Alibaba: что реорганизация даст компании и акционерам

За последние дни акции Alibaba выросли почти на 15%, при этом потащив за собой почти всю отрасль китайских техов. Было два положительных события:

📍Приезд Джека Ма в Китай

📍Новости о разделении Alibaba на 6 составных частей

Подробнее о последнем:

Помните, как JD выделяла свой сегмент логистики? Что-то похожее, но в более крупных масштабах будет и с Alibaba. Вот краткая схема:

📎Taobao и Tmall, основные активы компании останутся во владении Alibaba Group. Они приносят самую большую часть выручки и почти всю прибыль.

Отдельно будут выделены:

📍Alibaba Cloud (облачный бизнес)

📍Global Digital Commerce (онлайн-ритейл на международном рынке)

📍Local Services (локальные услуги в Китае)

📍Cainiao (логистический бизнес, аналог JD Logistics)

📍Digital Media & Entertainment (игры, фильмы, музыка)

Каждое из них составляет 4-9% от общей выручки компании

Что это даст компании и акционерам?

Самая главная «плюшка» – это, пожалуй, регуляторный аспект. Компания уже который год находится под антимонопольным давлением. Выделение её активов – красивый ход, чтобы это давление снизить. Возможно, что именно по этой причине Джек Ма и прибыл в Китай на этой неделе: чтобы провести переговоры с регуляторами и крупными инвесторами Alibaba, хотя он уже давно не является активным участником управления, его слова что-то да значат. Новость была настолько позитивно воспринята рынком, что дала буст котировкам и других китайских техов. Вероятно, инвесторы полагают, что примеру Alibaba могут последовать и другие конгломераты. В центре внимания, конечно же, Tencent и JD.

Менее очевидный момент – это финансирование подразделений без привлечения долга. Все эти сегменты позже, по задумке, должны быть выведены на IPO. Скорее всего, менеджмент подождёт подходящих рыночных условий, т.к. сейчас макро совсем не располагает к новым публичным размещениям. В отличие от Intel или (упаси боже) Whoosh, торопиться китайскому гиганту некуда. Но как только эти благоприятные условия наступят, каждый бизнес-сегмент сможет привлечь по 10-30 b$ (в зависимости от размера), а Alibaba Cloud может быть оценена заметно дороже.

Покупать ли акции сейчас?

Пока что рынок в стадии экстаза, и покупка в такие моменты – не самое лучшее решение. Исторически акции компании, безусловно, очень дёшевы. Но в случае если экономика продолжит восстанавливаться медленнее ожиданий, а также если наступит глобальная рецессия, то акции снова могут укатать. Есть смысл подождать, пока реакция охладится. Ведь у нас насчёт разделения вообще есть только слова. Ни сроков, ни конкретных планов, только лишь предположения. С другой стороны, подтверждение этих предположений в будущем в виде установления конкретных сроков даст ещё больший апсайд котировкам. Но это случится не скоро, до тех пор может случиться ещё не одна коррекция.

Если вам интересна эта тема, можете почитать множество интересных и полезных статей у нас в блоге, который мы ведем в Телеграм (ссылку можно найти в профиле)