Макро-сентимент в графиках | ChartPack #57 (04.12.2023)

Лидеры этого года - секторы, которые были главными отстающими в 2022:

Доходность акций по секторам и факторам за 2022 и 2023 год

Оценка по модели ВВП "GDPNow" от ФРС Атланты в четвертом квартале снизилась до 1,2% с 1,8%:

Индекс деловой активности в сфере производства от S&P Global вновь на территории снижения, он упал до 49,4 (консенсус 49,4, 50 ранее) по мере снижения спроса:

Индекс деловой активности в сфере производства от ISM остался на уровне 46,7 (консенсус 47,6, 47,6 ранее):

Финансовые условия в США в ноябре cтали свободнее на 90 базисных пунктов, что стало крупнейшим месячным смягчением за всю историю наблюдений с 1982 года:

Индикатор настроений на мировых фондовых рынках резко снизился с эйфории в июле до почти панического состояния в октябре и обратно до уровня, близкого к эйфории сейчас:

Приток средств в фонды акций США снизился с $10,75 млрд до $8,08 млрд на прошлой неделе, но остается стабильно положительным:

Самый крупный приток в акции за последние 4 недели пришелся на сектор телекоммуникаций:

Акции сектора финансов продемонстрировали самый большой приток (+$1,4 млрд) с августа 2022 года:

Хедж-фонды продавали акции сектора промышленности США самыми быстрыми темпами с 21 июля. Чистые продажи на этой неделе находятся на практически рекордном значении за последние пять лет:

Соотношение длинных к коротким позициям хедж-фондов по акциям сектора промышленности США

Судя по сообщениям Deutsche Bank, CTA имеют крупные длинные позиции по акциям США с большой капитализацией, при этом позиции по индексам S&P 500 и Nasdaq 100 находится в середине исторического диапазона, а позиции по индексу Russell 2000 всё ещё очень низкие:

4-недельное изменение медвежьих настроений в индексе настроений ритейл инвесторов AAII является одним из крупнейших наблюдаемых за последние 20 лет падений:

Частные клиенты Bank of America покупали ETF на акции Японии, акции фактора роста, акции, платящих дивиденды и облигации муниципалитетов, но продавали ETF облигаций с защитой от инфляции (TIPS), акций секторов материалов, финансов и товаров ежедневного спроса за последние 4 недели:

Потоки средств частных клиентов Bank of America в ETF

Исторически сложилось так, что, когда индикатор "Sell Side" от Bank of America был на текущем значении или ниже, доходность S&P 500 за следующие 12 месяцев была положительной в 96% случаев (против 81% в целом) при медианной доходности 21%:

С 1950 года, когда индекс S&P 500 рос на 8,9% или более за месяц (как это было в ноябре), в будущем он демонстрирует доходность выше среднего:

Средняя будущая доходность S&P 500 после того, как индекс вырос на 8,9% за месяц или больше

Акции фактора стоимости, как правило, торгуются с более низкими коэффициентами, а акции фактора рост - с более высокими. Однако другой определяющей характеристикой является чувствительность к процентным ставкам: акции фактора стоимости, как правило, положительно коррелируют с доходностью, а акции фактора роста - отрицательно:

Мультипликаторы и корреляция с доходностью 10-летних облигаций акций фактора роста и стоимости

Аналитики Barclays считают, что чрезмерные ожидания снижения процентных ставок, низкие коэффициенты покрытия процентов, незначительный рост прибыли и исторические показатели доходности бизнес-циклов повышают риск того, что акции малой капитализации кажутся недооцененными, но такими не являются: