Евро горит синим пламенем

Газета Nikkei вызвала ударную волну на финансовых рынках, сообщив, что Банк Японии намерен разрешить доходности облигаций выйти за пределы ранее установленного диапазона +/0,5%.

Это неожиданное сообщение привело инвесторов в бешенство. Огонь разожгли не данные по ВВП США и не слова Кристин Лагард, а маленькая искра, которую дала японская газета.

Кадзуо Уэда меняет стратегию Банка Японии

Поговорка «нет дыма без огня» была вполне применима, когда Кадзуо Уэда возглавил Банк Японии. Он сделал шокирующий шаг, изменив подход Банка Японии к таргетированию кривой доходности — с жесткого на более гибкий. Теперь Банк Японии будет воспринимать ранее установленный диапазон лишь как ориентир, а не как обязательное правило.

Заявление Уэды о покупке 10-летних облигаций по ставке 1% вместо 0,5% стало четким сигналом того, что прежняя стратегия осталась в прошлом. Доходность выросла не только в Японии, но и в США, что привело к укреплению доллара по отношению ко многим мировым валютам —за исключением японской иены.

Влияние денежно-кредитной политики Банка Японии на мировую экономику

Японский банк (BoJ) проводит беспрецедентно свободную денежно-кредитную политику, что привело к огромному оттоку капитала из Японии. Если эти инвестиции будут репатриированы, это может привести к скачку процентных ставок, падению фондовых индексов и общему замедлению экономического роста. Вследствие этого такие валюты, как евро и фунт стерлингов, подверглись значительному влиянию.

На примере Соединенных Штатов это можно проследить. Последние данные по ВВП показали, что рост экономики США составил 2,4%, что выше ожиданий. Это положило конец прогнозам о рецессии в 2023 году и позволяет предположить, что она не наступит по крайней мере до 2024 года.

Контрастная экономическая динамика: США и Еврозона

Евро горит синим пламенем

По сравнению с США экономика еврозоны выглядит удручающе. То, что Кристин Лагард подчеркнула ее слабость, только подлило масла в огонь продаж EUR/USD. Это резко контрастирует с заявлением Джерома Пауэлла о том, что ФРС не ожидает рецессии и рассчитывает на мягкую посадку.

Доллар США выигрывает от расхождений в темпах экономического роста

Доллару США помогли расхождения в темпах экономического роста, особенно после того, как разница в денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы и Европейского центрального банка (ЕЦБ) перестала быть очевидной.

Несмотря на рост инфляции в Еврозоне, решения, принятые обоими центральными банками в июле, могут оказаться последними. На это указывают изменения в риторике Франкфурта, который перешел от обеспечения относительно жестких уровней ставок к удержанию стоимости заимствований на ограничительных высотах в течение длительного периода.

Динамика инфляции в США и Европе

Евро горит синим пламенем

Судя по всему, повышение депозитной ставки в сентябре было поставлено на паузу. Соответственно, вероятность ее повышения до 4% при увеличении на 25 б. п. опустилась ниже 50%, что оказало негативное влияние на стоимость евро.

Нормализация денежно-кредитной политики Банком Японии стала нежелательным сюрпризом для мировой экономики и проциклических валют.

Это вызвало задержку в снижении курса доллара США, что привело к сдвигу в паре EUR/USD. Необходимо поддерживать и добавлять к существующим шортам 1,102 при откатах.

Начать дискуссию