На носу коррекция на мировых рынках, и в целом наша глобальная позиция в отношении долгосрочных инвестиций такова: занять выжидательную позицию, покупать интересные активы лесенкой по мере снижения индексов, задействовать кэш по полной на дне в районе 3400 пунктов по S&P 500. Это справедливо для большинства компаний на фондовом рынке. Но есть исключения. Это те акции, которые вполне безопасно покупать даже сейчас, т.к. их потенциал снижения ограничен. Мы отобрали 5 таких компаний по основным критериям:
- Низкие мультипликаторы и/или перепроданность – главный аспект «запаса прочности»
- Стабильное положение в текущей макроэкономической среде
- Есть понятные драйверы роста на 2023 год
Переходим к списку:
- PayPal (#PYPL). Находился среди главных аутсайдеров 2022 года, как и многие финтехи. Были как экономические (резкое сокращение трат, падение биткойна), так и регуляторные (как пример – попытки ограничить BNPL) причины. С пиков акции упали на 75%. Справедливости ради, PayPal просто резко перешла из growth в blend-категорию. Темпы роста упали с 20+% до 8,5% в 2022. Но в 2024 и дальше ожидается CAGR 10%.
Переход был чересчур болезненным. Сейчас компания торгуется на уровнях 2017-2018 года, когда зарабатывала почти в 2 раза меньше. FWD P/E 15,4, P/S 2,3. Это на 55-60% дешевле средних за 5 лет. Рыночная конъюнктура действительно ухудшилась, но падение в котировках непропорционально глубокое. У PayPal наибольшая доля среди всех цифровых кошельков, есть очень солидный байбек и стабильная ситуация с маржинальностью и прибылью (EPS будет расти на 15% в год до 2025 года).
- Tyson Foods (#TSN). Компания столкнулась с сокращением спроса и маржи, в 2023 году будет пройдено дно по финансовым показателям, а затем нас ожидает новая фаза роста. Сейчас TSN торгуется на уровне 2016 года. По FWD P/E 2024 – 10, также ближе к нижней границе. В пользу #TSN также говорит техника. Акции находятся в боковике с 2015 года, и сейчас они подошли вплотную к нижней его границе – мощный уровень поддержки, который безошибочно отрабатывал 7 лет.
- Southwest Airlines (#LUV) + Delta Airlines (#DAL). Ставка, скорее, не на одну акцию, а на целую отрасль авиаперевозок. Указанные компании оптимальны, на наш взгляд, в плане оценки, рентабельности и баланса. Ключевой момент: по выручке компании уже вышли на доковидные уровни, по прибыли не до конца (т.к. растущая инфляция и цены на топливо), но вот-вот выйдут, а котировки всё ещё на 35-45% ниже 2019 года. Главным фактором роста может стать восстановление маржи, за ней подтянутся и котировки. Драйверы более чем понятные: восстановление авиаперевозок, в т.ч. на отложенном спросе, и снижение инфляции и цен на топливо.
- Alphabet (#GOOGL). Пожалуй, единственный бигтех, рассматривать к покупке который можно уже сейчас. Подробно рассказывать про точки роста не будем, по Google недавно выкладывали разбор на канале (не забываем про ИИ, восстановление рынка рекламы, облачный бизнес). Остановимся на оценке. Компания торгуется c P/E и P/S на 30% ниже средних за 5 лет. Также это самая низкая оценка за последние 10 лет. Если мы посмотрим на FWD P/E 2024, то это и вовсе 15. Компания сейчас самый дешевый вариант из большой пятерки с точки зрения оценки.
- Pfizer (#PFE). Основным фактором давления на котировки были опасения постковидного «отходняка». На фоне снижения продаж вакцин, компания может столкнуться с провалом в выручке. По итогу с ковидных пиков котировки упали на 33%, сейчас Pfizer торгуется по мультипликаторам на 30-50% дешевле средних за 5 лет. В 2023 компании прогнозируют падение выручки на 30% г/г, а прибыли почти на 50%. Тем не менее, этот откат на 30% означает, что прибыль будет намного выше, чем до ковида. Также PFE заработал огромные суммы за время пандемии и смог на 40% сократить долг, а еще смог накопить 22b $ кэша, и это не считая ряда M&A сделок, которые уже были сделаны.
Ожидания в отношении #PFE очень заниженные, негатив максимально в цене. Для Pfizer, в отличие от Moderna, конец ковида – не конец основного бизнеса. При всем при этом PFE оценена дешевле практически всех крупных фарм компаний. FWD P/E 2023: 11.5.
Если вам интересна эта тема, можете почитать множество интересных и полезных статей у нас в блоге, который мы ведем в Телеграм (ссылку можно найти в профиле)
Опять вкладывать в другую страну...