Акции Фосагро: отчет за 9 месяцев 23 года, справедливая цена, дивиденды
На прошлой неделе компания отчиталась по МСФО. Давайте бегло посмотрим как изменилось положение компании и рассчитаем справедливую цену и дивиденды.
Финансовые показатели Фосагро за 9 месяцев 2023 года
- Выручка — 328,9 млрд. рублей (-28% г/г) (после 1 п 23 г. было — 37%)
- EBITDA — 151,1 млрд. рублей (-24,5% г/г) (после 1 п 23 г. было — 28%)
- Чистая прибыль – 57 млрд. рублей (-34% г/г) (после 1 п 23 г. было — 63%)
- Рентабельность ebitda – 45,9%
- Чистая рентабельность – 17,3%
- Чистый долг/ebitda – 1,2х
- Рентабельность капитала ROE — 47,5
- Рентабельность активов ROA — 15,4
- EV/EBITDA — 5.6
- p/e — 12,9
- p/b — 5,6
Первое, что мы видим, — финансовые показатели стали улучшаться. Динамика год к году за 9 месяцев 23 года гораздо лучше динамики за 6 месяцев 23 года.
Второе — долг чуть-чуть подрос, а это значит, что о дивидендах в размере 75% от FCF можно временно забыть. Видимо нас ждет 50% FCF.
Третье — наблюдается сезонное небольшое увеличение цен на фосфорные удобрения, что играет на руку компании вместе с девальвацией рубля. Но важно понимать, что пока про перелом тренда говорить рано.
На операционном уровне производство минеральных удобрений и прочей продукции увеличилось на 3,7% к аналогичному периоду прошлого года за счет нового производственного комплекса в Волхове. Общие продажи выросли на 2,5% к аналогичному периоду прошлого года.
Поэтому совокупно всё в целом неплохо, но нельзя пока сказать, что рыночные условия предполагают на горизонте года резкий разворот к росту.
Справедливая цена и дивиденды Фосагро
Мультипликаторным подходом компания оценена сейчас справедливо. Расчетная справедливая стоимость акций после отчета не изменилась — 6500 рублей.
В части дивидендов — после сюрприза с их отменой в прошлый раз Фосагро вновь анонсировала выплату дивидендов в размере 291 рублей. К текущим котировкам дивидендная доходность около 4,2%. Надеюсь больше сюрпризов с отменой не будет, тем более, что отчетность компании и ожидания по финансовым показателям за 4 квартал 23 года уж точно позволяют Фосагро осуществить выплату.
Выводы
Я по прежнему считаю, что спекулятивно в Фосагро сейчас заходить не стоит. В своей же долгосрочной стратегии я продолжаю удерживать Фосагро, так как моя личная потенциальная дивидендная доходность за счет более низкой средней цены покупки меня вполне устраивает. Не ИИР.
PS Лайк — если понравилась статья :-)
Подписывайтесь на мой блог на VC и телеграм-канал, чтобы не пропустить новые интересные статьи!
***Меня нет на других ресурсах кроме VC и telegram. Если вы видите мою статью на другом ресурсе без ссылки на меня — ее туда незаконно позаимствовали. Политика по копированию материала с данного канала здесь***