Китайские акции или попытка поймать падающий китайский нож

Динамика индекса MSCI China за последние 3 года составила минус 46%, что является худшим результатом среди всех рынков Азии:

🔻 В начале 2024 года правительство Китая анонсировало меры по стабилизации фондового рынка на сумму $278 млрд., часть из которых включает напрямую покупку акций китайских компаний. К проблеме падения акций подключился даже напрямую Президент Китая Си Цзиньпин, обсудив ситуацию с финансовыми регуляторами.

🔻 Стоит отметить, что согласно расчетам MSCI, всего 36% т.н. китайских А-акций находятся в свободном обращении (free float), остальные принадлежат государству, подчеркивая как раз основную роль правительства на рынке.

🔻 Иностранных инвесторов в Китае тоже нет — их доля во free float едва ли когда-либо превышала 5-8% (тем временем в США эта доля более 20%). Основными владельцами free float'а китайских акций являются институционалы (розничные инвесторы тоже постепенно разбегаются), которые по большей части аффилированы с государством или делают так, как государство хочет: например, Пекин просит фонды не продавать акции — также аналогичные меры применяются и к другим крупным владельцам.

🔻 При этом аналитики и инвесторы не видят привлекательности в китайском рынке даже после такого драматического падения: на недавно прошедшей конференции Goldman Sachs в Гонконге — более 40% инвесторов заявили, что китайский рынок стал «неинвестиционным». Опрошенные Bank of America фонды также настроены пессимистично по отношению к китайскому рынку:

В результате меры поддержки Китая по стабилизации рынка не помогают экономике, а только перераспределяют ресурсы в пользу проигравшихся инвесторов. Программа выкупа акций государством — это сигнал капитуляции, т.к. если на рынке, где 80% институциональные инвесторы, никто не покупает акции — значит эти акции никому и не нужны, и перспектив в ближайшее время не предвидится.

📍В своем телеграм канале «Кладовка Блумберга» я больше пишу о экономике, финансах и инвестициях — подписывайтесь: