Диверсификация снижает риски? Чепуха

Часто вижу в сети мнение инвесторов о том, что диверсификация снижает риски.

Давайте посмотрим, так ли это на самом деле.

У инвестора Коли в портфеле только одна идеальная компания. Риск её банкротства и обнуления стоимости составляет 10%. Риск снижения котировок и потери половины капитала – 20%

Инвестор Вася держит две акции:

1) идеальную(ту же, что и у Коли), с тем же 10% риском потери капитала и 20% риском потери половины капитала.

2) вторую с риском потери капитала 12% и с риском уполовинивания котировок – 24%. Риски 2-й компании выше, поэтому она и не попала в портфель Коли.

А теперь посмотрим вероятность наступления 2-х событий у Коли и Васи:

Потеря всего капитала:

Коля потеряет все деньги в 10% случаев (уровень риски акций компании №1)

Вася потеряет всё в 1,2% случаев (10%*12%=1,2%) (вероятности умножаются т.к. для потери всего портфеля должны произойти оба негативных сценария одновременно)

Потеря половины капитала:

Коля потеряет ½ денег в 20% случаев

Вася потеряет 1/2 в 24% случаев (10%+12% = 24%) (вероятности суммируются т.к. для половины должен произойти любой из негативных сценариев)

Таким образом, диверсификация:

1) Снижает риски потери всего капитала

2) Увеличивает риски снижения котировок в портфеле (снижает доходность)

3) Так как 2-ая компания априори хуже идеальной, то суммарный риск возрастает

Какие выводы можно из этого сделать?

Диверсификация не снижает риск, а увеличивает и перераспределяет его. Но она необходима, потому что потеря всего капитала в десятки или сотни раз хуже для инвестора, чем потеря половины средств. Поэтому потеря доходности – это разумная плата за страховку от самого ужасного, что может произойти на фондовом рынке – банкротства.

Сделки и аналитику публикую в телеграм

https://t.me/tradingdiaryAlex