Лучшие и худшие компании года из Russell 2000

Если кто-то вдруг не знаком, Russell 2000 – индекс, отслеживающий 2000 американских компаний малой капитализации. Хотя, конечно, «малыми» они называются уже очень условно (market cap 0,2-10 b$).

Отличие Russell от S&P, если кратко, заключается в трёх основных моментах (помимо размера компаний):

- Значительно более высокая диверсификация + меньший перекос по капитализации и весу в индексе

- Повышенная волатильность, что характерно для малых компаний - Больший потенциал роста на долгосрочном горизонте

За последний год Russell 2000 упал на 20% – так же, как и S&P 500.

1. Target Hospitality (#TH, +333% за год). Крупнейший поставщик гостиничных услуг под ключ в США. Фокусируется на строительстве, владении и эксплуатации жилых комплексов для работников правительственной и энергетической отраслей. В 2022 году правительственный и гуманитарный сегменты стали драйвером роста заказов.

2. Skorpio Tankers (#STNG, +284% за год). Танкерная судоходная компания, крупный международный поставщик нефтепродуктов. По понятным всем геополитическим причинам, ставки фрахта танкеров в 2022 году били рекорды. Собственно, драйверы роста плюс-минус те же, что и у нефтегазовых компаний, только ставки фрахта (и, следовательно, доходы компаний) меняются с небольшим лагом в 1-2 квартала.

3. Ardmore Shipping (#ASC, +269% за год). Занимается владением и эксплуатацией продуктовых танкеров и химовозов во всему миру. Славится среди инвесторов своей эффективностью и маржой. Активно заняты переходом на альтернативное топливо (водород). Но основным драйвером, опять же, стали высокие ставки фрахта.

4. Madrigal Pharmaceuticals (#MDGL, +232% за год). Биофармацевтическая компания клинической стадии, разрабатывающая новые методы лечения жировой дистрофии печени. Огромный прирост произошел после того, как компания объявила о положительных результатах исследования препарата от потенциально смертельной болезни – неалкогольного стеатогепатита.

5. Tidewater (#TDW, +202% за год). Предоставляет транспортные услуги для мировой оффшорной энергетической отрасли за счет эксплуатации диверсифицированного флота морских служебных судов. Тесная параллель с нефтесервисными компаниями, только иной характер бизнеса. Но драйверы роста в 2022 были всё те же.

1. Avaya Holdings (#AVYA, -99,1% за год). Американская технологическая компания, которая предоставляет услуги облачной связи и совместной работы. Компания увязла в долгах. Выручка продолжает стагнировать и снижаться уже более 10 лет кряду, и все эти годы бизнес оставался убыточным (не считая 2018, где прибыль не была связана с операционной деятельностью). Инвесторы опасаются, что Avaya близка к запуску процедуры банкротства.

2. Greenidge Generations (#GREE, -98% за год). Компания, занимающаяся генерацией электроэнергии и... добычей биткойнов. Позиционирует себя как «ответственного» добытчика криптовалюты. «Последним добивочным» ударом для компании стала ситуация с FTX. Как и многие другие добытчики, компания не смогла пережить обвал криптовалюты. Сейчас Greenidge выставили уведомление о делистинге с Nasdaq.

3. Boxed (#BOXD, -97% за год). Компанию сравнивают с онлайн-версией Costco, только без программы членства. Реализует через свой сайт и приложение в основном крупногабаритные товары. Плохо работающая бизнес-модель, растущие убытки, а теперь ещё и уведомление о делистинге – все эти факторы привели в итоге почти к обнулению акций.

4. Science 37 (#SNCE, -96% за год). Разработчик операционной системы. которая обеспечивает универсальный доступ к клиническим исследованиям, упрощая взаимодействие пациентов и поставщиков и ускоряя разработку новых и инновационных методов лечения. Не будем вдаваться в подробности – много мелких моментов. Если в общем, то крупные клиенты не оправдали прогнозов роста, убытки растут, а компания ещё изначально была очень дорогой.

5. Bird Global (#BRDS, -96% за год). Занимается продажей и арендой транспорта для микромобильности – электрических самокатов, велосипедов и т.д. более чем в 400 городах. Ближайший российский аналог – недавно вышедший на IPO Whoosh. Выручка у Bird стагнирует, а сам эмитент убыточен всю свою публичную историю.

Как видно, список, в отличие от представителей топа из S&P 500, очень разношёрстный. В то же время, среди крупных компаний нет таких крайностей (падение акций эмитента из S&P 500 на 95%+ за год – событие, близкое к эпохальному). Получается, сразу видно основное преимущество и главный недостаток: диверсификация и намного более высокая волатильность соответственно.

Small-cap стоит рассматривать как небольшую часть портфеля (в зависимости от риск-профиля), делая поправку на экономические циклы – у Russell 2000 чувствительность к циклам заведомо выше из-за меньшей финансовой устойчивости компаний.