Заплатит ли Газпром дивиденды? Стоит покупать?
Газпром не публиковал отчетность в 2022 году, но единственная предметная информация относительно финансовых показателей – это заявления зампреда Газпрома Фамила Садыгова о «рекордных показателях выручки и чистой прибыли при снижении чистого долга и уровня долговой нагрузки до минимальных значений».
При этом размер чистой прибыли за первое полугодие оценивается в 2.5 трлн руб. Насколько велика эта прибыль в сравнении с прошлыми результатами?
В 2021 за первое полугодие было 968 млрд, в 2020 – 33 млрд, в 2019 – 837 млрд, в 2018 – 631 млрд, в 2017 – 381 млрд, а 2012-2016 в среднем 565 млрд.
Соответственно, прибыль в 2022, как минимум в 2.5 раза выше предыдущего рекорда. С точки зрения оценки способности выплачивать дивиденды, обслуживать капексы более показателен операционный денежный поток, результаты по которому не публикуются.
Но его можно оценить аналитическим путем. За последние 5 лет операционный денежный поток был в 1.6-1.7 раза выше чистой прибыли. Следовательно, за первое полугодие операционный поток мог составить рекордные 4-4.2 трлн руб, что скорее близко к правде.
Инвестпрограмма Газпрома около 2.2 трлн в 2022, здесь ему еще предстоит заплатить дивиденды + сверхналог повышенного НДПИ на 2.5 трлн руб вместе, что в совокупности составляет свыше 4.7 трлн руб обязательных расходов.
Даже если второе полугодие будет совсем плохим, что скорее да, чем нет, денег у Газпрома должно хватить на инвестпрограмму, избыточный НДПИ и даже дивиденды без влезания в долги.
В заявлении Газпрома важно следующее: «В дальнейшем мы намерены придерживаться действующей дивполитике и предлагать СД рекомендации о выплате не менее 50% от скорректированной чистой прибыли».
По всей видимости, рекордные показатели Газпрома так и останутся рекордными на многие годы. Начиная с третьего квартала 2022 и далее среднеквартальные поставки в Европу будут снижаться в физическом выражении, что не может быть замещено поставками в Азию из-за ограничений инфраструктуры, а цены – «субстанция» непостоянная.
В прошлый раз правительство РФ забрало себе все средства, которые предназначались для дивидендов в счет уплаты НДПИ. Сейчас же правительство самое РЕКОМЕНДУЕТ выплатить дивиденды.
Помимо этого в ЦБ РФ заявляли, что доверие к фондовому рынку было значительно подорвано, многие частные инвесторы потеряли свои средства из-за начала СВО, потом они доверились Национальному достоянию - Газпрому и потеряли деньги еще и здесь, не говоря уже о заблокированных иностранных активах.
Сейчас для ЦБ и правительства крайне важно хоть в какой-то мере восстановить утраченное доверие к российскому фондовому рынку.
Стоит ли рассчитывать на подобные дивиденды в следующем полугодии/году неизвестно, скорее всего нет, с 31 августа Газпром остановил прокачку газа в Европу, а именно ЕС были основным потребителем Газпромовского газа. Да, сейчас идет переориентация поставок на Восток, в будущем эту проблему решат и Газпром будет получать значительные средства, однако на ближайшие 1-3 года будущее Газпрома неизвестно. Многое также зависит от того, когда закончится СВО, будут хотя бы частично восстановлены отношения между Россией и Западом.
Сейчас Газпром, вследствие значительно возросших цен на энергоресурсы, получает сверхприбыль и скорее всего поделится этой прибылью с миноритариями.
Подробно ситуацию с Газпромом я рассматривал в telegram-канале financeandclassical. Стоит ли покупать сейчас Газпром и по каким ценам это лучше сделать? Подписывайся, чтобы получать наиболее оперативную и релевантную информацию вовремя.