Доллар никак не может отскочить! Курс все-таки удалось стабилизировать?

С того момента как доллар провалился к 92.5 р., он впервые за много месяцев никак не может отскочить! Это даже удивительно. Да, вероятно, экспортеры уже увеличили продажи валютной выручки, согласно указу, но вряд ли эффект пока может быть существенным. А вот как насчет подъема ставки до 15%, могло ли это повлиять на рубль? Думаю, что молго. Сейчас объясню, как это работает.

Еще с середины июля я начал возмущаться тем, что доллар закрепился выше 90 р., хотя и сам по технике в июне прогнозировал ускорение девальвации до 100 р. Но фундаментальная картина в июле сильно изменилась. Курс устремился дальше вверх, несмотря на приличный рост цен на нефть, и, соответственно, рост нефтегазовых доходов. Это никак не помогло рублю укрепиться, как раз наоборот, девальвация ускорилась.

И это было странно. Основная причина была в том, что многие экспортеры не возвращали выручку в РФ с продажи ресурсов. Они даже брали кредиты в рублях для выплат налогов! Из-за этого недостатка валюты на бирже, рубль никак не мог укрепиться, импортеры же не дремлют.

Однако в августе ЦБ начал резко поднимать ставку. Рублю это, правда, дало сил лишь на пару дней. Как раз от уровня 92.5 р. курс и отскочил уверенно снова ближе к 100 р. Почему? Потому что качественно ничего не изменилось, экспортеры продолжали оставлять выручку за рубежом. Зачем? Подумайте.

А что случилось, когда правительство обязало экспортеров продавать валютную выручку? Доллар упал со 100.5 р. до 97 р., как раз незадолго до этого я взял в шорт фьючерс на доллар по 100.5 р. и ожидал падение доллара к 97 р. Но я это видел по графику, указа правительства в тот момент не ждал. Но его появление и стало триггером снижения курса, причем всего за пару часов.

Далее было ясно, что с новыми вводными рублю хватит сил упасть и до уровня 92.5 р. В ожидании этого снижения я продолжил удерживать шорт по фьючерсу на доллар. Однако всё это движение было только на ожидании начала продаж валюты экспортерами, а не на самих продажах. Так как, согласно указу, продажи необходимо осуществлять спустя несколько недель после возврата выручки в РФ. То есть, вероятнее всего, этих принудительных продаж пока и должно было быть. Но курс упал! Значит предложение валюты увеличилось. Как так?

Всё дело в том, что в октябре экспортеры продавали нефть по самым высоким ценам за год! По данным Минфина, средняя цена нефти Urals в октябре составила $81.52 за баррель, а нефтегазовые доходы достигли 1,635 млрд рублей! Это аж в 2 раза больше, чем было в июле. И похоже, что именно этот факт сыграл главную роль в укреплении рубля.

Резкий рост доходов также связан еще с квартальной выплатой налога на дополнительный доход (НДД) нефтяников и отсутствие выплат им по демпферу. Но это еще не все!

Нефтекомпании могли, как и раньше, взять кредит для выплаты налогов. Но сильное повышение ключевой ставки за последний месяц и необходимость выплаты НДД привело к тому, что брать кредит стало невыгодно, и экспортеры продали довольно много валюты и без всякого указа о принудительной продаже. Но теперь таких налогов не будет, они сократятся раза в два, а цена на нефть начала снижаться, следовательно, НГД в ноябре уже будут сильно меньше, чем в октябре. Значит, по этой логике рубль может снова ослабеть.

И график не против этого. Я еще ранее писал, что упав со 102.2 р. до 92.5 р. доллару следует отскочить к 96-97 р., а затем уже оттуда прийти к уровню 90 р. и, возможно, пробить его, когда экспортеры уже начнут продавать 90% выручки, согласно указу.

Однако после повышения ставки ЦБ до 15% всю прошлую неделю доллар никак не может вырваться выше 93.5 р. и всё пытается пробиться через 92.5 р. Один раз ему даже удалось, но это был ложный пробой, который я тогда еще в процессе распознал. И даже после него, отскочив снова к 93.5 р. курс никак не может вырваться вверх. Меня это уже начинает беспокоить.

Свой шорт по фьючерсу на доллар я закрыл около 93 р. на прошлой неделе и взял лонг по 92 р. Поэтому укрепления до 90 р. сейчас уже не жду. Но по ощущениям курс все же хочет туда дойти. Так что стоп по позиции я поставил на 92 р. Если цена закрепится под этим значением, то уже реально будет спуститься ниже к 90 р. Тогда снова входить в лонг буду уже там.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь!

Короче говоря, не административные меры пока укрепили рубль, а, скорее всего, ключевая ставка, которая за последние несколько месяцев выросла аж в 2 раза. Ну и повышенные выплаты налогов в октябре, которых уже не будет в ноябре. Поэтому что фундаментально, что технически сейчас логично ожидать отскок доллара к обозначенным мной целям.

Спасибо, что дочитали! Всем удачи и профита!