ЦБ не рекомендует брать иностранные акции. Что теперь покупать

Чтобы накопить на дачу, безбедную старость в Убуде или колледж для ребёнка.

В июле Центробанк предложил временно запретить торговать иностранными ценными бумагами всем, у кого на счетах нет 30 млн рублей (то есть неквалифицированным инвесторам). Так регулятор планирует защитить непрофессионалов от убытков. Поэтому инвесторам-любителям сегодня можно рекомендовать торговлю только на российском рынке.

Аналитики и консультанты обычно строят предложения по структуре инвестиционного портфеля, исходя из соотношения доходности и риска входящих в него инструментов. Но они не учитывают жизненную ситуацию и цели владельца. Мы решили разобраться, что инвесторам покупать на бирже теперь. За советом пошли к руководителю инвестконсультантов «Финама» Владимиру Цыбенко и дали ему непростое задание — составить портфели для нескольких вымышленных, но максимально непохожих друг на друга персонажей.

Родители хотят собрать инвестиционный портфель, чтобы через 15 лет отправить дочь в иностранный колледж (если повезёт — в Канаде, если нет — в Чехии или на Кипре). Они не готовы рисковать и смотрят в сторону акций пусть и с небольшим, но устойчивым ростом.

Я советую собрать портфель из ценных бумаг крупных российских организаций. Пока стоит обращать внимание на компании, которым не угрожают санкции: они ориентированы на внутренний рынок, не зависят от поставок иностранного сырья и комплектующих. Например, торговые сети — Х5 Group и «Магнит».

Сейчас стоит присмотреться к экспортёрам, которые занимают большую долю своего рынка — их продукцию сложно заместить. Это поставщики удобрений, например «Русагро», и отдельные компании сектора цветной металлургии, например «Норникель». Заслуживают внимания и те экспортёры, которые оперативно и без больших издержек могут переключить поставки на Азию: «Роснефть» и «Новатэк».

Стоило бы обратить внимание на дивидендных аристократов — компании, которые 25 лет не снижали дивиденды. Но так как российскому фондовому рынку всего 25 лет, к дивидендным аристократам у нас относятся даже те, кто не снижал дивиденды хотя бы пять лет подряд. До 24 февраля в этот список попали бы «Газпром», «Татнефть», «Сбербанк» и «Лукойл», но в этом году дивиденды выплатили только УГМК, «Норникель», «Новатек» и МТС, поэтому я советую добавить в портфель именно их акции.

За собранным сегодня портфелем нужно следить на протяжении всего срока инвестирования: минимум раз в год пересматривать структуру в зависимости от изменений на рынке. Например, если вспыхнет очередная пандемия, акции фармы снова подорожают.

Геннадий скопил 500 тысяч рублей и хочет увеличить эту сумму, чтобы через год-два купить загородный участок. Рисковать не готов и ищет самые надёжные варианты.

Половину портфеля консерватора со средним заработком я рекомендую собрать из ценных бумаг, которые покупают и родители Ярославы из предыдущего примера: крупные российские компании, дивидендные аристократы. А вот вторую половину стоит отвести для облигаций федерального займа (ОФЗ) и корпоративных эмитентов первого эшелона — то есть компаний, в платёжеспособности которых на внутреннем рынке никто не сомневается. Например, «Газпрома» или «Сбербанка».

Облигации федерального займа — самый надёжный элемент отечественного фондового рынка. Но за надёжность приходится расплачиваться: чем инструмент надёжнее, тем он менее доходен, и наоборот. Доход от купона немногим выше ставки банковского депозита, которая с июня составляет 6–8%. Купоны от ОФЗ в среднем приносят 9–10%, у корпоративных облигаций доходность ещё на пару процентов выше.

На Бали Даша тратится только на аренду, еду и скутер, поэтому примерно 25% дохода откладывает. Она уже накопила около 1 млн рублей, хочет инвестировать его и каждый месяц пополнять брокерский счёт гонораром с одного-двух фрилансов. Мечта Даши — через 10–15 лет вообще перестать работать. И для этого сейчас она готова рисковать.

Пусть Даша обратит внимание на подешевевшие акции компаний, которые в целом были финансово стабильны. Выбирать стоит бумаги с максимальным апсайдом — прогнозируемым ростом цены актива. Если акция сейчас стоит 100 рублей, но аналитики считают её справедливой ценой 150 рублей, значит, апсайд по этой бумаге составляет 50%. Соответственно, если справедливая цена меньше текущей — это даунсайд.

Пример: две компании вышли на IPO, обе неудачно, упав в стоимости ценных бумаг на 90%. Но у одной — даунсайд 50%: её акции, скорее всего, будут падать и дальше, вкладываться в них неразумно. А у другой — апсайд 200%: эксперты верят, что стоимость ещё отыграется.

Но составлять из таких бумаг можно не больше половины портфеля. Вторую половину советую сформировать из акций компаний с хорошим положением на рынке — пусть у них апсайд не такой большой, но и рисков они несут меньше.

На фондовом рынке Андрей давно, торгует агрессивно. Не боится потерять деньги, готов рисковать, но хочет вкладываться исключительно в бумаги с максимальной доходностью.

Андрей не попадает под новые рекомендации ЦБ, поэтому может по-прежнему свободно покупать иностранные акции. Советую ему присмотреться к бумагам эмитентов Гонконгской биржи (доступ к ней есть у клиентов «Финама») — за последние полтора года они существенно просели, но апсайд у них большой.

В первую очередь это акции китайского ИТ-сектора: Alibaba, Tencent. Андрею может быть любопытен и американский ИТ-рынок: акции некоторых игроков просели на 40–50% от максимума. Рекордный уровень инфляции — 9,1%, максимум с ноября 1981 года — замедляет экономику и снижает потребительскую активность населения. Федеральная резервная система была вынуждена повысить ключевую ставку, а поскольку у многих крупных компаний высокая закредитованность, повышение ставки автоматически бьёт по их стоимости. Однако потенциал для восстановления у компаний есть — рынок ждёт, когда ФРС обуздает инфляцию.

Я бы не обходил стороной российский рынок и 15–20% портфеля набрал бы из акций просевших отечественных компаний — на их восстановлении можно получить неплохую доходность.

Также такому клиенту рекомендую приобрести акции компаний, которые выходят на IPO. Для Даши, Ярославы и Геннадия это слишком рискованное вложение — после размещения на бирже акции могут сильно просесть. Например, акции финтех-стартапа Robinhood просели на 60% от цены размещения, ценные бумаги Nikola потеряли четверть от первоначальной цены, а стоимость Duolingo сначала выросла на 50%, а затем опустилась ниже первоначальной отметки.

Андрею рекомендую не только вложиться в акции иностранных компаний, но и диверсифицировать портфель по валюте — часть средств инвестировать в долларах, ещё часть — в евро.

Владимир Цыбенко — инвестконсультант. Он и его коллеги из «Финама» помогают клиентам разработать стратегию инвестирования в зависимости от их финансовых целей и жизненных планов. Постоянно отслеживая ситуацию на рынке, они ребалансируют портфели клиентов, чтобы помочь накопить нужную сумму — на обучение ребёнка, покупку загородного дома или безбедную жизнь в Малайском архипелаге.