Соцсети
Stepan Danilov

Венчурный шум + Update

У нас гостевой пост от Степана Данилова, фаундера стартапа Dodocs. Редакция не всегда разделяет мнение авторов.


Начался шум среди венчурных инвесторов после сделки Руны и ubank за 8 млн USD. В воздухе витает, но все боятся назвать своими словами. Аккуратные комментарии, осторожные экспертные мнения.

  • Сделку никто не трогает, но видно, что все стороны рынка удивлены.
  • Стартаперы молчат, боятся ненависти от инвесторов, вдруг обидятся и в блек лист занесут.
  • Инвесторы понимают, но молчат, иначе просто всплывут схемы (ниже приведу)
  • Исполнители (которые понимают затраты на создание продукта) молчат, потому что "наверное мы чего-то не понимаем, на что столько денег"
  • Серьзные дяди с деньгими ничего не понимают в IT, но видят что крутые суммы по рынку IT пробегают.

Предположу историю:

Ребята-разработчики создали обычную оболочку для обработки онлайн-банковского процессинг-центра Райффайзена. Подобных сервисов куча, и сами банки дают делать платежи куда угодно и откуда угодно. Ничего нового.

Никакой новой потребности не закрыто.

Производство такого приложения стоит на рынке от 10к $ до 25k $. Чего мелочиться пусть даже 100k$ в "фантике".

Итого: какую-то миноритарную долю еще не готового и особо бесклиентного ubank оценили в 8 млн USD, это seed-раунд, кстати (готовый прототип, первые продажи, проверка вариантов выхода на рынок, доработка до продукта)

Про адекватную сделку:

Сравним, компания 1С купила 50% Мегаплана за $7 млн.  Сервис, у которого 2500 платящих клиентов b2b, сервис успешен и монетизируем, плюс работает уже 5-7 лет. Мало того, это было агрессивное поглощение контрольного пакета, так как успехи Мегаплана очень переходили дорогу 1С-овскому новому "Битриксу - Корпоративный Портал". Вот 1С и недружественно взял под контроль конкурента.

Почему Мегаплан с кешфло, базой клиентов, которого боится 1С, стоит дешевле, чем приложение, которое еще не допилено, клиентов нет, потребность решается спокойно существующими уже удобными сервисами банк-онлайнов, платежными системами типа qiwi, ЯД и тд., которые давно есть и в мобильном виде?

Почему я привёл в пример Мегаплан? Потому что это самая адекватная сделка, понятный бизнес, понятные показатели, адекватная оценка перспектив и самое главное, их видно. Получив какие-то инвестиции, Мегаплан везде: на выставках, конференциях, как спикеры, как партнеры, как спонсоры.  То есть видно, что на рекламу и маркетинг они ЭТИ деньги тратят, и тратят много. Поэтому их видно.

Основные траты в IT b2c проектах - это трафик=реклама=медийка.

А кто видел медийную, партнерскую, спонсорскую, хоть какую-то рекламу у b2c героя венчурного рынка 13 года: Ubank?

Тезисно:

Ubank (8 mln USD от RUNA)

  • приложение, которое не несет уникального торгового предложения. Своего расчетного центра нет.
  • только для андроида, и для айфона. А есть еще нокии, windows phone и еще куча телефонов.
  • полно аналогов закрывания потребности
  • легкое копирование. создание подобного же клона - 20-30k USD
  • менеджмент не очень прозрачен в историях с браслетами ФСИН. На днях прокуратура нашла махинации на 1 млрд. в истории с браслетами, причастен ли менеджмент - неизвестно.
  • seed раунд в 8 млн долларов.

и вот эти факты тоже пусть тут все вместе полежат:

  • Сбербанк купил 75% "Яндекс.Деньги" за $60M
  • Яндекс.Деньги - это лидер российского рынка. Есть свои карты, процессинговый центр, огромная база юзеров. 2002 г.р.
  • Ubank - крупнейшая инвестиция Руны.
  • «Могу исключительно еще раз уверить, это миноритарный пакет», — слова менеджмента Ubank.
  • Миноритарный пакет ubank 2012 г.р. стоит дороже чем половина целого Мегаплана 2006 г.р, с 2500 платящими клиентами c кешфло.

Про оценки стоимости бизнеса:

Затратный  (оцениваем сколько потратили на бизнес, за это и платим)

Для IT бизнеса сразу откидываем, особо активов, основных средств в айти бизнесах нет. Это заводы, производства всякие так оценивают. Где есть имущество, здания и тд.

Доходный (оцениваем текущие потоки и перспективу роста дохода, за это и платим)

Судя по неадекватности суммы сделки: "текущие оценки" и "перспективы" явно переоценены

Сравнительный (сравниваем похожие по клиентуре, кешфло, размерам похожие сделки)

А вот тут, уважаемые венчурные инвесторы, вы сожрали сами себя. А знаете почему?

Цукерберг сломал венчурный рынок, когда отдал миллиард за Инстаграм.

Потому что: "Ранее Facebook уже покупал геолокационный сервис Gowalla и сервис Hot Potato, на оба в Wired дают не больше десятков миллионов долларов. Он также купил в прошлом году FriendFeed, Nextstop, Drop.io, Walletin, Rel8tion, Beluga, Snaptu, Strobe и др., потратив на приобретения $68 млн наличными и в акциях…" и тут сразу купил за миллиард.

Причем "пару дней назад" сам instagram:

"Совсем недавно владельцы Instagram рассматривали возможность привлечения нового раунда инвестиций исходя из оценки всего приложения в $500 млн"... А потом резко продались за миллиард.

История чисто имиджевая, так как продались они за 300 млн кеша, и 700 млн взяли акциями FB по цене 30-40$. Прямо перед IPO FB, где очень было надо Цукербергу выйти именно в такой оценке. Вот они и показали миру, что FB сам оценивает себя в 30-40$, верьте нам. Buy it now.

Теоретизируем. Вот попробуйте меня проверить, если я захочу:

  1. Заявить об инвестициях, а инвестиции не давать
  2. Написать о сумме сделки в 50 млн, а дать всего 5 млн. (вроде даже кейс с купонным сервисом был)
  3. Купить ботов и накрутить единственный проверяемый открыто показатель скачиваний или посещений.
  4. Или вот как Вам идея прогнать свои деньги через фонд? Вхожу в их капитал этими целевыми деньгами, они отдают их же стартапу.

Если напрямую инвестировать в стартап, то о сделке узнает только подружка, и два партнера из бани.

А так узнает целый мир, да и фраза "неизвестный инвестор вложил в свою же компанию" звучит хуже, чем "Какой-то Фонд вложил в компанию, поверив в ее перспективы".

Потом на эти пресс-релизы с косвенной оценкой можно еще и ссылаться следующему инвестору, например.

Повторю, Цукерберг сломал венчурный рынок, когда отдал миллиард за инстаграм. А сделка с Ubank сломала российский, потому что сейчас стартаперы будут оценивать свои мобильные приложения в тех же порядках, что и  оценили Ubank.

Вы ломаете планку рынка. Скоро вы не найдете стартапы, согласные на раунды с 5ью нулями. Будут только с 6-ью и 7ью.

И ни одна сторона не согласится.


UPDATE: Комментарий от человека из индустрии, который пожелал остаться неизвестным:

В сделке с uBank есть то, что они не афишируют. Там действительно есть value для такой суммы. Неэтично об этом говорить мне. Думаю, кто-то расскажет в скором времени.

{ "author_name": "Stepan Danilov", "author_type": "self", "tags": ["\u043c\u0435\u0433\u0430\u043f\u043b\u0430\u043d","ubank","instagram"], "comments": 0, "likes": 16, "favorites": 0, "is_advertisement": false, "subsite_label": "social", "id": 1391, "is_wide": true, "is_ugc": true, "date": "Wed, 03 Apr 2013 10:20:35 +0400", "is_special": false }
Улыбнитесь, вас снимают: как биометрия меняет жизнь банковских клиентов

Что такое биометрия, как ее используют банки и что нас ждет в будущем с единой биометрической системой, мы узнали у Дарьи Скачковой, управляющего директора в Газпромбанке

Предсказать и оптимизировать: плавим сталь с помощью Data Science

Как создавали программу, которая помогает металлургам экономить 3-5 млн долларов в год

Рыночная капитализация Tesla превысила $1 трлн Статьи редакции

На рост акций могли повлиять новости, связанные с компанией.

У альфа-банка стоит ограничение на отображение баланса в пуше, его не видно полностью

Скорее всего, Альфа-банк провел свой аналог "Игры в Кальмара", где разыграл суперприз. Их версия отличается от корейской тем, что там не надо никого убивать и проходить испытания. Вы, как обычно, пользуетесь картой и получаете шанс выиграть супер приз! Когда мне пришел этот пуш, я сразу понял, что не зря был вашим клиентом столько лет! Вы…

Продуктовые метрики: какие они бывают и как ими пользоваться?

Я работаю CPO в компании с десятками тысяч заказов в день. Недавно стал плотно вовлекать коллег в продуктовые процессы. Оказалось, что не все знают, что такое GMV или конверсия, не говоря уже о более узких метриках, например, session duration или page depth. Расскажу поподробнее в этой статье про метрики и комплексы метрик.

Как дайгоу может помочь наладить систему сбыта в Китай

Во время пандемии дайгоу стал важным каналом дистрибуции товаров в Китай. Дайгоу компенсирует утраченный спрос граждан Китая на зарубежных рынках и представляет собой новую возможность для российского бизнеса.

МТС дополнила экосистему B2B-продуктов решениями МТТ

ПАО «МТС», ведущая российская компания по предоставлению цифровых, медийных и телекоммуникационных сервисов, дополнила экосистему продуктов для бизнеса новым решением – виртуальной АТС от своей 100% дочерней компании АО «Межрегиональный ТранзитТелеком» (МТТ), федерального провайдера интеллектуальных телеком- и ИТ-решений для бизнеса. Теперь…

Кикшеринг станет ещё доступнее, но для крупных игроков места больше нет: интервью с инвесторами кикшеринга «Юрент» Статьи редакции

Андрей Азаров и Михаил Гейшерик рассказали, зачем «Юрент» купил сервис аренды обычных велосипедов, продолжится ли бурный рост кикшеринга и что этому может помешать.

Михаил Гейшерик и Андрей Азаров
«Авито Доставка» — покупатель забрал товар, а деньги мне не перевели

Решила продать xBox, после нескольких дней бесплодных попыток в своем городе соблазнилась Авито Доставкой, которую предложил покупатель. До этого отправляла через доставку небольшой товар, все прошло идеально. У покупателя долгая история покупок и отличные отзывы. Что может пойти не так? - подумала я и решительно потащила коробку в пункт приема в…

Час в неделю — на помощь детям: как 303 учителя со всей России стали онлайн-волонтёрами для школьников

Движение «Педагоги-волонтеры России» учит ребят из детских домов и малоимущих семей. Их репетиторы уже помогли 1 350 детям наверстать знания по школьным предметам. Сейчас платформа ищет новых учителей по всей России. Особенно — математиков и программистов

Apple выпустила macOS Monterey и анонсировала запуск сервиса Fitness+ в России Статьи редакции

Он станет доступен 3 ноября.

null