По оценкам, общий адресный рынок для сегмента расширится с $19 млрд до $29 млрд к 2025 году. Ежегодный рост выручки может составить 15-20%.
Интернет вещей (IoT) - 24% выручки. ARM имеет широкую экспозицию на такие области, как стиральные машины, термостаты, цифровые камеры, беспилотники и т.д., которые используют все более совершенные чипы. Как ожидается, общий адресный рынок сегмента расширится с $42 млрд до $50 млрд к 2025 году, а выручка будет расти по 5-10% в год.
Высокая прогнозируемость выручки
Поток выручки более предсказуем, чем у других компаний, поскольку ARM устанавливает плату за несколько лет до начала массового производства чипов. Заказчики делятся с Arm своими ожиданиями спроса, что также помогает прогнозировать будущие доходы. Практически все представленные выше прогнозы базированы на уже заключенных контрактах. В совокупности ожидается, что выручка ARM будет расти ежегодно по 16%, а прибыль на акцию - по 36%.
Мы позитивно оцениваем долгосрочные перспективы ARM, учитывая широкое присутствие на рынке полупроводников. Почти все ключевые производители чипов, электроники и авто используют технологии компании. Это позволяет ARM стать бенефициаров всех основных технологических трендов, включая внедрение генеративного ИИ. Считаем, что будущее ARM практически полностью обеспечено, учитывая стремительное развитие технологий. Коррекция акций после выхода на IPO может предоставить неплохую точку для формирования позиций.
Данная информация не является инвестиционной рекомендацией и носит исключительно информационный характер