Что способствовало резкому росту инфляции?
Продолжаем дискуссию…
- Рост кредитования из-за низкой ставки. Согласитесь, по 7,5-8% брать кредит приятнее, чем по 12-14%.
- Рост зарплат (поговаривают, что от 4% -16% поднимали по РФ). Вы были в числе счастливчиков, признавайтесь?
- Дешевый рубль. Слабел, слабел наш «деревянный» и ослабел. Да так, что теперь не знаем, то ли надо делать его сильным в угоду спокойствия населения, то ли оставить, чтобы бюджету и всем экспортерам было в радость.
- Стремительный рост спроса на товары производителей, которые не в состоянии его быстро удовлетворить из-за преград для импорта и роста издержек(логистические, страховые, инфраструктурные).
- Потребность зарубежного бизнеса в продаже своих активов. Это создало цепочку большого спроса на валюту и в том числе побудило к ее дефициту.
- Проблемы с торговым балансом, впервые за 20 лет он был дефицитным(июнь-июль). Импорта было больше, чем экспорта.
Есть ли риски раскручивания инфляционной спирали?
Как действует спираль: человек видит рост цен ➡ требует повышение зп ➡ начинает больше покупать ➡ работодатель поднимает стоимость на товары и услуги ➡ получаем замкнутый круг!!.
Данную картину мы наблюдали в последние 3 месяца, так что можем получить риск раскручивания спирали в конце года, но маловероятно, только если $ вновь не уйдёт к значениям 100 и выше и задержится там.
Как увидеть эту спираль?
МВФ (международный валютный фонд) предположил,что для объективной оценки надо ,чтобы 3 из 4 кварталов должны быть с ускорением роста цен и номинальных зарплат. Они обнаружили, что спираль не очень частое явление. С 1960 по 2021 г. (для большинства стран данные есть только с 1980-х или 1990-х,так как вступили в МВФ позже) они обнаружили в развитых экономиках 79 таких случаев.
Поэтому вероятность увидеть спираль в РФ достаточно низкая. Для полной оценки нам нужно увидеть цифры на конец сентября. Россия вступила в МВФ в 1992 году, поэтому данные берутся за 30 лет.
Для России важно следить за рынком энергоносителей и пока мы видим,что нефтяные и газовые котировки стабилизируются и показывают сезонный рост. При этом риск для мировой инфляции представляют цены выше 100 за баррель. Отметим,что эффект от девальвации национальной валюты(август) мы получим в середине сентября - начало октября.
Какая будет инфляция к концу года?
Инфляция будет выше расширенного таргет значения 5,5%-6% от ЦБ, так как расчет из потребительской корзины ограничен 500 товарами, а нужно считать по 5000 товаров. Если оценка потребителя это около 11,1% - позитивно, моя 17-20%- я больше реалист. При этом ожидание может снизиться из-за прихода продажи валюты от экспортёров или ограничении хождения капитала.
Ключевая ставка может быть повышена выше 12%, если расчет ЦБ окажется неверным и она превысит 7-9%. При этом на сентябрьском заседание я ожидаю сохранения текущей ставки, а переход к снижению в марте - мае 2024 года.
Если вам было интересно и полезно, ставьте ❤ и подписывайтесь на мой телеграм канал. В нем вы найдете еще больше аналитики и разборов от меня!
До встречи
Комментарий недоступен