Продолжаем отвечать на вопросы. Часть 2.
В прошлый раз написал свое мнение по НМТП и Интер РАО.
🍎ФСК Россети.
Чистая прибыль за 22 год выросла до 52 млрд ( по РСБУ) + 88 процентов, а выручка
Всего до 253 млрд, на + 2 процента. Так же хорошо отчитываются дочки. Дочки продолжают платить дивиденды, по словам Рюмина (глава Россетей) все это продолжится.
А вот будут ли сами Россети это делать – большой вопрос. Я бы не стал делать на это ставку.
Компания относительно дешевая, стоит 2 прибыли и 0,5 выручки. Долг приличный – 240 млрд, чистый долг – 180 млрд, но в целом ничего страшного.
В соответствии с поручениями президента России на уровне правительства России сейчас рассматривается вопрос финансирования программы повышения надежности электроснабжения, рассчитанной на 2024-2026 годы. То есть расходы на модернизацию будут расти.
75 процентов компании принадлежит Росимуществу, то есть государству. Ждать здесь роста или высоких дивидендов не стоит.
Лучше рассмотреть дочерние компании: Россети Центр, Центр и Приволжье, Ленэнерго, да даже Россети Урала могут быть интереснее.
🍏Норникель.
Объем производства никеля за 3 месяца 2023 года сократился на 9% до 46,667 тыс. тонн.
Объём производства меди вырос на 19% и составил 108,58 тыс. тонн.
Объём производства палладия увеличился на 2%, составив 721 тыс. унций.
Объём производства платины составил 180 тыс. унций, увеличившись на 11%.
Что то выросло, что то упало… сложно судить по 1 кварталу о результатах.
В 2022 году наблюдается рост выпуска продукции почти по всем показателям. Но при этом упали как чистая прибыль так и выручка. Дивиденды пока также не платятся. Чистый долг вырос почти в 2 раза, а это много ( до 675 млрд р).
Про Норникель кстати писал не так давно.
Как мне кажется компания остается интересной.
+ Самая низкая себестоимость по отрасли в мире. Отсюда и высокая рентабельность.
+ Концептуально дивиденды никто не отменял, но … придется подождать.
Цены на палладий упали с 2100 до 1500 дол за унцию в 2023 году, на никель и медь тоже но незначительно, а вот цены на платину по сравнению с 22 годом даже выросли.
Добыча металлов может так же немного упасть в 23 году, но у компании большие запасы. Выручка и прибыль могут быть на уровне 2022 года, то есть чисто теоретически дивиденды могут заплатить. 60 процентов от EBITDА, в соответствии с политикой…
Но надо понимать, что затраты в 22 году выросли ( с 200 до 280 млдр), а в 23 году они могут быть еще больше ( до 350 млдр р). А свободный денежный поток уменьшился с 320 до 46 млрд. Скорее всего в 23 году он будет такой же низкий.
Компания не планирует лезть долги, поэтому и не было дивидендов. Если перейти к выплате дивидендов на основе свободного денежного потока, то дивиденды будут значительно ниже. Число акций 152 млн, FCF – 46 млрд рублей. Получается всего 300 рублей на 1 акцию или 2 процента.
Но в 2018 – 2021 годах FCF был в районе 300 – 480 млрд рублей… это уже другой разговор 1970- 3157 р на акцию – 13-21 процент див доходности. Но до таких денежных потоков еще дожить надо.
Акции в портфеле держу… докупать пока не буду. Считаю что после улучшения общей ситуации, роста показателей (финансовых) и возобновления выплаты дивидендов компания может быть очень интересна для инвесторов. Если вы долгосрочный инвестор, то думаю что не стоит продавать.
💡Спасибо за внимание. Успешных инвестиций.
Поставьте реакции, если было полезно. Пишите ваши пожелания. Какие компании еще стоит разобрать?