Истории Евгений Делюкин
11 063

Образец для Tesla: как Dell превратилась из публичной в частную компанию и зачем возвращается на биржу

Война с акционерами, крупные поглощения и финансовые хитрости Майкла Делла.

В закладки
Майкл Делл. Фото: Academy of Achievement

В 2013 году Майкл Делл предложил сделать Dell частной и начал борьбу за компанию. Его стратегия оправдалась: компания совершает крупные поглощения, демонстрирует рост выручки и теперь возвращается на рынок ценных бумаг с помощью нестандартного хода.

Развитие Dell и первые проблемы

Делл основал компанию в 1984 году, когда учился в Техасском университете. Основной идеей Делла стала новая на рынке бизнес-модель — вместо сборок готовых компьютеров и продажи их через реселлеров, Dell предлагала компьютеры напрямую под заказ.

Dell разработала цепочку поставок, заключив соглашение с логистическими компаниями, и оптимизировала издержки, которые оставались у конкурентов. В 1988 году Делл вывел компанию на IPO, в 1994 году Dell стала производителем компьютеров с доходом $1 млрд в год.

Фото: Academy of Achievement

В 2001 году Dell стала лидером на мировом рынке ПК, обогнав Compaq. Тогда Делл покинул компанию, оставив её совету директоров и своим заместителям. В 2004 году он ушел с поста главы компании, назначив на свое место вице-президента консалтинговой компании Bain Кевина Роллинса.

Рынок компьютеров в середине двухтысячных начал резко меняться: американские компании начали переносить заводы в Азию, снижая таким образом стоимость производства, а на рынок вышли азиатские Acer, Asus и Lenovo.

Опыт прямых продаж Dell не работал на розничном рынке, к тому же пользователи всё быстрее переходили от персональных компьютеров на ноутбуки.

Доля Dell на рынке PC. Источник: CNN Money

В 2006 году Dell потеряла лидерство на рынке компьютеров, уступив место сначала HP, а затем в 2011 году китайской Lenovo. Также изменился мобильный рынок: iPhone и iPad постепенно завоёвывали интерес потребителей.

Пользователи начали переходить на планшеты и смартфоны, к чему Dell была не готова — весь бизнес компании строился на продаже компьютеров. Совет директоров попросил Делла вернуться, чтобы начать реорганизацию компании, и в 2007 году Делл вновь стал руководителем.

Делл понимал, что компания не может развиваться, если будет продавать только ПК. Он считал, что основным трендом будущего станут облачные технологии, и сделал ставку на развитие Dell в области мобильных технологий, компьютерной безопасности, сетевых решений и облаков.

Dell становилась сервисной компанией, где «железо» было лишь одним из бизнесов. Эту стратегию успешно применила IBM, пыталась использовать HP, но провалилась.

Dell начала поглощать более мелкие компании — всего корпорация купила 20 фирм общей стоимостью $13 млрд. К примеру, Dell купила Perot Systems — поставщика ИТ-услуг в сфере обработки данных и системной интеграции за $3,9 млрд.

Инфографика: покупки Dell с 2010 по 2016 год. Источник: PitchBook

Но этого оказалось недостаточно: выручка новых подразделений не компенсировала падение продаж компьютеров, а остальные технологические компании тоже диверсифицировали бизнес.

Если во времена доткомов стоимость акций Dell превышала $50, то к 2008 году снизилась до $30, а к 2012 году до $10. В СМИ появились публикации о сокращении продаж компьютеров Dell. Журналисты проигнорировали информацию о том, что бизнес Dell, не связанный с продажей ПК, за пять лет вырос с $10 млрд до $21 млрд.

Стоимость акций Dell с 2007 по 2012 год. Источник: The Huffington Post

Делл вспоминал, что биржевые инвесторы говорили ему не вкладываться в новые направления, потому что Dell должна продавать компьютеры. По его словам, они не верили, что можно диверсифицировать бизнес и увеличить прибыль с $21 млрд до $40 млрд.

Делл хотел дальше диверсифицировать бизнес и инвестировать в новые направления. В августе 2012 года он встретился с управляющим партнёром и исполнительным директором инвестиционного фонда Silver Lake Игоном Дербаном, который предложил уйти Dell с биржи.

Если бы Dell являлась обычным производителем ПК, такая перспектива была бы ужасной. Но Майкл превратил Dell в компанию по обслуживанию корпоративных клиентов с большим потенциалом роста.

Игон Дербан

Поиск возможности уйти с биржи

Делл не давал публичных комментариев и вёл себя осторожно, обсуждая делистинг акций. Он проконсультировался со своим другом Джорджем Робертсом из инвестиционной компании Kohlberg Kravis Roberts (KKR). Джордж согласился с идеей. Получив поддержку со стороны инвестиционных фондов, Майкл Делл сообщил о своей идее ведущему независимому члену совета директоров Dell Алексу Мэндлу.

Совет директоров сформировал специальную комиссию, чтобы обсудить предложение Делла. Они рассматривали несколько вариантов.

  • Продажу компании стратегическому покупателю.
  • Новые поглощения для смены деятельности компании.
  • Передачу бизнеса по продаже персональных компьютеров партнёрам.
  • Смену руководства.
  • Рекапитализацию с заёмными средствами.

Совет директоров согласился с Деллом и стал рассматривать вариант делистинга компании. Деллу нужно было связаться с Silver Lake и KKR для обсуждения дальнейших действий.

KKR и Silver Lake выдвинули свои предложения, оценив стоимость акций в $12, но после очередного квартального отчёта стоимость акций упала ниже $9, и KKR отказались от участия.

Чтобы совершить сделку, Делл объединился с инвестиционным фондом Silver Lake, банками и Microsoft. Фонд Silver Lake внёс $1,4 млрд, Bank of America и другие банки дали кредит в размере $16,5 млрд, $2 млрд дал Microsoft в виде займа. Дофинансировать сделку Делл планировал из собственных средств — $4,5 млрд.

5 февраля 2013 года Майкл Делл объявил, что собирается выкупить собственную компанию за $24,4 млрд, предложив $13,65 за акцию. Сделка могла стать самой крупной в ИТ-сфере со времён финансового кризиса 2007 года. У других акционеров было 45 дней, в течение которых они могли выступить с более выгодным предложением.

Хроника войны Делла и Карла Айкана

Часть акционеров не согласилась с предложением Делла. Генеральный директор фонда Southeastern Asset Management (SAM) Мейсон Хокинс направил в совет директоров Dell письмо, в котором выразил разочарование оценкой стоимости Dell и условиями предлагаемой сделки.

В письме указывалось, что SAM, которому принадлежало 8,5% акций компании, будет голосовать против сделки, а также рассматривает вариант судебного иска.

По подсчётам SAM, Делл недооценил собственную компанию и хотел купить её по заниженной цене. Стоимость акции в $13,65 SAM назвали несправедливой, так как при такой стоимости капитализация компании составила бы $24,4 млрд — стоимость Dell была такой в 2006 году до возвращения Делла. Фонд считал, что настоящая капитализация Dell должна составлять около $42 млрд — $23,72 за акцию.

Чтобы противостоять Деллу, SAM объединилась с фондом T. Rowe Price Group (владела 4,4% акций Dell) и инвестором-миллиардером Карлом Айканом, который славился атаками на технологические корпорации.

Карл Айкан. Фото: Forbes

Айкан выступил за рекапитализацию компании с привлечением заёмных средств и призвал совет директоров взять в кредит деньги для выкупа акций у инвесторов для получения премии. Он открыто препятствовал сделке, добиваясь повышения цены или поиска нового покупателя.

Начались ценовая и юридическая войны, которые продлились восемь месяцев.

  • 5 марта 2013 года Айкан купил 6% акций Dell, а крупнейший клиент SAM Longleaf Partners Fund потребовал от Dell список акционеров и информацию о них. В этот же день SAM и Айкан отправили письма в совет директоров Dell с повторным возражением против предлагаемой Деллом сделки.
  • 10 марта 2013 года Айкан заключил с Dell соглашение о конфиденциальности, чтобы обсудить потенциальные альтернативы предложению Делла, а 22 марта 2013 года передал письмо в совет директоров Dell, в котором предложил купить компанию.
  • 9 мая 2013 года SAM и Айкан отправили совместное письмо совету директоров Dell, в котором сообщили о формировании группы финансовых специалистов для разработки предложений совету директоров Dell. Среди предложений: акционеры Dell сохраняют свою позицию в компании, а также получают компенсацию в размере $12 за акцию либо наличными, либо акциями.
  • 10 мая 2013 года Айкан объявляет о приобретении 4,52% акций Dell, а специальный комитет выпускает пресс-релиз о рассмотрении предложения Айкана и SAM от 9 мая.
  • 13 мая 2013 года Айкан заявил о намерении назначить шесть человек из SAM в совет директоров Dell и снять Майкла Делла с должности. Специальный комитет Dell направил письмо SAM и Айкану с просьбой предоставить дополнительные материалы по возможным потенциальным сделкам, включая предложенную 9 мая.

В запросах от SAM и Айкана не было определённости как по стоимости акций, так и в формулировках. Не было ясно, намерен Айкан купить компанию сразу, или предлагает только альтернативу в виде дивидендов в размере $12 за акцию на случай, если совет директоров не поддержит Делла.

  • 18 июня Айкан написал открытое письмо акционерам Dell о том, что собирается выкупить компанию, а в конце года акционеры выберут нового главу Dell.
  • 18 июня Делл опубликовал открытое письмо для клиентов и инвесторов, чтобы объяснить свою позицию и привлечь их к участию в сделке. Он рассказал, что рынок ПК меняется быстрее, чем ожидала компания. Облачные услуги и мобильные устройства «пошатнули основы» рынка ПК, и Dell нужно перейти от ПК-ориентированного бизнеса к бизнес-решениям для предприятий и облачным услугам как можно скорее. Для решения проблем компании нужно действовать быстро и смело — а этого не получится сделать, когда нужно отвлекаться на мнение инвесторов и колебания акций.
  • 15 июля Айкан выдвинул своё предложение — совместно с SAM он планировал купить 58,1% акций — $14 за бумагу и предложил акционерам доли в тех акциях, которые выкупит с рынка.

Айкан и SAM ответили на письмо Делла: они считали управление компанией Деллом в течение трёх лет неэффективным, и предложили на замену бывшего генерального директора Compaq Майкла Капелласа. Айкан был уверен в сделке настолько, что предложил Капелласу $10 млн за участие в кампании против Делла, но тот, по словам Айкана, «неожиданно струсил».

В Twitter Айкан провоцировал Делла, к примеру, написал открытое письмо с заголовком «Пусть безнадёжная компания Dell умрёт». Делл отвечал не менее агрессивно.

Айкану плевать на компанию, и он ничего не понимает в этом бизнесе. Он не беспокоится о клиентах, его не заботят люди, он не хочет менять мир. Он даже не знает кто мы: атомная станция или производитель картошки фри.

Майкл Делл
  • В конце июля 2013 года Делл по совету партнёра Silver Lake Эргона Дурбана увеличил предложение на $0,1 и назвал его окончательным — акционеры получат $13,75 и $0,13 дивидендов за каждую акцию. Также Делл предложил внести изменения в систему голосования. Неучаствующие в голосовании акции засчитывались как голоса «против», но по мнению Делла, правильнее учитывать только участников голосования. Он понял стратегию Айкана — небольшое количество акций могло заблокировать любое решение акционеров, за счёт чего и велась «игра».
  • В августе Айкан обратился в суд из-за изменений правил голосования, но получил отказ. В результате Айкан сдался и написал публичное письмо, в котором выступил против предложения Делла сделать компанию частной и поздравил его, пожелав удачи, «поскольку она может ему понадобиться».

29 октября 2013 года акционеры поддержали предложение Делла. Dell стала частной компанией. Сумма сделки составила $24,9 млрд.

Как же замечательно, что я не должен вам здесь представлять Карла Айкана.

Мы — крупнейшая в мире компания по объёму выручки, которая когда-либо уходила с биржи. И через пару недель мы станем крупнейшим в мире стартапом.

Майкл Делл
из обращения к сотрудникам после голосования акционеров
Обложка Forbes, ноябрь 2013 года

Слияние с EMC и создание Dell Technologies

17 октября 2015 года Dell объявила о покупке за $67 млрд EMC — производителя систем хранения данных. По данным Fortune, эта сделка стала самой крупной в ИТ-отрасли. С помощью EMC компания рассчитывала усилить позиции в современных ИТ-сферах: дата-центрах, гибридных облаках, мобильных технологиях и решениях информационной безопасности.

По условиям соглашения, акционеры EMC получат наличными $24,05 за каждую акцию, а также специальные акции разработчика средств виртуализации VMware, которая на 80% принадлежит EMC. VMware осталась независимой публичной компанией. Для финансирования покупки Dell взяла кредит размером в $50 млрд.

Фото: iThome

7 сентября 2016 года сделка была одобрена и завершена. Компании потребовалось 11 месяцев, чтобы найти финансирование, реформировать часть софтверного подразделения и отдела по информационной безопасности и получить одобрение китайских антимонопольных органов.

После слияния была образована самая крупная в мире частная ИТ-компания — Dell Technologies. Она разделена на три части: Dell занимается решениями для частных пользователей, Dell EMC инфраструктурными решениями, а Pivotal, RSA, SecureWorks, Virtustream и Vmware остаются отдельными компаниями.

Фото: iThome

В 2017 году Dell занимала третье место по поставкам ПК после Lenovo и HP с долей на рынке в 16%. Ежегодный доход компании с 2014 по 2017 год увеличился с $14 млрд до $61 млрд. Доход VMWare в 2017 году составил $7 млрд.

Dell возвращается на биржу

В 2013 году долг Dell до приватизации составлял $7 млрд. После покупки EMC долг Dell Technologies составил $52 млрд. Компания рассматривала несколько вариантов погашения долга: повторный выход на IPO, продажу акций VMware или выкуп оставшейся доли VMware (20% акций) и переход объединённой компании с частной в публичную.

В качестве основного варианта Dell Technologies планировала провести процедуру обратного поглощения: компания VMware должна была приобрести своего владельца — Dell Technologies. В этом случае Dell Technologies станет публичной компанией без выхода на IPO, а меньшая компания продаст свои акции и поможет выплатить часть долга.

Этот план встретил сопротивление со стороны инвесторов, акционеров и сотрудников VMWare — компания развивается быстрее, чем её собственник, а терять независимость и терять деньги в счёт оплаты «чужого» долга было невыгодно. Dell Technologies придумала новый вариант.

Обход IPO: выкуп отслеживающих акций VMware

После завершения сделки с EMC компания выпустила отслеживающие акции VMware. Дивиденды по этим акциям привязаны не к родительской Dell Technologies, а к VMware и отслеживают её результаты деятельности. Таким образом, Dell Technologies разделяла финансовые результаты VMware от собственной компании, а инвесторы могли вкладывать в VMware деньги даже если не верят в успех Dell Technologies.

Доля отслеживающих акций (DVMT), акции Dell и публичные акции VMware. Источник: Seeking Alpha

Dell выкупит свои целевые акции у VMware: держатели акций получат от VMware дивиденды в размере $11 млрд. Затем Dell Technologies выпустит обыкновенные частные акции Dell Technologies под новым названием и разместит их на публичной Нью-Йоркской фондовой бирже. Новые акции покроют разницу в капитализации между Dell и VMware.

Это позволит компании не проходить формальный процесс IPO, который включает в себя оценку стоимости компании — из-за крупного долга стоимость Dell Technologies может быть оценена слишком низко. VMware останется отдельной публичной компанией, но контроль со стороны Dell Technologies усилится, а в будущем, по мнению CNBC, VMware может быть поглощена материнской компанией.

Размер сделки оценивается в $22 млрд, из которых $9 млрд получит Dell Technologies и оплатит часть долга.

Сделку планируется закрыть в четвёртом квартале 2018 года. Dell Technologies станет публичной компанией с ежеквартальной отчётностью и расширенным контролем со стороны инвесторов. Но Майкл Делл и Silver Lake сохранят своё влияние — доля Делла в новой компании оценивается в 47-54%, он сохранит должность председателя совета директоров и генерального директора.

Bloomberg считает, что объединение будет выгодно клиентам обеих компаний — ПО VMware будет интегрироваться в устройства Dell, тогда как сейчас компании просто продают продукты друг друга. TechCrunch полагает, что объединение поможет Dell Technologies перейти от продажи устройств (ПК, ноутбуков и серверов) к облачным решениям и корпоративным платформам — заказчики смогут получать комплексные ИТ-решения.

Процедура выкупа акций и потенциальное объединение Dell и VMware может осложниться: на пути Майкла Делла вновь встал Карл Айкан. На фоне новостей об обратном поглощении в начале 2018 года, Айкан выкупил 2,1% акций VMWare на сумму $333 млн и приобрёл 1,2% отслеживающих акций Dell Technologies на сумму $202 млн. О дальнейших планах Айкана пока неизвестно.

#какэтобыло #dell

{ "author_name": "Евгений Делюкин", "author_type": "editor", "tags": ["\u043a\u0430\u043a\u044d\u0442\u043e\u0431\u044b\u043b\u043e","dell"], "comments": 30, "likes": 48, "favorites": 43, "is_advertisement": false, "subsite_label": "story", "id": 44262, "is_wide": false, "is_ugc": false, "date": "Fri, 24 Aug 2018 10:01:57 +0300" }
{ "id": 44262, "author_id": 124903, "diff_limit": 1000, "urls": {"diff":"\/comments\/44262\/get","add":"\/comments\/44262\/add","edit":"\/comments\/edit","remove":"\/admin\/comments\/remove","pin":"\/admin\/comments\/pin","get4edit":"\/comments\/get4edit","complain":"\/comments\/complain","load_more":"\/comments\/loading\/44262"}, "attach_limit": 2, "max_comment_text_length": 5000, "subsite_id": 199131 }

30 комментариев 30 комм.

Популярные

По порядку

Написать комментарий...
20

Мда... После прочтения этой статьи я понял, насколько ничтожны мои личные проблемы.

Ответить
1

Эх, Киса. Мы чужие на этом празднике жизни.

Ответить
0

Заметил, что тебе ни одного лайка не кинули? Видимо, никто не понял, почему ты меня кисой назвал. Или понял, но не оценил. Но лично я не понял, и тактично молчал несколько дней (до сих пор).

Ответить
13

Сука Айкан

Ответить
11

Правило стартапера N 1:

Никогда, сука, не добавляй Айкана в совет директоров и не принимай от него инвестиции

Ответить
0

А если акции торгуются на бирже? Тогда как быть?

Ответить
0

Киллера заслать

Ответить
5

Кажется это кто то слил сценарий нового сезона Suits

Ответить
5

Я очень надеюсь, что когда-нибудь экранизируют историю Dell и противостояние с Айканом. Если ещё сильнее вдаваться в документы и хитросплетения - получится очень хорошая байопик-драма.

Ответить
0

По делам Айкана не фильм, а сериал надо снимать. Как минимум три сезона

Ответить
7

Когда подобные статьи читаешь, создаётся обманчивое впечатление ничтожности.
Эти люди в теме четверть века.
Всему можно научиться и во всём разобраться.

По оценкам калифорнийского института в Сан-Диего для среднестатистического человека ,имеющего общее образование возраста 23-45 лет и имеющего определенный интерес к любой изучающей тематике, срок от нулевого до высокого стандартного уровня познания и профессионалтных навыков составляет всего 3 года!

То есть, главное иметь интерес и 3 года вовлеченности. Включая теорию, практику, и реальные действия....

Ответить
0

И 3 года не работать, не кормить семью, не платить за квартиру.

Ответить
0

Вот в этом и проблема для этого перехода. Либо жирок надо иметь маломальский., либо искать компромиссы, совмещать..

Ответить
6

Я как будто новую серию кремниевой долины прочитала))))))))

Ответить
4

Давно пора было грохнуть этого Айкана

Ответить
0

Согласен на 146%

Ответить
1

Айкан - яркая фигура, а за ним наверняка стоят конкуренты Dell.
Перечитал абзац пару раз, чтоб точно понять кто у кого что выкупает. Уххх, хитрюги!

Ответить
0

Да не, он со всеми компаниями так поступает. Только почует запах крови- акула Айкан сразу кружит вокруг. При этом чувак ни хера не понимает в деятельности этих компаний. Совсем. Основная задача "купить дешево-продать дорого", например, распотрошив компанию и продав по частям.

Ответить
1

Высоко в горах чабан пасет отару овец. К нему подъезжает джип, выходит молодой человек, одетый в черный костюм, белую рубашку, темный галстук, на плече висит ноутбук. Молодой человек подходит к чабану и предлагает:
— Хочешь, я скажу, сколько у тебя в отаре голов, но за это ты мне отдашь одну ОВЦУ?
Чабан соглашается, молодой человек долго вычисляет что-то с помощью ноутбука и, наконец, сообщает: «127».
— Правильно, — отвечает чабан: Иди, бери.
Молодой человек бросается к отаре и после непродолжительной, но бурной схватки запихивает сопротивляющееся животное в багажник своего джипа и собирается уезжать. В этот момент его останавливает чабан:
— Хочешь, теперь я скажу кто ты?
— Ну?
— Консультант!
— Как ты догадался?!
— Во-первых, ты явился без приглашения. Во-вторых, ты сказал мне, что я и без тебя знаю. И, в-третьих, отпусти мою СОБАКУ.

Ответить
0

Как им кредит-то дали? Если теперь не знают как эти миллиарды вернуть

Ответить
2

Примерно как охотникам до микрокредитов, по паспорту

Ответить
0

скорее всего, под залог самой компании и под поручительство инвестфонда

Ответить
0

Айкан - тролль уровня Бог. С такими всегда интереснее =)

Ответить
0

Скиллы качать.

Ответить
0

Кто такой Айкл?

Ответить
0

вот это детектив! автор- молодец, не поленился.
кстати, акции упомянутой VMWare - это огонь, за год выросли на 50%, за два года на 150%

Ответить
0

Икан тот еще козел! Он делает свои миллиарды покупая контрольный пакет акций и потом выкручивая руки правлению компании. В большинсве случаев это работает, но очень много и проколов - хороший пример как он "просрал" купающийся в деньгах Blockbuster Video задыхающемуся на тот момент Netflix...
Или когда он решил показать средний палец Apple, но Apple засунул ему этот палец в собственный зад...
На сегодняшний день Dell продает дешевое говно с ужасным сервисом. EMC and VMware - лучшее в виртуальном предложении, но с ужасным суппортом!
Если Dell вернется на IPO рынок он умрет там, проигрывая тем игрокам которые забрали его нишу - HP, Lenovo, IBM....

Ответить
0
{ "page_type": "article" }

Прямой эфир

[ { "id": 1, "label": "100%×150_Branding_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox_method": "createAdaptive", "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfl" } } }, { "id": 2, "label": "1200х400", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfn" } } }, { "id": 3, "label": "240х200 _ТГБ_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fizc" } } }, { "id": 4, "label": "240х200_mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "flbq" } } }, { "id": 5, "label": "300x500_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfk" } } }, { "id": 6, "label": "1180х250_Interpool_баннер над комментариями_Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "ffyh" } } }, { "id": 7, "label": "Article Footer 100%_desktop_mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjxb" } } }, { "id": 8, "label": "Fullscreen Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjoh" } } }, { "id": 9, "label": "Fullscreen Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjog" } } }, { "id": 10, "disable": true, "label": "Native Partner Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyb" } } }, { "id": 11, "disable": true, "label": "Native Partner Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyc" } } }, { "id": 12, "label": "Кнопка в шапке", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "bscsh", "p2": "fdhx" } } }, { "id": 13, "label": "DM InPage Video PartnerCode", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox_method": "createAdaptive", "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "flvn" } } }, { "id": 14, "label": "Yandex context video banner", "provider": "yandex", "yandex": { "block_id": "VI-223676-0", "render_to": "inpage_VI-223676-0-1104503429", "adfox_url": "//ads.adfox.ru/228129/getCode?pp=h&ps=bugf&p2=fpjw&puid1=&puid2=&puid3=&puid4=&puid8=&puid9=&puid10=&puid21=&puid22=&puid31=&puid32=&puid33=&fmt=1&dl={REFERER}&pr=" } }, { "id": 15, "label": "Плашка на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byudx", "p2": "ftjf" } } }, { "id": 16, "label": "Кнопка в шапке мобайл", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byzqf", "p2": "ftwx" } } }, { "id": 17, "label": "Stratum Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvb" } } }, { "id": 18, "label": "Stratum Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvc" } } }, { "id": 19, "label": "Тизер на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "cbltd", "p2": "gazs" } } } ]
Команда калифорнийского проекта
оказалась нейронной сетью
Подписаться на push-уведомления
{ "page_type": "default" }