Бюджетное правило способно краткосрочно укрепить рубль до 67–65 за доллар
Про стабилизацию курса USDRUB выше 69, а также риски роста до 75 рублей можно было говорить до объявления параметров нового бюджетного правила.
После годового перерыва бюджетное правило возвращается и в модифицированном виде.
С пятницы 13 января 2023 года, в рамках реализации Минфином России механизма бюджетного правила, Банк России вновь возобновит операции по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке.
С 13 января по 6 февраля включительно ЦБ продаст валюту в объёме 54,5 млрд рублей.
Важно отметить, что в течение 17 рабочих дней ежедневно будет продаваться валюта на 3,2 млрд рублей. Все операции будут проводиться в валютной секции Московской биржи в инструменте «китайский юань — рубль» (CNYRUB_TOM) со сроком расчётов «завтра».
Покупки валюты со стороны ЦБ в январе не приведут к существенному укреплению рубля.
Продажи юаней со стороны регулятора составят около 4% от средних ежедневных объёмов прошедшего месяца. При этом укрепление рубля может стать результатом оценки рынком будущих действий ЦБ и Минфина в рамках нового бюджетного правила. На январь 2023 года Минфин ожидал базовый объём нефтегазовых доходов на уровне 585,1 млрд рублей. Далее в феврале 669,8 млрд рублей (+14% к январю), а в марте еще больше — 675,5 млрд рублей (+15% к январю).
В ближайшие месяцы сохранится ситуация с недополученными нефтегазовыми доходами.
С 5 февраля вступает в силу эмбарго ЕС на нефтепродукты из РФ. С учётом снижения цен на нефть Brent и информации о росте дисконта цены Urals к Brent рынок может закладываться на то, что в ближайшие месяцы нефтегазовые доходы будут снижаться. А значит объёмы продажи валюты из ФНБ могут существенно возрасти, что будет препятствовать ослаблению рубля или даже провоцировать его некоторое укрепление.
Укрепления рубля к юаню на 2–3% и укрепления рубля к доллару на 2–3% возможно.
После просадки в начале января до $78/барр. цены на нефть Brent восстановились до $83/барр. По словам вице-премьера Александра Новака, стоимость фрахта из-за рисков перевозчиков и контрагентов существенно выросла за последнее время и поэтому дисконт Urals k Brent тоже увеличился и стал проблемой. При этом Новак отметил, что дисконт, подобно ситуации после весны 2022 года, может и уменьшиться.
Значение курса USDRUB оцениваем в диапазоне 69–68 рублей за доллар.
Если допустить, что Brent вернется к уровням $85/барр. (конец декабря) и дисконт Urals k Brent возвратиться к привычным для 2022 года $25-$30/барр., то продажи Urals могут стать $60-$55/барр. При таких параметрах справедливое значение курса USDRUB будет колебаться в диапазоне 69–68 рублей за доллар. Но сейчас дисконт выше и цены на нефть ниже. Поэтому потенциал снижения курса до 67–65 рублей за доллар пока сохраняется.
Поэтому потенциал снижения курса до 67–65 рублей за доллар пока сохраняется.
чтоб так он держался всегда было бы хорошо